3月24日，蜜雪集團（02097.HK）發布上市后首份年度業績公告，交出了一份營收、利潤雙高增長的亮眼答卷。報告期內，各項核心財務指標均實現穩步攀升，在現制飲品賽道深度調整、競爭日趨激烈的背景下，展現出強勁的發展韌性。

　　結合全球領先的新經濟產業第三方數據挖掘和分析機構iiMedia Research（艾媒咨詢）相關數據，既能看清蜜雪集團的增長邏輯，也能讀懂當前新式茶飲行業的發展現狀與未來趨勢。

　　一、營收破300億，多維度增長彰顯硬實力

　　作為上市后首份年度成績單，蜜雪集團2025年的業績表現堪稱驚艷，核心財務指標均超出市場預期，彰顯出強大的經營實力。公告顯示，報告期內公司實現營收335.6億元，同比增長35.2%；毛利104.5億元，同比增長29.7%；歸母凈利潤58.8億元，同比增長32.7%，營收與凈利潤均實現雙位數高速增長，筑牢行業龍頭地位。

　　業績增長的背后，是多品牌協同與門店規模的持續擴張。蜜雪集團旗下擁有現制茶飲品牌蜜雪冰城、現磨咖啡品牌幸運咖及現打鮮啤品牌鮮啤福鹿家，形成多品類布局矩陣。截至2025年底，集團全球門店覆蓋中國及海外13個國家，總數約6萬家，其中蜜雪冰城國內門店約4.4萬家，龐大的門店網絡為業績增長提供了堅實支撐。憑借龐大的規模優勢，以2025年終端零售額統計，蜜雪集團在全球食品飲料行業排名第62位，較2024年提升10位，品牌影響力持續擴大。

　　蜜雪集團的亮眼業績，是在行業深度調整的背景下實現的，這一點從艾媒咨詢的數據中可清晰窺見。iiMedia Research（艾媒咨詢）發布的《2025-2026年中國新式茶飲行業發展現狀與消費趨勢調查分析報告》數據顯示，2025年中國新式茶飲市場規模達3749.3億元，同比增長5.7%，增速趨于平穩，標志著行業已從初期快速擴張、激烈搶占份額的“跑馬圈地”階段，正式過渡至注重精細化運營的存量競爭新階段。

　　艾媒咨詢報告指出，當前新式茶飲市場空間趨于相對飽和，產品同質化現象突出，行業內卷加劇，價格戰、同質化等問題持續困擾市場參與者，這也是蜜雪集團面臨的核心行業壓力。從長期趨勢來看，預計未來幾年中國新式茶飲市場規模將維持小幅度但穩定的增長態勢，到2028年有望突破4000億元，市場增長空間逐步從“規模擴張”轉向“質量提升”。

　　消費端的需求變化，也為行業發展指明了方向。iiMedia Research（艾媒咨詢）調研數據顯示，聯名泛濫（61.1%）和配方雷同（46.5%）是中國消費者認為新式茶飲行業存在的主要問題，這也解釋了為何行業內卷加劇、消費者出現營銷疲勞。與此同時，消費者對行業的改進需求清晰，59.7%的消費者期待小料標準化，53.0%希望推出健康替代方案，健康化、標準化、透明化成為行業未來的核心發展方向。

　　面對存量競爭的行業困境，蜜雪集團選擇延續“高質平價”路線，從品牌、產品、全球化三大維度發力，實現了業績與口碑的雙重提升。

　　（一）品牌端：加碼IP運營，打造差異化記憶點

　　針對行業聯名泛濫、缺乏特色的痛點，蜜雪集團圍繞“雪王”IP持續深耕，打造獨特的品牌競爭力。2025年1月，集團推出“特色飲品+雪王文創”融合模式旗艦店，首店落地鄭州，憑借場景創新成為區域消費新地標，截至年底該模式已在重慶、杭州等全國23個城市布局。近期更啟動全國首家“雪王樂園”項目，進一步豐富IP場景，深化與消費者的情感連接，擺脫行業同質化困境。

　　（二）產品端：推新與升級并行，貼合健康消費需求

　　艾媒咨詢調研數據顯示，在中國新式茶飲的健康概念產品中，57.8%的消費者偏好益生菌添加，49.3%的消費者偏好新鮮水果茶，健康化已成為消費核心需求。蜜雪集團精準把握這一趨勢，在產品端持續發力：2025年，蜜雪冰城推出超過50款新品，幸運咖同步上新約50款果咖、風味奶咖等產品，豐富產品矩陣。

　　同時，集團明確了2026年產品升級方向，將推動門店產品進行“真鮮純”升級，加大冷凍水果等鮮食原料的使用比例，契合消費者對新鮮、健康的需求。此外，蜜雪冰城在國內門店試點引入全自動咖啡機，幸運咖堅持精品平價路線，兩者協同發力咖啡賽道，進一步拓展消費場景，挖掘新增量。

　　（三）全球化布局：穩步推進，兼顧擴張與精細化運營

　　在國內市場趨于飽和的背景下，全球化成為蜜雪集團突破增長瓶頸的重要方向。2025年，蜜雪冰城先后進入哈薩克斯坦、美國市場，其中哈薩克斯坦首店首月營業額即突破43萬元人民幣，超出預期；2026年2月，墨西哥首店開業，截至目前蜜雪冰城已進入14個國家，巴西首店也在籌備當中，即將亮相。

　　與此同時，蜜雪集團旗下幸運咖也于2025年進入馬來西亞和泰國市場，實現多品牌海外協同布局。不過，海外擴張并非一帆風順，公告顯示，2025年蜜雪冰城在印尼和越南市場對存量門店進行主動調改和優化，通過本土化適配（如越南大學周邊門店設置學習區域）、人才本土化（印尼分公司96%員工為本地人）等方式，實現海外運營提質增效，這也體現出集團從“快速擴張”向“精細化運營”的轉變，與行業發展節奏同頻。

　　二、艾媒展望：行業趨穩下，蜜雪的機遇與挑戰

　　艾媒咨詢分析師認為，未來中國新式茶飲行業將持續向著標準化、透明化、健康化的方向發展，消費者對產品品質、健康屬性、品牌特色的要求將持續提升，這既為蜜雪集團帶來了機遇，又提出了新的挑戰。

　　從機遇來看，蜜雪集團的“高質平價”路線契合大眾消費需求，龐大的供應鏈體系與門店網絡形成核心壁壘，雪王IP的持續發力也將進一步強化品牌差異化優勢；全球化布局的穩步推進，有望在海外市場挖掘新的增長空間，為業績持續增長注入動力。

　　從挑戰來看，行業內卷加劇，價格戰與同質化問題仍將持續，如何在維持性價比的同時持續提升產品品質與體驗，是蜜雪集團需要持續應對的課題；海外市場的文化差異、供應鏈建設等難題，也需要通過更精細化的本土化運營逐步破解。