文/言叔

全世界都在賭一件事：美以和伊朗，到底誰能贏，局勢會不會徹底失控。

表面大家閑聊，背后很多是真金白銀的交易者，在盯著風(fēng)險(xiǎn)下注。

短期不確定性極大，直接影響還好算，但次生、連鎖反應(yīng)根本沒法量化。

最關(guān)鍵的就是霍爾木茲海峽，它不只是運(yùn)石油，還卡住全球多條大宗商品命脈。

01

霍爾木茲海峽，這個(gè)聽起來很專業(yè)的地理名詞，實(shí)際上是全球經(jīng)濟(jì)的"咽喉要道"。

它不只是運(yùn)石油那么簡單。

根據(jù)摩根士丹利的最新研究報(bào)告，中東是全球石油、天然氣核心供應(yīng)地，同時(shí)也是鋁、石化產(chǎn)品、化肥的關(guān)鍵生產(chǎn)和出口區(qū)域。

具體數(shù)據(jù)讓人咋舌：

全球27%的尿素、45%的硫磺、52%的石灰石都要經(jīng)過這條海峽。

這些東西直接關(guān)系化肥、水泥、鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

更夸張的是，中東是全球硫磺、硫酸的核心供應(yīng)地，約50億美元的硫磺、硫酸貿(mào)易面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)。

硫磺和硫酸是化肥生產(chǎn)的關(guān)鍵基礎(chǔ)原料，一旦短缺，會從原料端制約化肥產(chǎn)能，形成供應(yīng)鏈的惡性循環(huán)。

全球化肥貿(mào)易總量的16%以上來自中東，部分氮肥產(chǎn)品的中東進(jìn)口占比更是超過25%。這意味著全球農(nóng)業(yè)對中東化肥的依賴程度極高。

化肥作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的核心投入品，其需求與農(nóng)時(shí)高度綁定。

中東供應(yīng)的突然中斷，讓依賴該區(qū)域進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)體難以快速替代，直接形成化肥供應(yīng)的剛性缺口。

如果說化肥還只是農(nóng)業(yè)層面，那么石化產(chǎn)品的影響就更直接了。

霍爾木茲海峽承載著全球80%的亞洲石腦油、20%的乙烯運(yùn)輸。這兩種東西直接關(guān)系化工、塑料產(chǎn)業(yè)鏈。

中東是全球石化產(chǎn)品和塑料的主要出口地，約260億美元的塑料貿(mào)易面臨沖擊，占全球塑料貿(mào)易總量的9%。中國、印度、土耳其、埃及成為受影響最顯著的經(jīng)濟(jì)體。

塑料作為包裝、工業(yè)制造、民生消費(fèi)等領(lǐng)域的基礎(chǔ)原料，其供應(yīng)短缺將直接形成下游產(chǎn)業(yè)的原料缺口，與化肥、鋁的短缺形成疊加，放大工業(yè)供應(yīng)鏈的整體沖擊。

鋁產(chǎn)業(yè)同樣不能幸免。全球超150億美元的鋁貿(mào)易面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)，主要為未鍛軋鋁，占全球鋁貿(mào)易總量的8%。

海灣地區(qū)的阿聯(lián)酋、巴林、卡塔爾、阿曼是全球主要鋁供應(yīng)方，產(chǎn)品主要銷往亞洲及歐洲部分地區(qū)。

02

更讓人擔(dān)心的是對半導(dǎo)體的間接沖擊。

三星、SK海力士占全球DRAM、HBM超70%，生產(chǎn)高度依賴乙烯、石腦油。這兩種原料大部分要通過霍爾木茲海峽運(yùn)輸。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，SK海力士在全球DRAM市場占有率已達(dá)39.5%，連續(xù)兩個(gè)季度超過三星電子。

三星電子雖然第四季度重奪DRAM市場頭把交椅，市占率36.6%，但與SK海力士的差距正在縮小。

這兩家韓國巨頭在HBM（高帶寬存儲器）市場更是占據(jù)主導(dǎo)地位。

SK海力士在全球HBM市場占有率超過50%，占據(jù)最大供應(yīng)商地位。而其大部分HBM供應(yīng)都給了英偉達(dá)等主要科技巨頭。

現(xiàn)在的問題是，這些芯片制造高度依賴乙烯、石腦油等化工原料，而這些原料的運(yùn)輸通道正面臨威脅。

能源依賴更是讓人揪心。

韓國20%-25%電力靠卡塔爾天然氣，中國臺灣地區(qū)30%電力依賴卡塔爾LNG，且天然氣儲備只夠7-11天。

臺灣的情況尤其嚴(yán)峻。

根據(jù)臺媒統(tǒng)計(jì)，臺灣進(jìn)口液化天然氣的最大來源國是澳大利亞，占比38.22%，其次是卡塔爾，占比30.32%。

卡塔爾的天然氣運(yùn)輸高度依賴霍爾木茲海峽出口，若海峽受阻，臺灣約30%的天然氣供應(yīng)面臨影響。

更糟糕的是，卡塔爾能源公司已經(jīng)宣布，由于公司旗下兩處能源設(shè)施遭到無人機(jī)襲擊，決定暫停生產(chǎn)液化天然氣。

臺灣的天然氣安全存量僅11天，雖然臺當(dāng)局規(guī)劃逐年增加，但到2027年，其目標(biāo)也只有14天。商總理事長許舒博坦言，目前島內(nèi)庫存量僅約8天，且難以事先擴(kuò)充備存量。

