三月藥股本該如此，taco沒完停戰為先

3月27日，與其說市場進入新一輪反彈，不如說特朗普再次TACO，將deadline延遲為10天，華爾街投資人思路清晰，亞洲盤期間，油價下跌，黃金上漲，美股期貨上漲，市場再次進入樂觀周期。

現階段，“思維慣性”主導行情，華爾街專業投資者對中東局勢的反應正在逐漸減弱，簡單理解：“時間久了，市場就習慣了戰爭節奏。”所以當下市場反彈的力度比下跌的力度強。

個人不建議投機，但如果你對taco交易模式非常熟悉，且愿意承擔風險，行事“果決”，那么倒也不妨一試。畢竟，戰爭走向對大家都是公平的，量化總沒辦法主導戰爭走向。AI再聰明，也預測不了戰爭。

taco交易思路很簡單，分為施壓和退讓兩個階段。如果是“施壓”階段，市場會看好能源相關股票，包括新能源股，如果是“退讓”階段，市場會看好黃金，看好大宗商品，看好AI相關，重新開始追捧HALO。兩種風格切換，便是taco交易模式。

當然，波動是很難把握的，如果求穩，那么投資人可以回歸價值投資，這里的建議依然是兩個：一個是找生活必需品，哪怕是全球經濟風雨飄搖，必需品也是有市場的，比如醫藥，剛性消費，廉價情緒消費（比如娛樂，類似于1929大蕭條好萊塢崛起，類似于1990年日本失去十年中ACG崛起）。

另一個是找旱澇保收，比如電力設備，受益于中東局勢，也受益于AI、電車、可再生能源等。

今年年初，我們確定了1季度A股港股大方向。所謂1月科技，2月消費，3月醫藥。今天，3月醫藥行情來了，醫藥板塊大干快上。

為什么這個時間點醫藥起飛？有人說是4月美國腫瘤年會，有人說是國家支持新興產業。可能有潛在利好，但其實今天醫藥股大漲的真實原因很簡單，年報已發完，利空已消化。

創新藥去年表現前高后低，2025年上半年受益于BD交易，創新藥股價大漲，而到下半年，尤其是第四季度出現市場萎縮，投行報告中，去年11月藥物銷售萎縮2%。所以，今年年初，藥股都不好。

大家都在等待一件事：將去年四季度的利空釋放掉。所以，所謂年報行情，不是年報利好，而是年報利空落地。

縱觀年報，部分藥企的確業績表現欠佳。但亮點也非常顯著，比如恒瑞2成的業績增長就非常實打實，尤其值得稱道的，是經營現金流大漲，也就是，賺到真金白銀了。

而相對來說，部分燒錢的純創新藥企，比一些老牌仿制藥轉型的藥企表現要好，比如信達，百濟神州。值此全球經濟風雨飄搖之際，市場對藥股的要求不高，穩住基本盤，然后用BD交易帶來一些驚喜，所以，年報后，就有專業投資人開始反向抄底，借的，就是小股東對年報表現不佳的恐懼心理。

抄底的力量有兩只：一只是外資，內資當然是跟風為主；另一只是產業資本，即上市公司大股東。他們增持是對中國創新藥未來的肯定。由于醫藥股由ETF投資為主，很多藥股股價聯動，其中不乏濫竽充數的藥企。所以，對于藥股投資，我們還是強調兩個字：“頭部”，選股要選最牛的，創新研發投入最多的。

當然，有投資人說自己踏空了，上當了，要不要追？藥股是價值投資者的標的，一般我的建議是逢低，用長周期持股，定投持股來攤薄成本。不要去博弈，你打不過你的交易對手。

如果你真的沒把握，那么買醫藥ETF也是可以的。如果你持股，那么享受3月藥股行情，我不預測藥股未來股價，但向好趨勢還是不變的。

如果你 喜歡每天看我的文章，只要你點下面的“ ”圖案，公眾號就每天會推送給你了。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】