美團(tuán)一紙公告，揭開了2025年最慘烈的商戰(zhàn)，這場在一年前，由京東發(fā)起的外賣大戰(zhàn)，將阿里和美團(tuán)都拉下水，阿里意外成為最大受益者，美團(tuán)卻遭受了巨額損失，原本以為牢不可破的護(hù)城河被攻破，一年燒了600億，虧損就超過230億，這場商戰(zhàn)也足夠在企業(yè)史上留下一筆了。

01、美團(tuán)兩年盈利500億

在一年之前，要論互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的護(hù)城河之深，社交領(lǐng)域?qū)衮v訊，左手QQ，右手微信，地位牢靠，至今無人能夠撼動(dòng)；在短視頻領(lǐng)域，抖音也獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，快手和視頻號只能當(dāng)陪襯；電商領(lǐng)域，阿里、拼多多和京東三足鼎立，快手和抖音逐步蠶食。

在外賣領(lǐng)域，美團(tuán)一家獨(dú)大，市場份額高達(dá)三分之一，餓了么在龐大的阿里帝國的庇護(hù)下，也僅能退守一隅，無數(shù)阿里英豪，對此都束手無措。美團(tuán)的護(hù)城河看起來是那么的堅(jiān)不可摧，其股價(jià)也一定最為堅(jiān)挺，市值高達(dá)2.7萬億港元，成為中國市值最高的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。

什么樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最值錢？無疑是護(hù)城河最高的，說直白點(diǎn)，那就是壟斷程度最高的，美團(tuán)在經(jīng)歷了巨額虧損后，終于燒出了百億盈利，2023年盈利139億，2024年更是盈利358億，僅僅兩年時(shí)間，就賺取了500億利潤，如果沒有京東的破局，美團(tuán)已經(jīng)打造出了一個(gè)十分賺錢的商業(yè)帝國。

美團(tuán)的股價(jià)也十分堅(jiān)挺，在經(jīng)歷了2021年之后中概股下跌之后，美團(tuán)的股價(jià)也從61港元的低點(diǎn)漲到217港元，短短八個(gè)月時(shí)間，股價(jià)漲了近3倍，股價(jià)已經(jīng)接近巔峰時(shí)期的50%，成為表現(xiàn)最好的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。

02、美團(tuán)的護(hù)城河并非堅(jiān)不可摧

美團(tuán)看似堅(jiān)不可摧的護(hù)城河，阿里都沒有找到破綻，但是這一切在2025年2月份改變了，劉強(qiáng)東炮轟外賣員沒有社保，某些平臺賺的是一線外賣勞動(dòng)力的養(yǎng)老錢。京東的快遞員都是有五險(xiǎn)一金的，這個(gè)我們都知道，京東的外賣員在縣城都處于中產(chǎn)，這也是劉強(qiáng)東踐行的共同富裕理念。

京東搞外賣，當(dāng)時(shí)外界普遍是不看好的，但是對于補(bǔ)貼，網(wǎng)民都是欣然接受的，京東的外賣補(bǔ)貼一到，消費(fèi)者紛紛跑到京東點(diǎn)外賣，京東知道單獨(dú)做一個(gè)APP的難度是非常大的，直接將外賣的接口放在京東APP首頁，簡稱“秒送”，這是一個(gè)天才創(chuàng)意，點(diǎn)醒了阿里巴巴的任督二脈。

阿里這么多年搞外賣，甚至不惜重金收購餓了么，反而越搞越差，最大的問題在于APP太多了，反而分散了流量，營銷成本也成倍增長，餓了么完全可以嵌入到淘寶當(dāng)中，但是由于思維的局限性，此前多年都沒有想到這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，京東的破局，給阿里送上了一把鋒利的寶劍。

足以一劍封喉，淘寶在首頁增加了一個(gè)入口——閃購，這對淘寶來說簡直是天作之合，電商是低頻的，但是外賣是高頻的，將高頻的外賣嵌入到低頻的電商中，減少了消費(fèi)者多下一個(gè)APP的麻煩，也減少了阿里流量的分散，可謂是事半功倍，美團(tuán)的護(hù)城河坍塌了。

03、美團(tuán)燒了600億，虧損超230億

從市場份額來看，美團(tuán)遭受重創(chuàng)，2025年四季度，美團(tuán)、淘寶和京東的外賣市場份額分別是48%、33%和19%，美團(tuán)的市場份額減少了近三分之一，阿里找到了破綻，瘋狂發(fā)起進(jìn)攻，進(jìn)行龐大的補(bǔ)貼，光三季度，經(jīng)營利潤就減少了300億，過去一年的總投入恐怕近千億。

用戶紛紛跑到淘寶點(diǎn)外賣，投資者也看好這種投入，阿里的股價(jià)不斷創(chuàng)近年新高，一度漲到186港元，市值也再次回到3萬億港元以上，曾經(jīng)被拼多多壓著打，市值一度被拼多多超越，阿里巴巴終于在外賣上找回了場子，用同樣的手段， 將美團(tuán)壓著打。

外賣是美團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，美團(tuán)是絕對不能輸?shù)模前⒗锛掖髽I(yè)大，千億美元也燒得起，美團(tuán)不同，最近幾年才開始盈利，前兩年剛賺了500億，錢包都沒捂熱，現(xiàn)在只能舍命陪君子，根據(jù)美團(tuán)的盈利預(yù)警公告，2025年的經(jīng)營利潤從2024年的524億銳減到2025年的-70億。

這意味著2025年美團(tuán)投入了600億，這些投入也為公司帶來了巨大的虧損，預(yù)計(jì)全年虧損超過230億，這場大戰(zhàn)依然在繼續(xù)，當(dāng)下還并未分出勝負(fù)，2026年才是關(guān)鍵，阿里一定會乘勝追擊，再投入數(shù)百億，美團(tuán)跟不跟都是個(gè)問題，進(jìn)退兩難，美團(tuán)的股價(jià)因?yàn)檫@場競爭已經(jīng)下跌近60%，市值僅剩下5000億港元，最終會鹿死誰手呢？