做醫療系統的價值“合伙人”，讀懂環球醫療財報里的產融結合文章

“十五五”時期，醫療健康產業將迎來重大發展機遇。然而，由于基建重、回報周期長、信息不透明、醫保支付方式改革等因素，這個最需要長期資本支持的醫療服務行業，卻是金融機構投資常常持謹慎態度的領域。

如何打通這一堵點？從實踐來看，既需要深入理解臨床運營、醫保政策、設備周期等行業問題，也要有撬動資源的金融手段。“產融結合”，是破解發展壁壘的有效途徑。

作為央企控股的醫療健康產業集團，以融資租賃業務起家的環球醫療持續深耕醫療健康領域，是“產融結合”的典型實踐者。

日前，環球醫療發布了2025年業績報告。讀懂了它如何實現“金融——醫療健康”產融協同、相互賦能的內在邏輯，才能真正看清楚這份財報里所折射的時代風向。

業績有“穩”有“變”，支撐利潤引擎的背后力量

2025年，環球醫療實現總收入149.40億元。其中，醫療健康業務收入99.02億元，同比增長16.7%；金融業務收入53.22億元，同比增長1.8%。在利潤端，醫療健康業務貢獻凈利潤4.39億元，金融業務貢獻凈利潤18.86億元，整體看，醫療健康板塊穩住了營收和服務“基本盤”，金融板塊則在利潤端提供了重要支撐。

環球醫療2025年度業績概覽

環球醫療自2015年上市后，憑借多年融資租賃領域的深耕積累與資金實力，逐步布局了當前醫療健康板塊中的綜合醫療、專科醫療和健康科技三條業務線，“金融的底氣”是賦能該板塊產業化、連鎖化發展的重要支撐。綜合及?？漆t療對應旗下67家醫療機構，收入保持穩步增長。健康科技業務則是在整合運營60余家國企醫院的基礎上，進一步孵化而來的產業條線，先賦能自有醫院，再向外拓展布局。

其中，專注于為醫院提供以“管”為核心的“管、采、養、用、修”的設備全生命周期管家式服務的子公司環球技服，始終致力于以科技創新構建戰略性新興產業發展集群、成為醫療設備全周期管理行業引領者；另一家子公司環球青鳥則鏈接政府、醫院、養老機構和家庭等多元主體，致力于搭建以產業金融賦能的、數字化平臺與線下服務相結合的城市級醫康養科技生態、成為國內領先的全域醫康養綜合服務提供商。2025年，這兩家健康科技子公司的收入分別同比增長32.3%和11.8%，均已穩居細分行業龍頭地位。更大的價值還在于，二者成為了公司深入理解相關領域痛點和需求的場景抓手，為開拓產融結合的創新模式提供了產業端支撐。

環球技服2025年度經營情況

環球青鳥2025年度經營情況

在金融業務板塊自身，面對利率下行的大環境，環球醫療一手通過資產支持商業票據（ABCP）、新債品種、跨境直貸等工具，主動壓降負債端融資成本；一手堅持服務現代化產業體系和央企主責主業，把資金重點投向醫康養、裝備制造、化工醫藥、特色產業等領域，以“產融結合”為抓手，在為產業賦能中創造價值。

以上舉措使得環球醫療在2025年實現了“穩利差、控風險”的雙重效果，金融業務得以繼續發揮上市公司發展的“壓艙石”和“產融賦能”作用。

環球醫療金融業務經營情況

總體而言，環球醫療2025年的經營績效中，穩的是營收和資產質量的基本面，變的是“產融結合、雙向賦能”的轉型成效。

撬動“產融生態”，賦能產融結合

在財政支持趨緊、地方債約束強化、醫保支付管理逐步精細化的今天，長期依賴財政撥款與銀行信貸的傳統模式已越來越難以滿足醫療健康等實體領域“有質量的服務擴容”， 結合了設備管理、養老運營、供應鏈金融等業務的“融資租賃+”創新模式，滿足于客戶不僅僅是資金的多元化訴求，便迎來了一個難得的發展窗口期。

比如在面向當下的醫療機構時，要發揮融資租賃的價值，關鍵在于金融“懂”醫療的實際需求，在于金融與健康科技的“雙向賦能”。

“租賃+設備全周期管理”模式中，環球醫療針對醫療機構在新建、升級中面臨的資金緊張、設備選型復雜、運維能力不足等痛點，推出了行業首創的“醫院一站式解決方案”，把設備融資租賃、采購咨詢、維保運營等全生命周期管理服務打包，既解決買設備的錢從哪兒來，也解決設備選型、使用效率和后續運營維保的問題。在西安交通大學醫學院第一附屬醫院國際陸港醫院項目中，環球醫療提供約2.5億元融資，配套引入1400余臺/套診療設備，幫助新院區在較短時間內即形成完整診療能力。

2025年初環球醫療與西交大一附院國際陸港醫院合作項目完成驗收

在監利市人民醫院內科綜合大樓項目中，公司通過近1億元的設備融資，支持醫院配置CT、磁共振、DSA等高端影像設備，并結合后續運營數據優化設備利用和償付安排，把“融資租賃+運營管理”的能力嵌入縣域醫院升級過程中。

在“租賃+養老運營”模式中，環球醫療緊抓國家長護險全面推開的政策機遇，聚焦養老和長期照護領域，圍繞公建民營等項目的資金、運營需求展開。通過環球青鳥，與多地政府協同，深度參與養老機構的規劃、改造與運營，同時提供金融支持，既減輕了項目啟動時的一次性投入壓力，又深度綁定醫養服務資源，確保了公建機構的可持續運營。當前，環球醫療正在安徽等地逐步拓展沉淀可復制的“租賃+養老運營”模式，并依托產業金融能力，系統性建設康復輔具服務體系，讓“產融結合”發揮更大的價值。

