華泰柏瑞發公告：董辰升任副總經理。

算是實至名歸，2020年7月管基金以來，董辰的代表基金實現了179.45%的總回報，年化19.9%，而且每年都是正收益（數據來源：Wind，截至2026年3月26日），是過去幾年的現象級基金經理。

分析原因，業績這么好，一是董辰較早發掘了周期板塊的投資機會，并長期重倉。

加入華泰柏瑞基金之前，董辰曾是長江證券煤炭首席分析師，周期背景，投資方法是基于公司質量、景氣度、成長空間等做性價比選擇。

他將股票分為兩類：金融周期類，自上而下，先看宏觀和行業的機會，再選股票；非金融周期類，則是自下而上做個股挖掘。

2020年下半年，董辰剛開始管基金就做出了重倉黃金的決定，并在2021年進一步加倉。2021年半年報公布的數據，有色金屬（按申萬一級行業分類）占到股票市值的44%，十大重倉股中則有5只是黃金股。

在之后的訪談中董辰說，重倉黃金股是自上而下做出的選擇，是出于對金價的長期看好，而且黃金股的估值不貴，低于歷史估值中位數，并沒有反映金價上漲預期，他也因此選擇長期重倉，把握住了過去幾年的貴金屬大行情。

二是判斷市場面臨較大不確定性時會降低倉位避險。

比如2021年1季度，他判斷貨幣政策正常化是大勢所趨，流動性驅動的估值提升行情短期內難以再現，選擇了降低倉位。

2022年2季度，他又判斷市場面臨三大短期風險：一是疫情反復的風險，二是地產信用風險，三是海外衰退和金融動蕩的風險，因為這些風險的存在，市場有二次探底的可能，也把股票倉位降了下來。

還有去年，他判斷海外的關稅、地緣沖突風險仍在高發期，可能對市場產生沖擊，放大波動，也選擇了降低倉位避險。

不過，去年他同時也判斷，科技和資源是值得關注的方向，順勢做了調倉，在這兩個板塊中自下而上精選性價比突出的個股，吃到了的科技行情。

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我特意去扒了下，不止董辰，華泰柏瑞這幾年跑出了好幾位新生代基金經理。

比如陳文凱，

昨天貼的創新高基金經理中就有他，重倉AI，去年收益翻倍，今年收益20%+，剛剛創歷史新高。

說來也挺傳奇的，陳文凱是消費出身，曾任中金公司食品飲料分析師，但2024年1季度獨立管理基金后，立馬重倉AI，還主要是海外算力方向。

當時給出的理由是，堅定看好AI浪潮的發展，行業需求強勁，深度參與海外AI算力建設的光模塊、PCB、服務器等相關公司業績將持續亮眼。

2025年初，DeepSeek橫空出世，引起市場對算力需求的爭議，英偉達股價閃崩，一天跌17%，也導致A股的海外算力產業鏈大跌，但陳文凱扛了下來，認為AI浪潮對人類社會的變革才剛剛開始，要抓主要矛盾、忽略次要干擾。

之后的行情發展也果如他所料，2025年6月后，海外算力方向迎來了一波主升浪行情，并在去年12月調整充分后再次上漲，陳文凱把這輪行情從頭吃到尾，近一年收益率接近200%，真·成長股捕手。

比如錢建江，

制造背景出身，曾在券商任機械行業研究員。

但他認為，中國制造業的投資邏輯已發生根本性轉變，企業增長的核心驅動力正從滿足國內需求，轉向在全球市場獲取份額、建立品牌和渠道。

投資中，他把制造和消費結合起來，從制造的視角投消費，關注制造出海、新消費、新質生產力，管的一只消費基金去年也實現了60%+的收益。

比如陳樂，

他比較均衡一些，圍繞“產業趨勢、產業復蘇、景氣度延續”幾個方向構建投資組合，關注AI帶來的科技和智能駕駛產業加速發展的機會，也關注鋰電需求超預期、風電風機盈利反轉帶來的投資機會，還關注具備全球行業比較優勢的創新藥和CXO帶來的投資機會。

重倉行業以電子、電力設備、汽車、機械設備、醫藥為主，整體偏成長，近兩年的收益也有60%，大幅跑贏業績比較基準和同類平均。

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提起華泰柏瑞，之前首先想到的是那只巨無霸滬深300ETF，按ETF規模排名，華泰柏瑞是TOP3的存在。

但過去幾年，人家主動基金業務其實發展也挺好的，董辰每年都是正收益，實現了業績、管理規模、職位的三重提升，也實現了基民、基金經理、基金公司的三贏，可謂基金圈的一段佳話。

陳文凱把AI行情從頭吃到尾，錢建江從制造的視角投消費，逆勢實現了高業績，陳樂的均衡配置也大幅跑贏同類平均，華泰柏瑞的主動基金業務在快速支棱起來。

前幾年，市場對基金經理的詬病非常多，主要是跑不贏指數，但這種情況在2024年10月后其實已經有很大改變，偏股混合型基金指數持續跑贏滬深300，主動基金經理又行了。

說到底，市場就是周期輪回，A股波動大，有時候風格演繹又比較極致，導致基金經理可能階段性跑不贏市場，但當風格逆轉，一切有可能顛倒過來，大家就不要死抱著“主動基金跑不贏指數”的偏見不放了，可以適當多關注下新人基金經理，保不齊里面就有一個明日之星。

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