廣東
業績炸裂，股價暴跌！
今天下午，泡泡瑪特的股民，估計都懵逼了。
事關，足足22多個點的暴跌！
股價從220+港元，一路跌到了170+港元 …
一個大跳水，超600億港元市值直接飛灰湮滅…
到底發生了什么？！
今天中午，就是股價跳水那個點，泡泡瑪特發布了2025全年業績。
莫非業績很差？！
恰恰相反，2025年泡泡瑪特的全年業績，好到炸裂！
不信你看，清一色全部都是暴漲！
總收益，371.2億，同比暴漲184.7%；
毛利潤267.6億，同比暴漲207.4%；
凈利潤130.1億，同比更是暴漲293.3%。
毛利率從2024年的66.8%升到了2025年的72.1%；
凈利率更是從25.4%跳漲到了35.1%。
100塊錢的生意，毛利72塊，凈利35塊，也就比茅臺差一點，甚至比不少躺著錢生錢的銀行還要賺！
就問你還有誰？！
那么問題來了，既然業績逆天，股價又為什么會暴跌呢？！
猜測可能的原因有兩個：
一個是，可能有大戶爆倉了。
另一個是，除labubu之外的系列IP，增速不及預期。
看，以labubu為首的THE MONSTERS系列IP，在2025年直接賣爆了，在泡泡瑪特營收中的占比高達38.1%。
但除了THE MONSTERS之外的其他系列IP，雖然也在增長，但火爆程度完全跟labubu不是一個量級的。
可以說，labubu，撐起了泡泡瑪特半壁江山。
但眼下，labubu的熱度已經大不如前。
二手市場的行情，一直在跌。
一旦labubu的熱度徹底過去，泡泡瑪特推出的其他IP又不能延續labubu的火爆…
那泡泡瑪特的高增長，又要靠什么來支撐呢？！
從泡泡瑪特創始人王寧在業績會上最新的表態來看，對于后續能否再推出像labubu一樣的現象級爆款，公司也是不確定的。
王寧預計，2026年要努力做到不低于20%的增長速度。
要“努力”才能做到“不低于20%”的增速，跟前兩年翻倍式的高增長簡直沒法比。
也就是說，泡泡瑪特自己也認為，2025年這樣的現象級高增長，是難以為繼的。
而之前，泡泡瑪特的股價已經因為labubu的爆火和業績的爆發，狠狠拉升過一波。
業績增長的利好在股價表現上早已提前兌現過了，估值也已經處于較高水平。
現在，高增長明顯是難以為繼，股價只能是先跌為敬。
說真的，貓姐覺得，搞IP這件事，確實也是有些玄學在的。
大把人覺得labubu露出一排牙齒很丑，但一點不妨礙它火遍全世界。
但，一個IP的火爆，不代表后續所有推出的IP都能一樣火爆。
泡泡瑪特被稱為“年輕人的茅臺”，但年輕人是善變的。
今天喜歡盲盒，明天可能就不喜歡了。
你看好泡泡瑪特嗎？！關注我們，評論區聊聊吧！
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