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廣藥白云山，年報開門紅

在醫藥行業分化加劇、市場競爭日趨激烈的當下，無數投資者都在尋找確定性

——誰能在行業波動中站穩腳跟，誰能在轉型浪潮中持續盈利，誰能真正把利潤回饋給股東？

3月20日，世界500強廣藥集團旗下核心上市公司廣藥白云山（600332.SH，00874.HK）交出的2025年年度報告，給出了響亮的答案。

先看核心經營數據，報告期內，白云山實現營業收入776.56億元，同比增長3.55%；利潤總額36.90億元，同比增長2.28%；歸母凈利潤29.83億元，同比增長5.21%。

在整個醫藥和飲品行業深度調整的大環境下，白云山能夠實現營收、利潤雙增長，背后是公司經營能力、產品競爭力和戰略布局的綜合體現。

雖然醫藥行業本身具有弱周期性，但是2025年受政策調整、市場競爭、成本上漲等多重因素影響，不少企業出現營收下滑、利潤縮水的情況。根據國家統計局數據，2025年全國規模以上醫藥制造業實現營業收入24870.0億元，同比下降1.2%。

白云山能夠逆勢增長，足以說明其抗風險能力和經營穩定性。

另一個亮點則是白云山的分紅力度——這也是衡量一家公司是否真正為股東著想的核心指標。

年報顯示，白云山2025年度利潤分配方案擬向全體股東每10股派發現金紅利4.5元（含稅），如果加上2025年半年度已經派發的現金紅利，公司2025年全年（含半年度）派發現金紅利合計達13.82億元，占合并報表歸屬于上市公司股東凈利潤的46.32%！

換而言之，公司將近一半的凈利潤都用來回饋股東了。其實白云山自2013年完成重大資產重組以來，就一直堅持穩定分紅，至今已經實施了15次現金分紅，累計分紅金額近110億元。

白云山常年保持40%以上的分紅比例，而且分紅連續性極強，從未間斷。對于長期持有白云山的投資者來說，不僅能享受公司成長帶來的股價增值收益，還能獲得穩定的現金分紅，這在整個A股市場都算得上稀缺。

那么問題來了：在行業普遍承壓情況下，白云山為什么能交出如此“穩”的年報？

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四化轉型顯成效，穩健密碼藏在這

在醫藥行業從高速增長轉向高質量發展的關鍵節點，廣藥集團董事長李小軍敏銳地意識到，傳統醫藥企業要想持續發展，必須擺脫路徑依賴，通過轉型實現提質增效、突破升級。

2025年，在集團的部署下，廣藥白云山的現代化、科技化、數字化、國際化轉型全面落地，每一項舉措都精準發力，每一個成果都實打實。正是這些動作，支撐著營收利潤雙增長，也為公司的長期發展注入了強勁動力。

首先是現代化轉型，這是白云山實現高質量發展的基礎工程。很多人對現代化的理解比較模糊，其實對于白云山這樣的傳統醫藥巨頭來說，現代化的核心就是：提質、增效、規范，擺脫傳統經營模式的束縛，構建現代化的管理體系、生產體系和運營體系。

在管理體系現代化方面，2025年白云山進一步優化了公司治理結構，完善了內部控制體系，提升了決策效率。引進了一批具有現代化管理理念和專業能力的高端人才，為轉型發展提供了人才支撐。

在資本運作和產業布局上。2025年，白云山參設了廣藥二期基金、廣藥荔灣基金、廣藥廣開基金等多個投資平臺；通過收購南京醫藥11.04%的股份、競得浙江醫工100%股權，強化了華東布局；旗下白云山漢方完成混改工作；還拿下了福建采善堂，旗下中華老字號數量增至13個。

其次是科技化轉型，這是白云山提升核心競爭力的核心引擎。生物醫藥行業是技術密集型行業，科技創新是企業的生命線，沒有核心技術，就沒有長期競爭力。

2025年，白云山把科技創新放在首位，加大研發投入，布局前沿領域，突破技術壁壘，實現了從傳統制藥向科技制藥的轉型。全年研發投入6.95億元，在研項目超160項，其中1類創新藥達9項。

核心品種迎來關鍵突破，1.1類抗腫瘤藥BYS10片進入關鍵注冊臨床階段，距離申報上市一步之遙；凍干人用狂犬病疫苗正式獲批，成為國內唯一擁有4年效期的產品，具備極強的市場競爭力。改良型新藥克感利咽口服液、滋腎育胎丸、兒童小柴胡顆粒、玉屏風袋泡茶等多個項目取得里程碑進展。

再者是數字化轉型，這是白云山提升運營效率的重要抓手。在數字經濟時代，數字化轉型已經成為企業發展的必然趨勢。

2025年，白云山全面提速數字化轉型，多家國內數字化龍頭企業強強聯合，重點布局研發、智慧醫療、智慧供應鏈、產業互聯網等關鍵賽道。圍繞業務架構、數據架構、應用架構、技術架構四大核心架構，進一步推進數字化轉型頂層規劃。

