每經記者：黃小聰 每經編輯：肖芮冬

近日，多只熱門基金持續高溢價，導致臨時停牌反復出現。今日午間，景順長城全球芯片LOF發布公告，基金于5月11日下午開市起停牌至當日收市。據估算，該基金溢價率已超過40%。

記者注意到，除了這只產品，目前市場上還有多只基金也存在高溢價的情況。究其背后原因，其實是供需失衡、市場情緒等多重因素疊加。

溢價率超40%，基金臨時停牌

今日午間，景順長城基金公告，景順長城全球芯片LOF于5月11日下午開市起停牌至當日收市，停牌期間基金贖回業務照常辦理。

景順長城基金同時表示，若該基金后續二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，基金有權通過向上海證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間及連續停牌等措施。

《每日經濟新聞》記者注意到，4月份以來，全球多個主要市場的芯片半導體公司股價持續上揚，相關主題基金也跟隨開啟大漲模式，并且頻頻出現溢價的情況。

以景順長城全球芯片LOF為例，4月以來，該基金場內階段漲幅接近100%，遠高于凈值漲幅。

數據顯示，截至5月11日中午收盤，景順長城全球芯片LOF二級市場的最新成交價為4.287元，而截至5月7日，基金份額凈值為2.9178元，據此估算基金溢價率超過40%。

假設投資者以4.287元的價格買入，而場內如果突然調轉風向，那么投資者不僅需要承擔價格下跌的風險，同時如果價格在下跌過程中，向場外凈值靠攏，很可能就會在短時間內大幅虧損。

類似的案例在過往多次出現，典型的如今年1月底大跌的國投白銀LOF，極端情況下甚至會出現連續跌停。因此，投資者一定要警惕二級市場交易價格的溢價風險。

多重因素疊加，切忌盲目跟風

除了LOF產品，目前還有多只ETF也出現了溢價的情況，典型的如中韓半導體ETF華泰柏瑞，該基金近期也密集發布溢價風險提示公告。

數據來源：Wind

據記者進一步了解，高溢價基金的集中涌現，核心在于供需失衡、市場情緒與制度約束等多重因素疊加，本質是資金炒作下的價格與價值嚴重背離。

首先是供需失衡。從最近這些高溢價產品可以看出，大部分涉及的是QDII基金，而通過QDII投資額度投資于境外市場是受到額度制約的，基金公司無法隨意擴容，當資金集中涌入某一賽道，供給不足直接推高二級市場價格。同時，部分主題標的，如中韓半導體，由于市場同類產品稀缺，放大了炒作的空間。

二是情緒過熱。自2026年以來，半導體、AI、算力等賽道行情持續火爆，投資者情緒高漲，跟風入場，忽視價格與凈值的偏離程度。尤其部分中小投資者，將LOF、ETF當作普通股票炒作，只看價格漲跌，不關注凈值與溢價率，進一步推高價格。

三是機制差異。LOF、ETF二級市場價格由交易供需決定，凈值由底層資產價值決定，兩者天然分離。正常情況下，套利資金會通過“場外申購—場內賣出”抹平溢價，但高溢價基金多存在限購、額度不足等問題，套利機制失效，導致溢價長期存在。

需要關注的是，高溢價不可能永久維持，從歷史規律看，所有脫離凈值的高溢價最終都會向價值回歸，要么價格快速下跌，要么通過長期震蕩消化溢價。面對基金市場高溢價現象，投資者還是要保持理性，切忌盲目跟風。