作者 | 億路

編輯 | 鄭瑤

民營(yíng)醫(yī)院大洗牌。

01

已有15家機(jī)構(gòu)注銷或停業(yè)

截至目前，不完全統(tǒng)計(jì)2026年至少已有15家民營(yíng)醫(yī)院面臨注銷、停業(yè)等情況。具體分布到每個(gè)月，基本是1月3家、2月1家、3月11家。

民營(yíng)醫(yī)院關(guān)停趨勢(shì)在區(qū)域市場(chǎng)已有直觀體現(xiàn)。近日，四川省統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，截至2025年末，全省醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)共74331個(gè)，其中民營(yíng)醫(yī)院1625個(gè)，較2024年的1874個(gè)減少249個(gè)。

這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下近年新低，2022年-2023年四川省民營(yíng)醫(yī)院數(shù)量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2024年-2025年數(shù)量均處于下滑狀態(tài)。民營(yíng)醫(yī)院增長(zhǎng)開始踩剎車。

在部分民營(yíng)醫(yī)院關(guān)停與區(qū)域增長(zhǎng)放緩的背景下，從處置類型來看，民營(yíng)醫(yī)院的退出類型也更加清晰。

其中，直接注銷的民營(yíng)醫(yī)院占比超50%，包括中山富華醫(yī)院、瀘州納溪博愛醫(yī)院、渦陽興華醫(yī)院等8家；擬注銷公示的民營(yíng)醫(yī)院有2家，分別為武漢天使戒毒醫(yī)院、武漢美成醫(yī)療美容醫(yī)院，進(jìn)入1個(gè)月公示期，公示無異議后將正式注銷；限期停業(yè)的有吳川蘭石盈印醫(yī)院、孟州黃河醫(yī)院、西安華都婦產(chǎn)醫(yī)院等5家，為階段性停業(yè)（期限1個(gè)月-1年不等），部分機(jī)構(gòu)停業(yè)后可能面臨后續(xù)注銷。

15家注銷或停業(yè)的民營(yíng)醫(yī)院中，婦產(chǎn)及醫(yī)美類有西安華都婦產(chǎn)醫(yī)院等4家；綜合類有中山富華醫(yī)院、孟州黃河醫(yī)院等6家；專科類有涉及戒毒、血液病、口腔等5家。受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、醫(yī)保控費(fèi)等因素影響，婦產(chǎn)、醫(yī)美等特色專科關(guān)停比例高于綜合醫(yī)院。

值得注意的是，15家關(guān)停的醫(yī)療機(jī)構(gòu)均為中小民營(yíng)機(jī)構(gòu)，部分機(jī)構(gòu)存在資金鏈薄弱、核心專科優(yōu)勢(shì)不明顯、合規(guī)管理能力不足等問題，抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)低于頭部連鎖，成為行業(yè)出清的首要對(duì)象。

02

行業(yè)持續(xù)調(diào)整
頭部企業(yè)專科布局凸顯盈利韌性

行業(yè)整體洗牌的背景下，A股民營(yíng)醫(yī)院概念企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也呈現(xiàn)明顯分化。同花順問財(cái)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股73家“民營(yíng)醫(yī)院”概念相關(guān)企業(yè)中，已有4家公布2025年業(yè)績(jī)報(bào)告，其中2家出現(xiàn)虧損。回溯2025年前三季度，73家“民營(yíng)醫(yī)院”概念相關(guān)企業(yè)中，有53家盈利，占比75.3%；18家虧損，占比24.7%。

已披露年報(bào)的企業(yè)中，復(fù)星醫(yī)藥、麥迪科技保持利潤(rùn)增長(zhǎng)，成為行業(yè)少數(shù)亮點(diǎn)。

其中復(fù)星醫(yī)藥2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收416.62億元，同比增長(zhǎng)1.45%；歸母凈利潤(rùn)33.71億元，同比增長(zhǎng)21.69%。其醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.73億元，分部業(yè)績(jī)0.18億元，同比下降0.53億元，分部利潤(rùn)為-2.16億元，同比減虧0.99億元，業(yè)績(jī)下滑是因康復(fù)專科連鎖業(yè)務(wù)尚處于爬坡期，固定開支較高。

目前復(fù)星健康控股19家綜合醫(yī)院、專科醫(yī)院、診所及獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)，核定床位合計(jì)6500張，持有9張互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照；其控股子公司健嘉醫(yī)療運(yùn)營(yíng)康復(fù)醫(yī)院24家，另有1家處于籌建階段，頭部企業(yè)仍在持續(xù)布局專科醫(yī)療賽道。

麥迪科技則實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.01億元，同比下降35.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3915.83萬元。其旗下瑪麗醫(yī)院專注試管嬰兒治療，核心競(jìng)爭(zhēng)力集中在生殖醫(yī)學(xué)科、婦科和男科領(lǐng)域，盡管醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5807.42萬元，同比減少5.72%，毛利率31.77%，同比減少7.80個(gè)百分點(diǎn)，主要受海南省輔助生殖納入醫(yī)保后單價(jià)下降、運(yùn)營(yíng)成本上升影響，但整體仍實(shí)現(xiàn)盈利。

此外，在業(yè)績(jī)預(yù)告中，譽(yù)衡藥業(yè)、樂普醫(yī)療、興齊眼藥等企業(yè)凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)大幅上升，頭部企業(yè)的專科布局優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。如興齊眼藥旗下興齊眼科醫(yī)院運(yùn)營(yíng)良好，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局持續(xù)深化，其核心滴眼劑、凝膠劑/眼膏劑產(chǎn)品毛利率在2025年上半年分別達(dá)84.31%、85.19%。

此前，國(guó)家衛(wèi)生健康委黨組書記、主任雷海潮在人民日?qǐng)?bào)刊發(fā)文章《加快建設(shè)健康中國(guó)（學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆四中全會(huì)精神）》，其中提到，大力發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)，推動(dòng)民營(yíng)醫(yī)院、中外合資合作醫(yī)院、外商獨(dú)資醫(yī)院與公立醫(yī)院錯(cuò)位互補(bǔ)發(fā)展，與商業(yè)健康保險(xiǎn)有效銜接。

這一政策導(dǎo)向?yàn)槊駹I(yíng)醫(yī)療行業(yè)指明了方向，民營(yíng)醫(yī)療行業(yè)調(diào)整仍在持續(xù)。

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