文章來源： 思 宇Me dTec h

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2026年3月31日，邁瑞醫(yī)療（300760）發(fā)布《投資者關(guān)系活動記錄表》，在本次業(yè)績說明會及調(diào)研交流中，公司圍繞IVD戰(zhàn)略、海外增長、產(chǎn)品創(chuàng)新、新興業(yè)務(wù)及手術(shù)機器人布局等核心問題進行了系統(tǒng)回應(yīng)。

從交流內(nèi)容來看，有幾個關(guān)鍵信息值得重點關(guān)注：

● IVD業(yè)務(wù)被明確為未來核心增長引擎：公司提出未來3年免疫、生化、凝血三大核心領(lǐng)域市占率翻倍目標
● 重磅產(chǎn)品進入密集落地期：分子一體機、臨檢門急診一體機、全自動質(zhì)譜一體機將重塑檢驗科流程
● 國內(nèi)業(yè)務(wù)進入弱復(fù)蘇階段，2026年有望恢復(fù)增長
● 海外業(yè)務(wù)2026年預(yù)計提速，歐洲成為重要突破口
● 新興業(yè)務(wù)（微創(chuàng)外科+介入+動物醫(yī)療）被正式提升為長期增長第二曲線
● 手術(shù)機器人進入注冊階段，生態(tài)優(yōu)勢成為核心競爭邏輯

# IVD戰(zhàn)略升級：從“設(shè)備+試劑”走向“數(shù)智化實驗室”

在本次調(diào)研中，IVD被反復(fù)強調(diào)為未來最關(guān)鍵的增長驅(qū)動力。

公司明確指出：

• 2025年IVD已成為第一大業(yè)務(wù)板塊（占比約37%）

• 國內(nèi)IVD收入占國內(nèi)業(yè)務(wù)接近一半

• 當前三大核心領(lǐng)域市占率約12%，目標3年內(nèi)翻倍

在行業(yè)層面，醫(yī)保改革推動“方法學溢價”消退，行業(yè)邏輯從：價格導向轉(zhuǎn)向 “綜合性價比+臨床價值”導向

邁瑞提出三條明確路徑：

1）方法學升級（分子診斷、質(zhì)譜等）
2）場景化解決方案（急診、慢病、腫瘤等）
3）實驗室整體解決方案（自動化+AI+信息化）

# 重磅產(chǎn)品進入兌現(xiàn)期：三大平臺級創(chuàng)新值得關(guān)注

公司披露，未來兩年IVD將迎來關(guān)鍵產(chǎn)品周期：

1）分子一體機（已上市）

• 全自動PCR檢測

• 最快40分鐘出結(jié)果

• 將核酸檢測從“多設(shè)備協(xié)同”變?yōu)椤皢螜C完成”

• 集成血球、CRP、尿液等檢測

• 大幅降低空間與人力成本

• 面向門急診高頻場景

• 實現(xiàn)“樣本進、結(jié)果出”

• 降低質(zhì)譜使用門檻

• 有望推動高端方法學臨床普及

此外，“啟元檢驗大模型”開始落地，標志著：檢驗科從“設(shè)備驅(qū)動”進入“AI驅(qū)動”

# 國內(nèi)市場：短期承壓，結(jié)構(gòu)性機會明確

2025年國內(nèi)業(yè)務(wù)同比下滑22.97%，核心原因包括：

• 醫(yī)院預(yù)算收緊

• 醫(yī)保改革影響

• IVD行業(yè)階段性收縮

但公司判斷：行業(yè)最困難階段已過，進入弱復(fù)蘇

未來增長依賴兩大抓手：

1）IVD“雙大客戶突破”

• 頭部醫(yī)院滲透加速

• 高產(chǎn)出客戶數(shù)量快速增長

• 2025年雙大客戶產(chǎn)出同比增長近20%

• 國內(nèi)占比已超20%

• 微創(chuàng)外科+介入為核心

公司預(yù)計：2026年國內(nèi)恢復(fù)增長，2027年進入穩(wěn)定增長期

# 海外業(yè)務(wù)：歐洲成為關(guān)鍵變量

2025年國際業(yè)務(wù)增長7.4%，在復(fù)雜宏觀環(huán)境下仍保持韌性。

影響因素包括：

• 高息滯脹

• 匯率波動

• 地緣沖突

但公司明確提出：2026年海外將重回快速增長軌道

重點區(qū)域：

● 歐洲市場

• 市占率低 → 提升空間大

• 醫(yī)療系統(tǒng)壓力大 → 數(shù)智化需求強

• 已實現(xiàn)17%增長

• 醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)驅(qū)動

核心策略：全面本地化（研發(fā)+生產(chǎn)+供應(yīng)鏈+服務(wù)）

# 新興業(yè)務(wù)：第二增長曲線確立

2025年新興業(yè)務(wù)收入：

• 53.78億元

• 同比增長38.85%

• 占比約16%

三大方向：

1）微創(chuàng)外科

• 腔鏡系統(tǒng) + 能量平臺 + 器械

• 向多科室擴展

• PFA+RFA雙路線

• ICE導管等產(chǎn)品2026年上市

• 診斷+影像+監(jiān)護

• AI驅(qū)動生態(tài)建設(shè)

公司明確：新興業(yè)務(wù)將成為長期增長重要引擎

# 手術(shù)機器人：進入注冊階段，生態(tài)優(yōu)勢突出

公司披露：

• 手術(shù)機器人2026年進入注冊階段

• 已具備完整生態(tài)基礎(chǔ)：

• • 腔鏡系統(tǒng)

  • 能量平臺

  • 手術(shù)器械

核心競爭邏輯不是“單機”：完整微創(chuàng)手術(shù)生態(tài)系統(tǒng)

同時，公司也在布局：具身智能（Embodied AI）在醫(yī)療場景應(yīng)用

# 盈利能力：短期承壓但趨穩(wěn)

2025年利潤率下降主要原因：

• 產(chǎn)品價格下降

• 國際投入加大

• 匯兌損失

2026年展望：

• 利潤率仍有小幅壓力

• 但降幅將顯著收窄

# 關(guān)于邁瑞醫(yī)療

邁瑞醫(yī)療成立于1991年，是中國領(lǐng)先的醫(yī)療器械企業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋體外診斷、生命信息與支持、醫(yī)學影像及微創(chuàng)外科等領(lǐng)域，產(chǎn)品銷往全球190多個國家和地區(qū)。

公司以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，持續(xù)推進高端突破與全球化布局，正從國產(chǎn)龍頭向全球醫(yī)療器械頭部企業(yè)邁進。

# 思宇MedTech內(nèi)容索引

重點企業(yè)與機構(gòu)

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