近期，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)助貸行業(yè)迎來監(jiān)管與市場的雙重考驗，頭部機構(gòu)樂信集團因旗下平臺被監(jiān)管部門約談，同時發(fā)布的年度與季度經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯波動，引發(fā)市場對其業(yè)務模式與發(fā)展前景的廣泛關注。作為納斯達克上市的消費金融服務企業(yè)，樂信依托分期樂等核心平臺布局消費信貸、分期電商及小微金融服務，在行業(yè)規(guī)范化進程中，正面臨合規(guī)整改、業(yè)績下滑、業(yè)務結(jié)構(gòu)失衡等多重壓力。

2026年3月，國家金融監(jiān)督管理總局針對互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務存在的突出問題，對包括分期樂在內(nèi)的多家平臺運營機構(gòu)開展集中約談，明確提出合規(guī)經(jīng)營要求。監(jiān)管部門指出，相關機構(gòu)在與金融機構(gòu)合作過程中，需規(guī)范營銷宣傳行為，完整清晰披露借貸產(chǎn)品息費信息，嚴格落實個人信息保護相關規(guī)定，依法開展貸后催收工作，建立健全客戶投訴處理機制，切實保障金融消費者合法權(quán)益。此次約談直指行業(yè)長期存在的運營不規(guī)范問題，也讓樂信的合規(guī)管理能力受到市場審視。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2025年樂信整體營收呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，全年營業(yè)總收入較上年出現(xiàn)7.4%的降幅，核心信貸服務收入下滑更為明顯。分業(yè)務板塊觀察，信貸便利服務作為營收主力，全年收入同比下降超過一成，成為拖累整體業(yè)績的主要因素；科技賦能服務與分期電商平臺服務雖保持增長，但規(guī)模體量有限，難以彌補核心業(yè)務的下滑缺口。四季度作為助貸新規(guī)落地后的首個完整季度，樂信經(jīng)營數(shù)據(jù)下滑幅度顯著擴大，單季營收同比降幅接近17%，歸母凈利潤同比下滑超四成，調(diào)整后凈利潤亦出現(xiàn)近39%的同比下降，新規(guī)對業(yè)務的沖擊清晰顯現(xiàn)。

具體到業(yè)務運營指標，樂信的信貸投放規(guī)模與資產(chǎn)余額均出現(xiàn)收縮。2025年四季度及全年，平臺放貸總額同比均有所減少，年末貸款本金余額較上一年度大幅下降，降幅超過12%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，年末90天以上逾期率較三季度小幅上升，盡管新發(fā)放貸款首次逾期率保持在較低水平，但存量資產(chǎn)的風險管控壓力仍不容忽視。用戶數(shù)據(jù)層面，年末平臺注冊用戶總量保持增長，但四季度活躍用戶數(shù)量同比減少，全年活躍用戶僅微增，用戶增長與活躍度提升陷入瓶頸，反映出市場拓展與用戶留存面臨挑戰(zhàn)。

2025年10月1日，商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務管理新規(guī)正式實施，推動行業(yè)進入規(guī)范化發(fā)展新階段。新規(guī)從業(yè)務合作、風險管控、消費者權(quán)益保護等方面作出全面規(guī)范，旨在整治行業(yè)亂象，引導助貸業(yè)務回歸普惠金融本源。樂信方面表示，四季度是適應新監(jiān)管框架的重要轉(zhuǎn)型期，公司通過合規(guī)調(diào)整與風險管控實現(xiàn)業(yè)務過渡，但從實際經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，合規(guī)整改帶來的業(yè)務調(diào)整仍對營收與利潤形成明顯壓制，此前的合規(guī)優(yōu)化舉措未能避免監(jiān)管約談的發(fā)生。

行業(yè)觀察人士指出，助貸新規(guī)落地后，行業(yè)競爭邏輯發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，依靠粗放擴張、息費不透明獲取收益的模式難以為繼，市場資源逐步向合規(guī)能力強、風控體系完善的頭部平臺集中。但對于樂信而言，盡管具備一定的市場基礎與用戶積累，卻仍因合規(guī)問題被監(jiān)管約談，暴露出其在業(yè)務運營、流程管理、消費者權(quán)益保護等方面存在短板。同時，公司營收結(jié)構(gòu)過度依賴信貸服務，科技與電商業(yè)務的增長尚未形成足夠支撐，業(yè)務多元化布局的效果未達預期。

從行業(yè)整體環(huán)境來看，助貸行業(yè)規(guī)范化整改持續(xù)深化，部分機構(gòu)存在的變相高息、捆綁收費、違規(guī)催收等問題被重點整治，市場出清節(jié)奏加快。樂信作為行業(yè)頭部企業(yè)，此次被約談不僅影響自身品牌信譽，也對其與金融機構(gòu)的合作、業(yè)務拓展帶來潛在影響。在監(jiān)管趨嚴、市場競爭加劇的背景下，樂信需全面落實監(jiān)管要求，推進合規(guī)整改，優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，平衡業(yè)務規(guī)模與資產(chǎn)質(zhì)量，才能在行業(yè)轉(zhuǎn)型中站穩(wěn)腳跟。

截至2025年末，樂信累計借款人數(shù)量與貸款發(fā)放總額保持增長，但信貸規(guī)模收縮、業(yè)績下滑、合規(guī)承壓等問題相互交織，成為其發(fā)展路上的重要阻礙。未來，隨著助貸行業(yè)常態(tài)化監(jiān)管持續(xù)推進，合規(guī)經(jīng)營將成為機構(gòu)生存發(fā)展的核心前提，樂信能否順利完成業(yè)務轉(zhuǎn)型，破解合規(guī)與業(yè)績的雙重壓力，擺脫對傳統(tǒng)信貸業(yè)務的依賴，仍需接受市場與時間的檢驗。

來源：九州商業(yè)觀察

作者：九裘小妹

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