臺灣超過96%的能源仰賴進(jìn)口，其中大量石油和天然氣須經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)輸。一旦中東戰(zhàn)事演變?yōu)檠娱L賽，對臺灣相當(dāng)不利。

03

伊朗官方?jīng)]威脅過海峽和紅海海纜，但真主黨、胡塞武裝提過，理論上很容易實(shí)施，真出事后果無法預(yù)估。

胡塞武裝軍方官員已經(jīng)公開表態(tài)：

作為"抵抗之軸"的重要力量，胡塞武裝已做好隨時(shí)響應(yīng)伊朗指令的準(zhǔn)備。一旦美以對伊朗的軍事干預(yù)繼續(xù)升級，他們將直接封鎖曼德海峽。

曼德海峽是紅海連接亞丁灣和印度洋的關(guān)鍵，更是前往蘇伊士運(yùn)河的必經(jīng)之路。全球約12%的貿(mào)易運(yùn)輸、10%的海運(yùn)石油都要從這兒走。

如果這里被封鎖，歐亞貨輪就只能被迫繞行非洲好望角，航程憑空多出10到15天。這不僅意味著航運(yùn)成本的直線上升，更會讓全球供應(yīng)鏈陷入嚴(yán)重癱瘓。

目前美以和伊朗根本談不攏：

以色列刺殺伊朗高官，導(dǎo)致伊朗革命衛(wèi)隊(duì)更難約束，代理人、低層人員反而更容易動手炸油田、數(shù)據(jù)中心、海纜。

內(nèi)里極度緊張，表面卻很平靜，這種狀態(tài)很不正常。

美國總統(tǒng)特朗普連日來呼吁多國參與霍爾木茲海峽護(hù)航行動，并向北約和其他地區(qū)盟友施壓。美國媒體報(bào)道稱，白宮方面最快可能在本周內(nèi)宣布組建所謂霍爾木茲海峽護(hù)航聯(lián)盟。

但伊朗外長阿拉格齊回應(yīng)特朗普的表態(tài)稱，伊朗從未請求停火，目前也不打算談判。他強(qiáng)調(diào)，伊朗將繼續(xù)自衛(wèi)行動，"直到特朗普認(rèn)識到這是一場他打不贏的戰(zhàn)爭"。

04

資源價(jià)格已經(jīng)在動，有人賭緩和，有人賭沖突升級。

布倫特原油價(jià)格一舉突破110美元/桶，創(chuàng)下近三年新高。

多家機(jī)構(gòu)已發(fā)布極端情景預(yù)警：若霍爾木茲海峽全面封鎖超過1個(gè)月，布倫特原油價(jià)格將沖高至150-200美元/桶，觸發(fā)上世紀(jì)70年代以來最嚴(yán)重的石油危機(jī)。

中東至中國航線的VLCC超大型油輪日租金已突破42萬美元/天，較沖突爆發(fā)前的3.2萬美元/天漲幅超12倍。中東至歐洲航線的油輪日租金也突破38萬美元/天，創(chuàng)下歷史新高。

與此同時(shí)，波斯灣航線的戰(zhàn)爭險(xiǎn)保費(fèi)出現(xiàn)了跳漲。中東航線的戰(zhàn)爭險(xiǎn)保費(fèi)費(fèi)率已從沖突前的0.125%上漲至0.75%，單艘油輪的單次航次保費(fèi)從12.5萬美元飆升至75萬美元。

不可否認(rèn)，整個(gè)世界都在一場巨大賭局里，除了快速恢復(fù)平靜，其他任何走向，都會引發(fā)一環(huán)扣一環(huán)、算不清的連鎖沖擊。

傳奇投資人、橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐警告稱，美國和伊朗當(dāng)前在霍爾木茲海峽的爭奪將是一場"終極決戰(zhàn)"——

它不僅會改變石油價(jià)格，還會改變這個(gè)世界。

達(dá)利歐認(rèn)為特朗普政府必須不惜一切代價(jià)，通過從伊朗手中奪取霍爾木茲海峽的控制權(quán)來證明美國的實(shí)力，此舉將重申美國的力量并"增強(qiáng)"外界對美國的信心。

但如果美國以這種方式失敗，失去對霍爾木茲海峽的控制權(quán)，極有可能重演英國在1956年蘇伊士運(yùn)河危機(jī)后的衰落。

這場賭局的賭注太大，誰也輸不起。

但現(xiàn)在的問題是，在伊朗革命衛(wèi)隊(duì)已經(jīng)單元化、可能連伊朗高官都難以全盤指揮的情況下，特朗普想找誰談判？

時(shí)間拖得越長，美國和以色列就越麻煩，伊朗的局勢就越有利，特朗普就越騎虎難下。

全世界都在屏息以待，看這場賭局到底誰會先扛不住。

作者：言叔，資深財(cái)經(jīng)觀察者，20年筆耕不輟，用歷史的眼光解讀財(cái)經(jīng)，關(guān)注我，看懂趨勢，看到財(cái)富。