文源 | 源媒匯

作者 | 童畫(huà)

3月20日，對(duì)于中信銀行而言，是一個(gè)“喜憂參半”的日子。

當(dāng)晚，中信銀行交出2025年度成績(jī)單——營(yíng)業(yè)收入微降0.55%但歸母凈利潤(rùn)凈增2.98%。而在同一天，中信銀行廈門(mén)分行在銀登網(wǎng)上掛出了一筆逾3000萬(wàn)元的個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓，西寧分行、成都分行則分別收到了行政罰單。

作為老牌股份制銀行，中信銀行2025年看似業(yè)績(jī)穩(wěn)健，實(shí)則暗藏資產(chǎn)質(zhì)量與合規(guī)管理隱憂。有人說(shuō)它是靠節(jié)流保利潤(rùn)，靠放貸稀釋不良。也有人好奇，這份成績(jī)單背后，是真的經(jīng)營(yíng)有方，還是玩了一把數(shù)字游戲？

值得關(guān)注的是，2025年中信銀行的員工人均薪酬達(dá)到60萬(wàn)元，在行業(yè)中可不低。

01

“少計(jì)提”成為盈利密碼

中信銀行成立于1987年4月20日，2007年4月27日實(shí)現(xiàn)A+H股同步上市。

圖片來(lái)源于天眼查

上市至今，中信銀行的歸母凈利潤(rùn)一直處于上漲態(tài)勢(shì)，但是營(yíng)收并非如此。

2025年，中信銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2124.75億元，同比下降0.55%；歸母凈利潤(rùn)706.18億元，同比增長(zhǎng)2.98%，硬生生走出了“營(yíng)收踩剎車(chē)，利潤(rùn)踩油門(mén)”的步伐。

一般來(lái)說(shuō)，銀行業(yè)里營(yíng)收和利潤(rùn)是“同漲同跌”的親兄弟，中信銀行能打破這個(gè)規(guī)律，核心秘訣既不是有了新的盈利賽道，也不是資產(chǎn)收益大幅提升，而是把“節(jié)流”玩到了極致。

剖析中信銀行的營(yíng)收兩大核心——利息凈收入與非利息凈收入，冷暖自知。

作為銀行的“吃飯錢(qián)”，中信銀行2025年實(shí)現(xiàn)利息凈收入1444.69億元，同比下降1.51%，占營(yíng)收的比例為68.0%，比2024年下降0.66個(gè)百分點(diǎn)，直接拉低了整體收入。

究其根本，還是凈息差持續(xù)收窄的行業(yè)問(wèn)題。2025年中信銀行的凈息差從上年的1.77%降至1.63%，凈利差也從1.71%降至1.60%。

圖片來(lái)源于Wind

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是，銀行吸儲(chǔ)付的利息越來(lái)越多，放貸收的利息漲不上去，中間的差價(jià)被不斷壓縮，賺的自然就少了。

“業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化給中信銀行帶來(lái)了資金成本優(yōu)勢(shì)，負(fù)債業(yè)務(wù)實(shí)施‘量?jī)r(jià)平衡’管理，推動(dòng)負(fù)債成本真正成為抗低息差沖擊的‘寬緩沖帶’。”在3月23日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)方合英告訴投資者，中信銀行通過(guò)壓降負(fù)債成本為核心、兼顧資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，雙向發(fā)力穩(wěn)息差。

好在非利息凈收入撐住了場(chǎng)面——2025年實(shí)現(xiàn)收入680.06億元，同比微增1.55%。雖然漲幅有限，但好歹給中信銀行下滑的營(yíng)收補(bǔ)了點(diǎn)缺口，營(yíng)收占比為 32.01%，比2024年上升0.67個(gè)百分點(diǎn)，成了為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

從非利息凈收入的結(jié)構(gòu)來(lái)看，中信銀行2025年的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)5.58%，匯兌凈收益同比增長(zhǎng)41.73%，其他收益同比增長(zhǎng)5.26%，其他業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)600.23%，但是投資收益同比下降1.14%，資產(chǎn)處置損益同比下降35.06%，公允價(jià)值變動(dòng)損益更是同比下降94.14%，從2024年的38.03億元降至2.23億元。

圖片來(lái)源于中信銀行2025年年報(bào)

真正讓凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的，是中信銀行在“省錢(qián)”上的精準(zhǔn)操作。

2025年該行的營(yíng)業(yè)支出為1288.01億元，同比下降2.95%，這一下降直接擠出了凈利潤(rùn)空間。其中最關(guān)鍵的是信用及其他資產(chǎn)減值損失，2025年這兩項(xiàng)支出合計(jì)約為581.72億元，同比減少4.81%，少提的29.41億元減值準(zhǔn)備，直接轉(zhuǎn)化為了利潤(rùn)。

2021-2025年，中信銀行計(jì)提減值占營(yíng)收比例分別為37.67%、33.78%、30.21%、28.60%、27.38%。可以看出，在銀行業(yè)息差持續(xù)下行的背景下，通過(guò)減少計(jì)提調(diào)節(jié)利潤(rùn)，已經(jīng)成了中信銀行的最大盈利密碼。

