機器人行業(yè)的多家上市公司近期披露2025年年報，其中不少公司登陸資本市場不久，此次交出了上市以來的首份成績單。

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，有公司營收漲超50%，有公司迎來規(guī)模交付，有公司在細(xì)分市場市占率達到全球第一，也有公司在海外市場實現(xiàn)翻倍增長。

翻開財報的另一面，研發(fā)費用在漲、銷售開支在漲、資本開支也在漲，部分企業(yè)迎來盈利拐點，虧損仍是大多數(shù)企業(yè)面臨的現(xiàn)實。

增長提速

過去一年多，機器人行業(yè)駛?cè)搿翱燔嚨馈保瑥奈枧_表演加速走入落地應(yīng)用場景。反映到業(yè)績數(shù)據(jù)中，機器人上市公司營收普遍實現(xiàn)增長。不過，各家公司重點發(fā)展的方向有所不同。

作為人形機器人行業(yè)率先上市的公司，優(yōu)必選2025年營收20.01億元，較上一年度的13.05億元大幅增長53.3%。關(guān)鍵在于營收結(jié)構(gòu)的變化，2025年，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機器人產(chǎn)品及解決方案營收8.21億元，同比增幅高達2203.7%，營收占比從2024年的2.7%躍升至41.1%，成為公司第一大收入來源。

從銷量來看，其全尺寸具身智能人形機器人2025年全年銷量達1079臺，同比增長超過358倍。計算下來，單臺人形機器人的價格約為76萬元。

優(yōu)必選表示，該產(chǎn)品覆蓋汽車制造、智能制造、智慧物流、具身智能數(shù)據(jù)中心等重點領(lǐng)域，從實訓(xùn)階段正式邁向商業(yè)化應(yīng)用。

去年底于港交所上市的臥安機器人交出了上市后的首份年報，2025年收入9億元，同比增長47.7%。臥安機器人聚焦智慧家庭場景，公司接近九成營收來自AI具身家庭機器人系統(tǒng)產(chǎn)品，2025年該等產(chǎn)品收入8.07億元，同比增長約47.6%。

“協(xié)作機器人第一股”越疆2025年營收4.92億元，同比增長32.9%。從產(chǎn)品細(xì)分來看，六軸協(xié)作機器人貢獻了超過六成的營收，年收入3.02億元，同比增長44.66%。工業(yè)制造仍是協(xié)作機器人的主要應(yīng)用場景，2025年越疆在工業(yè)領(lǐng)域的收入為2.79億元，增幅達39.4%。

同樣作為協(xié)作機器人公司的華沿機器人于今年3月底剛剛登陸港交所，從公司招股書來看，2025年前三季度，公司營收2.81億元，上年同期為2.06億元；旗下E系列和S系列協(xié)作機器人銷量分別為2556部、808部，上年同期分別為1906部、191部。

倉儲機器人龍頭企業(yè)極智嘉2025年營收31.71億元，同比增長31.6%，營收規(guī)模在行業(yè)內(nèi)位于前列。該公司絕大部分收入來自機器人解決方案銷售，其中倉儲履約2025年營收30.21億元，占比高達95.3%。極智嘉在財報中援引第三方報告數(shù)據(jù)表示，公司在全球倉儲履約市場市占率達23%，約為第二名與第三名市場份額的總和。

值得一提的是，雖然上述機器人公司業(yè)務(wù)重心和聚焦場景有所側(cè)重，但具身智能已成為共同目標(biāo)。

極智嘉在2025年7月成立北京極智嘉具身智能子公司，戰(zhàn)略布局具身智能賽道，拓寬技術(shù)邊界。臥安機器人近日宣布以總代價2.41億元戰(zhàn)略投資慧靈科技21%股權(quán)，后者在國產(chǎn)工業(yè)機器手公司中排名第一；臥安機器人稱，目標(biāo)公司在工業(yè)及商業(yè)場景的落地經(jīng)驗，有助于集團拓展家庭場景以外的具身智能應(yīng)用邊界。

越疆也在加碼具身智能，公司視2025年為具身智能業(yè)務(wù)的量產(chǎn)元年與落地元年。財報數(shù)據(jù)顯示，具身智能機器人收入從2024年的386.3萬元增長至2004.2萬元，總收入占比從1%提升至4.1%。

投入不止

長期以來，機器人行業(yè)被公認(rèn)為是重資產(chǎn)和重研發(fā)投入的“燒錢”行業(yè)。如今，隨著技術(shù)進步和商業(yè)化加速，頭部公司逐漸靠近盈利的拐點。

