此前數(shù)月，滬指始終在4000-4200點箱體間來回震蕩，這一波大跌以后平衡已被打破。隨著指數(shù)從4200點關口回落，震蕩中樞整體下移，3800-4000點成為新的區(qū)間震蕩。這種區(qū)間轉(zhuǎn)換背后，是市場風險偏好的明顯收斂。

雖然局部熱點依舊此起彼伏，題材炒作熱度未減，但兩市成交日漸萎縮，板塊分化加劇，一些方向已出現(xiàn)深度回調(diào)，使得整體大漲信號遲遲未現(xiàn)。讓滬指持續(xù)承壓，創(chuàng)業(yè)板橫盤整理，表明多空分歧正在擴大。

筆者認為，4月市場大概率面臨方向選擇，多空對決或?qū)⑸墶２槐氐却耍≈芏墒谢驅(qū)⒂瓉泶蠹墑e的變化。支撐這一判斷的，是近期的兩則關鍵信息。

信號一，港股市場已掀起回購浪潮，截至3月末，約50家上市公司加入回購，參與密度遠超年初水平。這不僅是回購數(shù)量的增加，更傳遞出公司對估值底部的確認。

A股同樣回購增加。3月以來，超200家公司落地回購方案，新增近90單，且多為細分龍頭。在年報披露高峰期，這種真金白銀的表態(tài)，往往成為信心修復的催化劑。

特別是，本輪調(diào)整雖抹去了部分漲幅，但自2024年低點2640點起步的上升趨勢并未破壞。當前3800點附近屢次獲得承接，風險釋放相對可控，階段性休整的特征更為突出。

信號二：截至目前，十余家券商披露2025年年報，全部盈利且增速較好。流動性寬松疊加行情回暖，去年券商業(yè)績增長在情理之中。

更值得關注的是行業(yè)整合提速，去年多起并購落地曾帶動板塊脈沖式上漲。但今年以來，券商指數(shù)跌幅已超10%，業(yè)績與走勢形成反差。

這種基本面向上、估值向下的趨勢，反映了當前市場的結(jié)構(gòu)性偏好，資金熱衷于題材輪動，對低估值藍籌配置觀望。金融權(quán)重因此缺乏上攻動能，也拖累了指數(shù)表現(xiàn)。

但轉(zhuǎn)折可能正在醞釀。隨著年報分紅季來臨，若市場風格向業(yè)績確定性回歸，券商等低估值板塊有望迎來資金回流，成為托底3800點的重要力量。

牡丹預計，4月市場將在3800-4000點區(qū)間面臨關鍵抉擇。若能守住當前防線，三大指數(shù)共振反彈、開啟新一輪多頭行情的概率將顯著提升。

明天的行情，在上市公司年報密集披露節(jié)奏、一季報業(yè)績驗證來臨，以及金融板塊能否擺脫低迷都影響到短線趨勢，牡丹傾向是繼續(xù)維持強勢震蕩。

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