說(shuō)白了，就是銀行預(yù)判未來(lái)壞賬風(fēng)險(xiǎn)有所降低，因此少計(jì)提了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。這波操作讓凈利潤(rùn)數(shù)字變得更好看。

此外，2025年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)從694.10億元降至671.59億元，下降3.24%，少花錢(qián)、控成本，也是中信銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因之一。

02

不良貸款“率降額增”

對(duì)于中信銀行來(lái)說(shuō)，2025年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)固然是“驚喜”，但資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)卻成了繞不開(kāi)的“暗坑”。

截至2025年末，中信銀行的資產(chǎn)總額首破10萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到10.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.28%。

同期，中信銀行的不良貸款率為1.15%，較2024年微降0.01個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩年下降。看似資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，但另一項(xiàng)數(shù)據(jù)卻讓市場(chǎng)捏了一把汗：不良貸款余額達(dá)到672.16億元，較2024年增加7.31億元，同比增長(zhǎng)1.10%。

這種“率降額增”的現(xiàn)象，本質(zhì)上就是一場(chǎng)“數(shù)字游戲”，背后的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單。不良貸款率的計(jì)算公式是“不良貸款余額÷貸款及墊款總額”，想要讓比率下降，要么減少分子，要么擴(kuò)大分母，中信銀行選擇了后者。

2025年，中信銀行的貸款及墊款總額達(dá)到5.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.48%。其中，公司貸款同比增長(zhǎng)13.24%，是貸款規(guī)模擴(kuò)張的絕對(duì)主力。貸款總額這個(gè)分母被持續(xù)做大，即便不良余額這個(gè)分子小幅增加，也不影響不良貸款率跟著下降。

在中信銀行的672.16億元不良貸款中，可疑類貸款同比下降，但是次級(jí)類貸款、損失類貸款同比增長(zhǎng)，尤其是次級(jí)類貸款增加了18.64億元。值得注意的是，關(guān)注類貸款達(dá)到952.58億元，同比增加16.88億元。

圖片來(lái)源于中信銀行2025年年報(bào)

從不良貸款的分類來(lái)看，中信銀行2025年的公司不良貸款余額為359.29億元，同比減少9.76億元，不良貸款率從1.27%降至1.09%；但是，個(gè)人不良貸款余額為312.87億元，同比增加17.07億元，首次突破300億元大關(guān)，不良貸款率從1.25%升至1.32%。

圖片來(lái)源于中信銀行2025年年報(bào)

很明顯，中信銀行的個(gè)人貸款風(fēng)控做得不如公司貸款。

進(jìn)入2026年以來(lái)，中信銀行開(kāi)始加速個(gè)人不良貸款出清。銀登中心數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，中信銀行至少有12家分支機(jī)構(gòu)密集掛牌轉(zhuǎn)讓9.50億元個(gè)人不良貸款，涉及7093戶借款人，這些不良貸款主要集中在個(gè)人消費(fèi)貸款和個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款領(lǐng)域。

值得警惕的是這些貸款的逾期天數(shù)。天津分行轉(zhuǎn)讓的個(gè)人不良貸款加權(quán)平均逾期天數(shù)達(dá)719天，接近2年；深圳分行555.72天、鄭州分行500.02天、濟(jì)南分行490.69天，均超過(guò)1年；即便是逾期天數(shù)最短的石家莊分行，也有127.63天。

這些長(zhǎng)期逾期的貸款，顯然是清收效果不佳，才被中信銀行當(dāng)成“燙手山芋”甩了出去。

但這種集中甩賣(mài)、加速出清的行為，難免讓市場(chǎng)產(chǎn)生“以轉(zhuǎn)代清”的質(zhì)疑：是不是中信銀行不想花精力清收不良貸款，只想把壞賬甩給接盤(pán)方，以此掩蓋資產(chǎn)質(zhì)量的真實(shí)問(wèn)題？

更值得關(guān)注的是借款人的合法權(quán)益保護(hù)。在中信銀行部分分支機(jī)構(gòu)的個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目中，僅石家莊分行明確約定接盤(pán)方“禁止暴力催收”，但其他10家分行卻沒(méi)有類似條款，中信銀行也未公布是否會(huì)為所有轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目建立統(tǒng)一的受讓方監(jiān)管機(jī)制。

圖片來(lái)源于銀登網(wǎng)

不良貸款增長(zhǎng)之外，中信銀行撥備覆蓋率的表現(xiàn)略顯疲態(tài)，2025年為203.61%，較2024年下降5.82個(gè)百分點(diǎn)。

方正證券研報(bào)指出，中信銀行的利潤(rùn)增速維持平穩(wěn)，主要系該行多提撥備，加大風(fēng)險(xiǎn)化解及不良資產(chǎn)處置力度，撥備對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)收窄4.1pct。

