品牌 觀察

觀察品牌 | 泡泡瑪特財報

作者 | 大江

Labubu首破百億

六大IP均破20億

泡泡瑪特在潮玩界還是太“超模”了

3月25日

泡泡瑪特發布了

2025年度業績財報

“一超多強”的IP宇宙為其帶來了

超強盈利

從營收到凈利潤都實現了

三位數增長

營收：

371.2億元，同比增長184.7%

經調整凈利潤：

130.8億元，同比增長284.5%

凈利潤：

130.1億元，同比增長293.3%

泡泡瑪特的火

不只是在國內

而是遍地開花

全球四大區域均實現三位數增長

中國市場：

208.5億元，同比增長134.6%

亞太市場：

80.1億元，同比增長157.6%

美洲：

68.1億元，同比增長748.4%

歐洲及其他地區：

14.5億元，同比增長506.3%

不過

在去年爆賣超370億的同時

泡泡瑪特也被暴露出

過于依賴Labubu等

單一核心IP的“隱憂”

除了Labubu

泡泡瑪特還有能打的IP嗎

單從財報數據來看

泡泡瑪特的表現是極為亮眼的

去年

以核心IP形象Labubu為代表的

THE MONSTERS

營收達到了141.6億

同比增長了365.7%

成為泡泡瑪特

首個營收破百億的超級IP

據財報透露

去年泡泡瑪特有

17個藝術家IP的營收過億

SKULLPANDA、CRYBABY

MOLLY、DIMOO、星星人等IP

去年的營收超過了20億

營收分別為35.4億、29.3億

29億、27.8億、20.6億

品牌重點孵化的新銳IP

HIRONO小野也表現不俗

去年營收超過17億

去年，

以THE MONSTERS、 MOLLY

SKULLPANDA、CRYBABY等

為核心的藝術家IP

收入達到了約334億

同比增長了200.4%

收入占比由2024年的85.3%

上升到

2025年的90%

授權IP也因為跟更多版權方合作

收入大漲至33.82億

同比增長了111.3%

不過

藝術家IP之間的盈利能力差距

明顯過大

Labubu獨占鰲頭

收入占比就達到了38.1%

緊隨其后的SKULLPANDA

貢獻了9.5%的收入

遺憾的是去年爆火的星星人

僅貢獻了5.5%的收入

除了幾個出圈的藝術家IP

其他藝術家IP的收入占比

僅有6.7%

于泡泡瑪特而言

在進入高增長時代之后

難以避免地陷入

對單一IP過度依賴的陷阱里

不過泡泡瑪特也表示

要把THE MONSTERS做成

“長生命周期的世界級IP”

畢竟在暫時找不到

同等價值的藝術家IP的情況下

也沒必要跟錢過不去

Labubu還能扛多久的大旗

也有待時間來驗證了

截至2025年12月31日

泡泡瑪特在全球20個國家

運營有630家門店

其中中國市場擁有445家門店

海外市場擁有185家門店

海外市場無疑是泡泡瑪特

未來的發展重點

去年

品牌新增109家線下店

有95家是開在國外

不僅首次進入了

德國、丹麥

加拿大及菲律賓等城市

同時在曼谷、悉尼等城市

開設旗艦店

進一步加強品牌

在全球范圍內的商業影響力

與一片飄紅的財報不同

泡泡瑪特的股價

反而“飄綠”了

昨天上午

泡泡瑪特的股價還是微紅

發布財報之后

下午股價大跌了22.51%

3月26日上午還是延續了跌勢

又跌了超9%

獨角Mall主編朱公子認為：

泡泡瑪特作為

國內首個上市的潮玩品牌

吃盡了先發紅利

坐穩行業龍頭地位

但現在市場日趨的飽和

內卷加劇

再加上

泡泡瑪特的新 IP 缺少爆款

對于未來的預期有一定的

不確定性

一方面

財報揭露了泡泡瑪特的

Labubu“依賴癥”

缺乏下一個百億級接棒IP的現實

另一方面

泡泡瑪特的管理層也在

業績發布會上

對今年投出了

“保守的一票”

2026年要讓狂飆的泡泡瑪特

“返廠維修”

“2026年努力做到

不低于20%的增長”

在趨于“保守”的同時

泡泡瑪特的跨界生意

倒是如火如荼

近些年布局了

甜品、珠寶、卡牌等多元業務

推出了獨立珠寶品牌popop

獨立甜品品牌POP BAKERY

昨天還在業績發布會上官宣

下個月將推出家電產品

進一步拓寬品牌的IP生態圈

值得關注的是，

去年12月，

泡泡瑪特挖來了

LVMH大中華區總裁吳越

泡泡瑪特這是要

拆解LV的生意邏輯

做IP奢侈品的生意

跨界生態、做IP奢侈品生意

能成為泡泡瑪特新的增長點嗎?

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