人民幣單邊升值的勢(shì)頭被暫時(shí)摁住了，從去年11月20日以來(lái)，人民幣單邊持續(xù)3個(gè)月貶值，離岸匯率從7.1升值到最高6.827，但是在2月底，突然大幅貶值，僅僅4天時(shí)間，從6.83貶值到6.94，短短四天，最大貶值幅度達(dá)到了1.6%，這背后發(fā)生了什么？對(duì)中國(guó)的美元GDP又有何影響？

01、人民幣升值勢(shì)頭被暫時(shí)摁住的兩大原因

離岸匯率從2月26日最高的6.8271，貶值到3月3日最低的6.9437，短短四天時(shí)間就回到了一個(gè)月前的水平，人民幣單邊升值的勢(shì)頭，被暫時(shí)摁住了，從去年底破7，到上個(gè)月底逼近6.80，強(qiáng)勢(shì)升值勢(shì)頭是如何被暫時(shí)摁住的？這背后的原因到底是什么？

原因有兩個(gè)，直接原因是央媽直接出手，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，從20%下調(diào)到0，這個(gè)政策的變動(dòng)，意味著換匯業(yè)務(wù)的成本大幅下滑，有利于賣出人民幣買入美元，這個(gè)動(dòng)作本身就代表了監(jiān)管層的態(tài)度，人民幣升值太快了，需要緩一緩。

第二個(gè)原因是美伊沖突爆發(fā)，在2月28日，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)聯(lián)合軍事打擊，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人被炸死，這個(gè)事情發(fā)生之后，美元指數(shù)應(yīng)聲大漲，從沖突前的97.6漲到99.7，這意味著美元反而升值了，美伊沖突的爆發(fā)，反而增強(qiáng)了美元的信用。

02、人民幣升值的勢(shì)頭會(huì)被打斷嗎？

在內(nèi)外兩個(gè)因素下，人民幣升值的勢(shì)頭被暫時(shí)摁住了，那么，人民幣升值的勢(shì)頭會(huì)就此結(jié)束嗎？我認(rèn)為不會(huì)，從歷史上來(lái)看，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率每次變動(dòng)，都沒(méi)能改變?nèi)嗣駧派H的趨勢(shì)，而且往往發(fā)生在升貶的中途，從這個(gè)規(guī)律來(lái)看，人民幣還將繼續(xù)升值一段時(shí)間。

另外，美國(guó)對(duì)伊朗進(jìn)行軍事打擊，雖然伊朗領(lǐng)導(dǎo)層傷亡慘重，但是美國(guó)在中東的軍事基地也遭受猛烈的回?fù)簦舶绹?guó)的軍艦也被伊朗導(dǎo)彈集中，這對(duì)美國(guó)未來(lái)的軍事霸權(quán)也是有負(fù)面影響的，美國(guó)如果像獅子搏兔，那必須一擊必中，然后迅速回兵宣布勝利。但是一旦陷入和伊朗的纏斗，這對(duì)美國(guó)是極為不利的。

最后，人民幣這次升值的根本原因是過(guò)去幾年，中美通脹差距實(shí)在是太大了，2021年以來(lái) ，美國(guó)累計(jì)通脹接近30%，物價(jià)飛漲，民眾頗有怨言；而中國(guó)從2023年開始進(jìn)入通縮，至今累計(jì)2%左右，按理來(lái)說(shuō)，人民幣應(yīng)該升值的，現(xiàn)實(shí)卻是在貶值，這種積累的巨大升值勢(shì)能需要釋放。

03、2026年中國(guó)GDP還能突破21萬(wàn)億美元嗎？

看到人民幣再度貶值，有人擔(dān)心中國(guó)的美元GDP無(wú)法突破20萬(wàn)億，這個(gè)擔(dān)憂不是完全沒(méi)有道理，中國(guó)的美元GDP在2021年就大幅增長(zhǎng)到18.2萬(wàn)億，較2020年的15萬(wàn)億增長(zhǎng)超過(guò)20%，背后的原因是人民幣升值，但是到了2024年，依然停留在18.74萬(wàn)億美元，背后的原因是人民幣貶值。

2025年中國(guó)的美元GDP數(shù)據(jù)好看一些，但是也只增長(zhǎng)到19.63萬(wàn)億美元，相比2021年一年增長(zhǎng)3.2萬(wàn)億美元，2021年到2025年四年時(shí)間，也僅增長(zhǎng)1.2萬(wàn)億美元，背后的核心原因是人民幣貶值太過(guò)，導(dǎo)致中國(guó)的美元GDP被低估了，但是這種情況在20226年將不會(huì)持續(xù)。

2025年中國(guó)的本幣GDP為140.2萬(wàn)億人民幣，剛剛又公布了2026年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為4.5%-5%，再綜合考慮到通縮的影響，2026年中國(guó)GDP名義增速預(yù)計(jì)為4%，全年本幣GDP預(yù)計(jì)為146萬(wàn)億人民幣，按照當(dāng)前6.9的匯率換算，2026年中國(guó)的美元GDP將是21.2萬(wàn)億。

我個(gè)人對(duì)此更樂(lè)觀一點(diǎn)，人民幣升值的勢(shì)頭不會(huì)就此打住，修正一段時(shí)間后，還會(huì)繼續(xù)，德銀預(yù)測(cè)到年底，人民幣匯率將升值到6.7左右，我認(rèn)為可能比這個(gè)還要多升得多，如果以6.7的匯率換算，2026年中國(guó)的美元GDP將大幅增長(zhǎng)到21.8萬(wàn)億美元，無(wú)論怎么計(jì)算，超過(guò)21萬(wàn)億美元的可能性非常大。