雖然撥備覆蓋率仍在200%以上，滿足監(jiān)管要求，意味著中信銀行有足夠的準(zhǔn)備金覆蓋壞賬，但連續(xù)下降的趨勢(shì)還是讓市場(chǎng)擔(dān)心,如果未來(lái)不良貸款繼續(xù)增加，中信銀行的風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊還能扛得住嗎？

“率降額增”背后，是貸款規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的被動(dòng)增長(zhǎng)，還是不良資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整所致？2025年672.16億元不良貸款又集中在哪些行業(yè)？日前，源媒匯致函中信銀行，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

03

合規(guī)失守造成惡性循環(huán)

如果說(shuō)資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題是中信銀行的“內(nèi)憂”，那么2025年以來(lái)密集收到的罰單就是“外患”了。而這兩者之間存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系——前序業(yè)務(wù)的合規(guī)漏洞，最終變成了后續(xù)的不良貸款，而不良貸款的加速出清，不過(guò)是在為之前的違規(guī)操作埋單。

2025年，中信銀行及其分支機(jī)構(gòu)堪稱“罰單收割機(jī)”，全年合計(jì)收到約50張行政罰單，罰沒(méi)金額超5000萬(wàn)元。違規(guī)行為遍及信貸、外匯、理財(cái)、數(shù)據(jù)治理等多個(gè)板塊，幾乎踩遍了銀行業(yè)的常見(jiàn)違規(guī)紅線。

2026年開(kāi)年僅3個(gè)月，中信銀行又累計(jì)收到9張罰單，罰沒(méi)1105.73萬(wàn)元，遠(yuǎn)超2025年同期，合規(guī)問(wèn)題可見(jiàn)一斑。

在這些罰單中，“貸款管理不審慎”“貸后管理不到位”是高頻詞匯。

“貸款三查”是銀行放貸的基本風(fēng)控流程，相當(dāng)于給貸款上了三道安全鎖。

但中信銀行的分支機(jī)構(gòu)卻把這三道安全鎖當(dāng)成了擺設(shè)：貸前不認(rèn)真調(diào)查借款人的還款能力，貸中不嚴(yán)格審查資料真實(shí)性，貸后不及時(shí)跟蹤貸款使用情況，結(jié)果就是大量不合規(guī)的貸款被放了出去，壞賬風(fēng)險(xiǎn)自然飆升，也為后續(xù)的不良爆發(fā)埋下了巨大隱患。

例如，中信銀行杭州分行被罰款625萬(wàn)元，其中一個(gè)違規(guī)行為就是“貸款管理不審慎”。

圖片來(lái)源于國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)

合規(guī)失守，終讓中信銀行的個(gè)人貸款業(yè)務(wù)陷入“惡性循環(huán)”：貸款審查不嚴(yán)→違規(guī)放貸→不良貸款增加→罰單處罰→轉(zhuǎn)讓不良貸款。結(jié)果是市場(chǎng)對(duì)中信銀行的個(gè)人貸款業(yè)務(wù)逐漸“失去信心”，2025年該行的個(gè)人貸款總額僅同比增長(zhǎng)0.20%，幾乎陷入停滯，就是最直接的體現(xiàn)。

從央行到外匯管理局，再到地方金融監(jiān)管局，中信銀行密集收到罰單，背后是其合規(guī)管理的“系統(tǒng)性漏洞”。

讓市場(chǎng)困惑的是，監(jiān)管早就要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)立首席合規(guī)官，但截至目前，中信銀行仍未公布首席合規(guī)官的人選，合規(guī)體系的頂層設(shè)計(jì)都不完善，基層的合規(guī)執(zhí)行又怎么能到位呢？

即便中信銀行2025年問(wèn)題纏身，卻并不妨礙員工拿高薪。

截至2025年末，中信銀行的員工總數(shù)為67674人，同比增長(zhǎng)3.37%。野火財(cái)經(jīng)通過(guò)計(jì)算中信銀行2025年與2024年的員工平均數(shù)，推算出其員工平均薪酬約為60萬(wàn)元。

高管中，原執(zhí)行董事、行長(zhǎng)蘆葦2025年稅前薪酬大約227萬(wàn)元，為高層中最高；其他多位副行長(zhǎng)薪酬都在225萬(wàn)元上下；就算薪酬最低的董秘，也有185萬(wàn)元。

圖片來(lái)源于中信銀行2025年年報(bào)

2025年中信銀行用減少計(jì)提撐起了利潤(rùn)增長(zhǎng)，用貸款擴(kuò)張稀釋了不良率，看似交出了一份不錯(cuò)的財(cái)報(bào)，但營(yíng)收增長(zhǎng)乏力、零售業(yè)務(wù)拖后腿、合規(guī)管理漏洞頻出、個(gè)人貸風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，都讓這份成績(jī)單顯得有些“虛”。

2026年是“十五五”開(kāi)局之年，中信銀行在2025年年報(bào)中提出要“穩(wěn)字當(dāng)頭管風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)為本提質(zhì)量”，想要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，光靠減少計(jì)提和甩賣(mài)不良遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，真正需要做的，是扎緊風(fēng)控和合規(guī)的“籬笆”，踏踏實(shí)實(shí)練內(nèi)功。

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