明星機器人公司宇樹科技此前已正式披露科創(chuàng)板上市招股書，2025年前三季度，宇樹科技凈利潤約為1.05億元，扣非后凈利潤約為4.31億元，綜合毛利率59.83%。這一數(shù)據(jù)向外界展示出其強大的自我造血能力。

從上市機器人企業(yè)披露的業(yè)績來看，過去一年，多家公司毛利率提升，虧損收窄，少數(shù)公司已經(jīng)實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整盈利。

2025年，極智嘉年內(nèi)虧損1040.7萬元，大幅收窄98.75%；經(jīng)調(diào)整凈利潤4382萬元，首次實現(xiàn)年度盈利；公司整體毛利率提升0.7個百分點至35.5%。經(jīng)營虧損大幅收窄，一方面來源于規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，供應(yīng)鏈成本優(yōu)化；另一方面，極智嘉來自海外市場的收入占比達到75.3%，而這部分業(yè)務(wù)毛利率高達46.6%。

同樣依賴高毛利海外市場的還有臥安機器人。財報顯示，2025年，該公司業(yè)務(wù)已覆蓋超過90個國家和地區(qū)，來自日本、歐洲與北美市場的收入占比超過95%，歐洲市場以57.9%的增速表現(xiàn)最為突出，德國市場更實現(xiàn)108.9%的強勁增長。

2025年，臥安機器人實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤1276.6萬元，同比大增1053.2%。但年內(nèi)虧損2726萬元，較上年同期增加786.9%。臥安機器人將此歸因為上市開支2840萬元及持續(xù)擴大研發(fā)投入。從財報數(shù)據(jù)來看，2025年，臥安機器人研發(fā)開支1.36億元，同比增長21.8%，而銷售及分銷開支則同比大增81.3%至3.12億元。

優(yōu)必選和越疆雖然均實現(xiàn)營收兩位數(shù)增長，但公司仍處于虧損狀態(tài)。2025年，優(yōu)必選年內(nèi)虧損凈額仍高達7.90億元。但由于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，高毛利率（54.6%）的全尺寸具身智能人形機器人業(yè)務(wù)收入大幅增長，相比2024年的11.60億元年內(nèi)虧損大幅收窄。

與此同時，優(yōu)必選銷售費用與管理費用相比2024年均有所減少，銷售費用占營收比例從40.1%降至23.5%，管理費用占比從28.3%降至16.8%，費用率有明顯降低。

越疆2025年年內(nèi)虧損0.84億元，同比收窄11.9%，若剔除以股份為基礎(chǔ)的付款開支和上市開支影響，經(jīng)調(diào)整虧損凈額從2024年的3645萬元擴大至4960萬元。公司在財報中表示，2025年研發(fā)投入1.15億元，同比增長59.7%，原因是加大了在具身智能方面的研發(fā)投入，金額達到4510萬元，占研發(fā)總投入的39.3%。此外，由于加強全球銷售渠道擴張、加大線上營銷活動投入等因素，越疆2025年銷售及經(jīng)銷開支同比增加32.1%至1.82億元。

然而，虧損收窄不代表“燒錢”結(jié)束。

2025年，由于深圳總部大樓、杭州臨安項目、九江產(chǎn)業(yè)園等項目的建設(shè)，優(yōu)必選資本開支同比大增53.2%至6.14億元；與此同時，過去一年優(yōu)必選三次配售分別籌集資金8.08億港元、21.95億港元、27.77億港元，為補充營運資金和收購上下游企業(yè)“補充彈藥”。越疆過去一年兩度配售籌資17.93億港元之后，近期還計劃回A股上市，擬募資凈額約12億元，主要用于多足機器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、人形機器人技術(shù)提升、營銷能力提升和補充流動資金。

除了宇樹科技，仙工智能、樂動機器人、優(yōu)艾智合、云深處等未上市的機器人企業(yè)正在排隊IPO，其中能夠?qū)崿F(xiàn)自我造血的公司仍是少數(shù)，虧損仍是大多數(shù)機器人企業(yè)共同面臨的問題。與此同時，技術(shù)迭代、場景拓展、全球化布局，每一步都需要持續(xù)的資金投入。營收增長的“序章”背后，機器人行業(yè)發(fā)展路漫漫，高強度投入階段遠(yuǎn)未過去。