原本市場普遍預(yù)期，只要滬指能守住4000點這一心理防線，一季度重返4200點并非難事。但受外部地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、美聯(lián)儲鷹派立場超預(yù)期等多重因素沖擊，指數(shù)非但未能延續(xù)上攻勢頭，反而掉頭向下，在3900點一線展開拉鋸整理。

盡管盤面上每天仍有數(shù)十只個股漲停，局部普漲效應(yīng)尚存，但整體風(fēng)險正在累積。若后市成交量始終無法有效放大至2.5萬億以上，指數(shù)遲遲不能收復(fù)4000點失地，那么短期多空分歧必將進(jìn)一步加劇，結(jié)構(gòu)性分化行情也將延續(xù)更長時間。

牡丹認(rèn)為，提前做好準(zhǔn)備了，若無意外，4月股市很可能這樣走！

從時間維度分析，即將到來的4月份，將成為決定全年走勢的關(guān)鍵節(jié)點。大級別行情雖終將到來，但究竟是先向下探底再反彈，還是直接開啟新一輪升勢，還要成交量放量。

因為下方3800點附近存在較強(qiáng)承接盤，指數(shù)跌至此位往往能獲得支撐反彈，但上方4000點又構(gòu)成明顯壓力，每次接近都會遭遇拋壓回落。這種跌不下去、漲不上來的膠著狀態(tài)，恰恰反映出多空雙方博弈，誰也無法占據(jù)絕對優(yōu)勢。

特別是，資金風(fēng)險偏好急劇降溫，從權(quán)益資產(chǎn)撤離。數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益類ETF近期遭遇持續(xù)凈贖回，全市場規(guī)模累計縮水超過550億元。

與之形成對比的是，債券類ETF卻迎來資金持續(xù)凈流入。這種股債蹺蹺板效應(yīng)的極端演繹，說明本輪調(diào)整已動搖了部分投資者的持股信心，大量資金選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市避險。

另外，外圍局勢的不確定性讓A股此前一舉跌穿4000點整數(shù)關(guān)口，短線進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整階段，普漲格局終結(jié)。

伴隨風(fēng)險偏好回落，資金開始扎堆涌入紅利資產(chǎn)等防御性品種，導(dǎo)致市場熱點嚴(yán)重分化，前期漲幅巨大的科技賽道持續(xù)回調(diào)，而低估值防御板塊卻逆勢走強(qiáng)。

這種極端分化從側(cè)面反映，市場當(dāng)前仍處于階段性底部構(gòu)筑過程中，尚未出現(xiàn)明確的趨勢反轉(zhuǎn)信號。

另一方面，諸多高位板塊明明利好不斷，卻走出下跌。以半導(dǎo)體、人工智能為例，近期產(chǎn)業(yè)層面利好頻出，但相關(guān)板塊卻集體下挫，資金獲利了結(jié)意圖明顯。

同樣券商板塊從已披露年報看，多數(shù)券商業(yè)績同比增長亮眼，基本面扎實，但股價卻跌跌不休，業(yè)績利好完全被市場無視。

這種利好不漲、利空放大的走勢特征，暴露出當(dāng)前市場空頭力量仍占據(jù)上風(fēng)，多頭信心嚴(yán)重不足。沒有成交量的配合，即便有再多利好消息，也難以推動行情向上突破。

綜合上述信號判斷，牡丹預(yù)計，A股通過反復(fù)拉鋸，讓前期滯漲板塊的風(fēng)險充分釋放，為后續(xù)行情積蓄動能，預(yù)計4月份市場將圍繞3800點-4000點展開爭奪。

需密切關(guān)注兩大變量：一是兩市成交額能否重回2萬億以上。二是北向資金流向及內(nèi)資主力動向。若量能持續(xù)萎縮，則需警惕調(diào)整周期延長。反之，若出現(xiàn)放量長陽突破4020點，則有望確認(rèn)新一輪升勢開啟。

文章系牡丹投資思路，原創(chuàng)不易，內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，僅供參考！