借助央企主業優勢，環球醫療同樣通過“租賃+”模式，打造“技術引進+金融支持+臨床驗證”一體化平臺，成功引入了中國內地首臺Edison?Histotripsy超聲組織碎化技術腫瘤治療設備，并聯合頂尖專家開展臨床試點，實現了金融賦能國際前沿技術在國內的臨床驗證與推廣，為許多復雜腫瘤病例的臨床治療提供了新的選擇；在裝備制造、化工醫藥等業務轉型領域，也依托于大股東通用技術集團的產業協同，拓展更多機床、醫工等國央企客戶資源。

環球醫療引入中國內地首臺Edison Histotripsy超聲組織碎化技術腫瘤治療設備

在金融科技領域，環球醫療則以“租賃+供應鏈金融”為創新業務條線，將醫療機構、設備廠商、第三方服務商和中小供應商串聯起來，打通上下游資金流和信息流，讓應收賬款、采購訂單和履約記錄都在線上可視，從而為供應商提供更便捷的融資支持，也幫助醫院等核心企業優化付款周期。今年2月，環球醫療打造的數字化產融服務平臺“小通e鏈”完成公司級升級，目前已服務集團核心企業及上下游供應商超過300家。成功落地的首單“租賃+供應鏈金融”業務，采用供應鏈電子確權憑證完成支付，幫助了江西小微企業實現賬款快速回籠。

環球醫療“四輪驅動”戰略規劃思路

總的來說，金融業務正從環球醫療的利潤“壓艙石”逐步轉型升級為整體發展戰略中的賦能支撐。正如管理層在業績發布會上指出，作為頭部租賃公司，環球醫療不再滿足于只做單純的資金提供者，而是要成為產融生態的整合者。通過拓展“租賃+”產融結合新模式，構建以綜合醫療為基礎、?？漆t療為特色、健康科技為引擎、金融服務為支撐，產融結合優勢突出、產業賦能顯著的大健康生態體系，從而打造值得信賴的世界一流醫療健康產業集團。

據管理層披露，截至2025年底，公司服務于醫康養、裝備制造、化工醫藥、特色產業等“主責主業”和重點產業的生息資產，在存量700億資產中占比已提升至30%，同比提高約7.3個百分點?？梢?，環球醫療正在用更多金融“彈藥”精準投向熟悉、可穿透的產業場景，產融結合的成色不斷提升。

環球醫療“醫產融協同”的優勢壁壘

與許多“金融+多元產業”的租賃公司不同，環球醫療的獨特性體現在三重身份的疊加：

一是央企控股帶來的信用背書和融資成本優勢；

二是真正大規模經營實體醫院、健康科技業務的產業運營者身份，掌握大量一手運營數據和項目經驗；

三是依托融資租賃牌照，疊加供應鏈金融、投資并購和資產管理等多元資源整合能力，形成較為完整的金融服務手段。

環球醫療選擇了提高行業滲透深度，用場景綁定構建護城河，以產業金融賦能醫療服務的集團化、連鎖化發展，賦能健康科技業務的多元場景布局，而醫療健康板塊同樣反哺了金融業務的轉型發展，實現了真正的“產融結合”雙向賦能。從長遠來看，這將為環球醫療整體帶來更具確定性的回報。

從板塊到平臺，環球醫療系統性整合價值亟待重估

2025年報發布后，環球醫療的金融業務不應再被孤立地看待。

在項目選擇和資本配置方面，圍繞醫康養、裝備制造、化工醫藥、特色產業四大方向，金融板塊不僅是被動地接受產業項目的融資需求，更通過收益率、風險水平和協同價值三條主線，賦能產業項目的落地。金融對業務增長、ROE和現金流的貢獻，也將在估值層面逐步顯性化。

將環球醫療放進金融“五篇大文章”的時代趨勢里來看，它正在做的一系列“租賃+”產融創新模式，其實正是把宏觀政策語言，轉化為一套可落地的業務組合。

以養老和醫康養為例，這是典型的“養老金融+普惠金融”交叉地帶：一端是長期穩定但金額小且分散的個人或家庭支付，另一端是需要前期投入、回收周期較長的醫養設施與服務網絡。環球醫療通過智慧醫康養平臺和醫療照護運營，把分散的小額需求整合為有效的規?；瘶I務，同時助力產業生態整合和自身業務發展這雙重目標。

在科技金融與數字金融方面，“小通e鏈”供應鏈金融平臺基于動態的交易數據、履約行為和服務質量記錄進行風控，用數據降低不確定性，未來將為吸納更多外部資金、降低整體資金成本提供實質性的支撐。

在綠色金融領域，環球醫療則通過支持節能改造、綠色設備更新等項目，支持地方醫院和國企向新質生產力轉型，使“綠色金融”政策在一個個具體項目中落地。

子公司環球租賃摘得“2025中國融資租賃ESG影響力典范·租賃價值共創獎”

當前，環球醫療所打磨的金融能力，本質上是在構建醫產融協同的基礎設施。如僅僅把其視為“醫院運營公司+融資租賃公司”的簡單相加，很可能低估了它在產融結合上的探索價值。

在保持低不良率和穩健利差的前提下，環球醫療的“醫院一站式解決方案”、租賃+養老運營、租賃+供應鏈金融等模式，有望在更多城市和第三方客戶中復制推廣。它將是具備重要影響力的平臺乃至基礎設施，發展空間廣闊。

因此，環球醫療2025年度取得的經營成果，既是對賦能產融結合發展的體現，也是對其金融轉型和產融生態建設成效的有力驗證，更是未來打造值得信賴的世界一流醫療健康產業集團的新起點。

來源：港股研究社