旗下公司中一藥業入選廣東省工信廳認定的《2025 年先進級智能工廠名單》，可見白云山在推進研發、生產、銷售、物流等全鏈條數字化，取得了顯著成效。

還有就是國際化轉型，這是白云山拓展發展空間的主要路徑。隨著中國醫藥行業的不斷發展，國產醫藥企業“走出去”已經成為必然趨勢。2025年，白云山加快了國際化布局的步伐，持續開拓東南亞、中東、南美等海外市場，實現了海外業務的穩步增長。

小柴胡顆粒成功獲得澳門中成藥注冊證書，安宮牛黃丸成功獲得越南注冊證書，滋腎育胎丸等產品加快推進海外地區注冊工作。

王老吉國際品牌標識“WALOVI”在多國發布，國際罐在德國、澳大利亞、新加坡、馬來西亞等地上市。

同時，白云山加強了海外合作，通過對外授權、合資共建等模式，推動產品和技術走向全球。比如，白云山稀核健康與全球醫療科技巨頭GE醫療簽署戰略合作協議，這一合作不僅是白云山科技化、國際化戰略的具體實踐，也是跨界資源整合、推動產業升級的重要探索。

可以說，過去一年的白云山將現代化、科技化、數字化、國際化轉型落實到了每一項具體的行動中，取得了實實在在的成效。

正是這些轉型舉措，讓白云山在行業波動中站穩了腳跟，也讓公司的核心競爭力得到了進一步提升。在“四化”不斷深入的過程中，白云山的增長潛力還將進一步釋放。

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白云山如何把握新發展機遇？

如果說過去一年是白云山轉型升級的啟動之年，那么接下來的“十五五”才是真正的攻堅期。

2025年，廣藥集團迎來了新的領導班子。新領導層上任后，展現出了極強的戰略眼光、務實的工作作風和強大的執行力，迅速理清了企業發展思路，明確了方向，出臺了一系列切實可行的改革舉措。

在李小軍董事長的帶領下，廣藥集團立足企業發展實際，結合行業發展趨勢，重新制定了十五五規劃，明確了成為世界一流、科創引領的醫藥健康產業集團，并錨定“現代化、科技化、數字化、國際化”四化發展路徑，構建了“4+4+X”產業板塊體系。其目標也很清晰：到2030年，再造一個廣藥。

作為集團旗下核心上市公司的白云山，既是四大基石業務的主要承載者，也是四大增長業務和X延伸業務的重要參與者。未來如何把握機遇、發揮優勢，實現更高質量的發展，成為市場關注的焦點。

從目前的情況來看，白云山已經具備了實現這一目標的基礎和條件。

第一，它有深厚的家底。13家中華老字號，近2000個品種規格，覆蓋從現代中藥到化藥科技的全產業鏈。如此資源稟賦，在整個醫藥行業都是稀缺的。尤其是在消費降級與消費分級并存的當下，品牌就是最深的護城河。王老吉連續五年位居全球銷量第一植物飲料，金戈在男科用藥領域獨占鰲頭......白云山旗下品牌已經用實打實的成績說明一切。

第二，它有清晰的航向。公司的“四化”轉型已經取得初步成效，現代化、科技化、數字化、國際化，每一條都有具體的路徑、有真金白銀的投入、有實實在在的成果。白云山的運營效率和核心競爭力不斷提升。

第三，它有務實的作風。從46.32%的分紅比例，到累計近110億的現金分紅，白云山用實際行動證明了什么叫作持續、穩定、科學的股東回報機制。在資本市場，這樣的公司值得尊敬，更值得長期持有。

第四，它有開放的格局。無論是在港澳等地的布局，還是聘任院士專家、海外人才組建科技大腦，白云山正在從一個傳統的醫藥制造企業，轉型為一個開放的、生態化的科技型企業。

更重要的是，隨著廣藥集團在“十五五”期間100-150億元研發投入、200-300億元產業投資與并購計劃的推進 ，白云山作為資本運作的主要載體，有望通過持續的并購重組，不斷吸納優質資產，實現外延式增長。

因此，只要白云山能夠堅持“四化”轉型方向，穩步推進集團“4+4+X”產業板塊體系的具體落地，抓住“十五五”期間的歷史機遇，就能夠實現目標，為投資者帶來更多的回報。

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結語

在這個充滿不確定性的時代，白云山正好是一家能夠提供確定性的企業。

從營收利潤雙增長的穩健表現，到近110億的累計分紅，它用實際行動證明了自己的實力和擔當。

從“四化”轉型的初步成效，到“4+4+X”產業板塊體系的布局，它為未來的增長奠定了堅實的基礎。

從超越百年的品牌積淀，到科技創新的持續突破，它實現了傳統與現代的完美融合，展現出強大的生命力和發展潛力。

醫藥行業是長坡厚雪的長期賽道，它關系到國計民生，隨著人口老齡化進程的加快、居民健康意識的提升，醫藥健康市場的需求將持續釋放，優質醫藥企業的長期價值將不斷凸顯。

真正的優質企業，總能在行業波動中站穩腳跟，總能在轉型發展中實現突破。相信在不久的將來，白云山必將以更加優異的業績，回報每一位信任它的投資者。