全球的市場(chǎng)都在等著美聯(lián)儲(chǔ)的降息放水，但等來(lái)的卻只有按兵不動(dòng)。明明現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，就業(yè)出現(xiàn)降溫，市場(chǎng)正嗷嗷待哺，美聯(lián)儲(chǔ)卻硬是不肯降息，死死按住利率不動(dòng)，這到底是為什么？這種表面上看起來(lái)很溫和的鴿派暫停，到底是為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，還是因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)束手無(wú)策、進(jìn)退兩難了呢？恐怕一場(chǎng)比加息更可怕的風(fēng)險(xiǎn)，真的要來(lái)了！

一、重磅決議落地：美聯(lián)儲(chǔ)選擇按兵不動(dòng)

就在美東時(shí)間3月18號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)3月的議息會(huì)議正式出了結(jié)果，宣布聯(lián)邦基金的利率，繼續(xù)保持在3.5%—3.75%這個(gè)區(qū)間不變，這已經(jīng)是今年以來(lái)連續(xù)第二次選擇暫停動(dòng)作了，又一次給市場(chǎng)潑了一盆冷水。

從投票的結(jié)果來(lái)看，聯(lián)邦公開(kāi)的市場(chǎng)委員會(huì)的12名成員當(dāng)中，有11個(gè)人是支持保持利率不變的，只有1位理事支持降息25個(gè)基點(diǎn)。不難看出，美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)部對(duì)降息的態(tài)度高度一致。在會(huì)后，美聯(lián)儲(chǔ)也對(duì)此發(fā)表了聲明，表示美國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍然處在穩(wěn)健擴(kuò)張的速度，雖然就業(yè)增長(zhǎng)有所放緩，但通貨膨脹的水平依舊偏高。再加上中東局勢(shì)緊張的問(wèn)題，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了高度的不確定性，現(xiàn)在并不是降息的好時(shí)機(jī)。

要知道，整個(gè)市場(chǎng)都在期盼美聯(lián)儲(chǔ)這次能帶來(lái)寬松的信號(hào)，但不但沒(méi)有等來(lái)降息，反而是一推再推，全年降息的次數(shù)再次被壓縮，時(shí)間更是直接延后到下半年，高利率的情況還要持續(xù)很久。

二、鴿派暫停的背后，是滯漲的困境

很多人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)這次不加息就是鴿派，可這次不一樣，恰恰暴露出了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入了尷尬的境地，滯漲的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越明顯。

一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力明顯在減弱。就業(yè)增長(zhǎng)放慢，失業(yè)率趨于穩(wěn)定，居民的消費(fèi)動(dòng)力不足，企業(yè)的融資成本長(zhǎng)期居高不下，以上種種都顯示出經(jīng)濟(jì)隨時(shí)都可能滑向停滯。另一方面，通貨膨脹的問(wèn)題始終沒(méi)有解決。中東的緊張局勢(shì)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)不斷地走高，前幾天的布倫特原油一度突破了 109 美元，能源價(jià)格上漲直接帶動(dòng)物價(jià)上行，這讓本來(lái)就黏性十足的通脹再次上行，這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)哪敢輕易降息？想必美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)時(shí)候也是進(jìn)退兩難，只能用鴿派暫停來(lái)勉強(qiáng)維持，不過(guò)這種平衡顯然是不堪一擊的。

三、不降息、不放水，美聯(lián)儲(chǔ)到底在怕什么？

不管市場(chǎng)上出現(xiàn)多少呼聲，美聯(lián)儲(chǔ)都始終不為所動(dòng)，因?yàn)樗麄儽煌泧樑铝恕Ｃ缆?lián)儲(chǔ)的主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上說(shuō)得很明白，只有看到通脹持續(xù)、可信地回落到2%的目標(biāo)，才會(huì)考慮降息。但現(xiàn)在中東局勢(shì)緊張，油價(jià)波動(dòng)帶來(lái)很多的不確定性，顯然還不看到有足夠的進(jìn)展，他們自然不會(huì)輕舉妄動(dòng)，否則貿(mào)然降息只會(huì)火上澆油，讓通脹的情況更嚴(yán)重，很可能重蹈上世紀(jì) 70 年代大滯漲的覆轍，到時(shí)候再想扭轉(zhuǎn)局面，付出的代價(jià)只會(huì)更慘重。

除此之外，特朗普還多次施壓，要求大幅降息，想通過(guò)寬松的貨幣刺激經(jīng)濟(jì)，為大選鋪路。但美聯(lián)儲(chǔ)只能頂住來(lái)自白宮的壓力，堅(jiān)持把穩(wěn)通脹放在第一位。

四、高利率僵持不下，滯漲風(fēng)險(xiǎn)正在升溫

不過(guò)，高利率持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓制就越明顯，美聯(lián)儲(chǔ)的這種鴿派操作，也不過(guò)是在不斷積累風(fēng)險(xiǎn)罷了。這種情況會(huì)加劇企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，中小企業(yè)的生存壓力會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，而就業(yè)的市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步下降。再加上油價(jià)、關(guān)稅等因素又在不斷的推動(dòng)產(chǎn)生產(chǎn)和消費(fèi)價(jià)格，普通民眾生活成本只會(huì)居高不下。

對(duì)此，多家機(jī)構(gòu)發(fā)出過(guò)關(guān)于美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入“類(lèi)滯漲”狀態(tài)的警告，美聯(lián)儲(chǔ)的政策空間被徹底鎖死了，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，難度只會(huì)越來(lái)越大，過(guò)去靠放水掩蓋矛盾的方式，已經(jīng)行不通了。

五、全球市場(chǎng)震蕩，廉價(jià)美元時(shí)代一去不返

不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)這次“假鴿實(shí)鷹”的決議，也會(huì)導(dǎo)致全球的金融市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈的動(dòng)蕩。美股全線(xiàn)大跌，現(xiàn)貨黃金的價(jià)格大幅跳水，美元指數(shù)和美債收益率同步上行，全球資金的流向都會(huì)被改寫(xiě)。

對(duì)于普通的投資者來(lái)說(shuō)，這意味著，廉價(jià)美元的時(shí)代徹底結(jié)束了，靠美聯(lián)儲(chǔ)放水催生的資產(chǎn)泡沫終究是難以為繼，高利率、低增長(zhǎng)、高波動(dòng)將成為新常態(tài)。以后不管是投資理財(cái)、跨境貿(mào)易，還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都得適應(yīng)這種新的局面了。美聯(lián)儲(chǔ)的“鴿派暫停”，壓根就不是福利，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上不去、通脹壓不下來(lái)，滯漲已經(jīng)離美國(guó)不遠(yuǎn)了。

只是不知道，美聯(lián)儲(chǔ)這次還能硬撐多久？滯漲危機(jī)會(huì)不會(huì)全面爆發(fā)？但可以肯定的是，靠著貨幣放水來(lái)掩蓋問(wèn)題的時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去了，全球的經(jīng)濟(jì)都要迎接一場(chǎng)更殘酷的考驗(yàn)。