美團一紙公告，揭開了2025年最慘烈的商戰，這場在一年前，由京東發起的外賣大戰，將阿里和美團都拉下水，阿里意外成為最大受益者，美團卻遭受了巨額損失，原本以為牢不可破的護城河被攻破，一年燒了600億，虧損就超過230億，這場商戰也足夠在企業史上留下一筆了。

01、美團兩年盈利500億

在一年之前，要論互聯網企業的護城河之深，社交領域屬騰訊，左手QQ，右手微信，地位牢靠，至今無人能夠撼動；在短視頻領域，抖音也獨領風騷，快手和視頻號只能當陪襯；電商領域，阿里、拼多多和京東三足鼎立，快手和抖音逐步蠶食。

在外賣領域，美團一家獨大，市場份額高達三分之一，餓了么在龐大的阿里帝國的庇護下，也僅能退守一隅，無數阿里英豪，對此都束手無措。美團的護城河看起來是那么的堅不可摧，其股價也一定最為堅挺，市值高達2.7萬億港元，成為中國市值最高的互聯網企業之一。

什么樣的互聯網企業最值錢？無疑是護城河最高的，說直白點，那就是壟斷程度最高的，美團在經歷了巨額虧損后，終于燒出了百億盈利，2023年盈利139億，2024年更是盈利358億，僅僅兩年時間，就賺取了500億利潤，如果沒有京東的破局，美團已經打造出了一個十分賺錢的商業帝國。

美團的股價也十分堅挺，在經歷了2021年之后中概股下跌之后，美團的股價也從61港元的低點漲到217港元，短短八個月時間，股價漲了近3倍，股價已經接近巔峰時期的50%，成為表現最好的互聯網企業之一。

02、美團的護城河并非堅不可摧

美團看似堅不可摧的護城河，阿里都沒有找到破綻，但是這一切在2025年2月份改變了，劉強東炮轟外賣員沒有社保，某些平臺賺的是一線外賣勞動力的養老錢。京東的快遞員都是有五險一金的，這個我們都知道，京東的外賣員在縣城都處于中產，這也是劉強東踐行的共同富裕理念。

京東搞外賣，當時外界普遍是不看好的，但是對于補貼，網民都是欣然接受的，京東的外賣補貼一到，消費者紛紛跑到京東點外賣，京東知道單獨做一個APP的難度是非常大的，直接將外賣的接口放在京東APP首頁，簡稱“秒送”，這是一個天才創意，點醒了阿里巴巴的任督二脈。

阿里這么多年搞外賣，甚至不惜重金收購餓了么，反而越搞越差，最大的問題在于APP太多了，反而分散了流量，營銷成本也成倍增長，餓了么完全可以嵌入到淘寶當中，但是由于思維的局限性，此前多年都沒有想到這個關鍵點，京東的破局，給阿里送上了一把鋒利的寶劍。

足以一劍封喉，淘寶在首頁增加了一個入口——閃購，這對淘寶來說簡直是天作之合，電商是低頻的，但是外賣是高頻的，將高頻的外賣嵌入到低頻的電商中，減少了消費者多下一個APP的麻煩，也減少了阿里流量的分散，可謂是事半功倍，美團的護城河坍塌了。

03、美團燒了600億，虧損超230億

從市場份額來看，美團遭受重創，2025年四季度，美團、淘寶和京東的外賣市場份額分別是48%、33%和19%，美團的市場份額減少了近三分之一，阿里找到了破綻，瘋狂發起進攻，進行龐大的補貼，光三季度，經營利潤就減少了300億，過去一年的總投入恐怕近千億。

用戶紛紛跑到淘寶點外賣，投資者也看好這種投入，阿里的股價不斷創近年新高，一度漲到186港元，市值也再次回到3萬億港元以上，曾經被拼多多壓著打，市值一度被拼多多超越，阿里巴巴終于在外賣上找回了場子，用同樣的手段， 將美團壓著打。

外賣是美團的核心業務，美團是絕對不能輸的，但是阿里家大業大，千億美元也燒得起，美團不同，最近幾年才開始盈利，前兩年剛賺了500億，錢包都沒捂熱，現在只能舍命陪君子，根據美團的盈利預警公告，2025年的經營利潤從2024年的524億銳減到2025年的-70億。

這意味著2025年美團投入了600億，這些投入也為公司帶來了巨大的虧損，預計全年虧損超過230億，這場大戰依然在繼續，當下還并未分出勝負，2026年才是關鍵，阿里一定會乘勝追擊，再投入數百億，美團跟不跟都是個問題，進退兩難，美團的股價因為這場競爭已經下跌近60%，市值僅剩下5000億港元，最終會鹿死誰手呢？