都說(shuō)私募圈水很深，可沒(méi)想到，手握50億以上管理規(guī)模的頭部私募，居然能把合規(guī)踩成篩子，把投資做成爛攤子，在監(jiān)管?chē)?yán)查的當(dāng)下，直接把“裸奔”兩個(gè)字寫(xiě)在了臉上。

中基協(xié)最新數(shù)據(jù)狠狠戳破行業(yè)泡沫：截至2026年4月8日，今年以來(lái)已有207家私募管理人注銷(xiāo)登記，其中協(xié)會(huì)強(qiáng)制注銷(xiāo)43家，主動(dòng)離場(chǎng)的高達(dá)144家。這不是簡(jiǎn)單的行業(yè)洗牌，是一批靠野蠻生長(zhǎng)混日子的私募，再也藏不住了，要么被監(jiān)管清退，要么自己卷鋪蓋走人，私募行業(yè)粗放瘋長(zhǎng)的草莽時(shí)代，正在加速?gòu)氐茁淠弧?/p>

潮水退去，裸泳者必將現(xiàn)形。近日，浙江證監(jiān)局一紙警示函，直接把浙江銀萬(wàn)私募基金管理有限公司（下稱(chēng)銀萬(wàn)私募）的8項(xiàng)奇葩違規(guī)扒得底朝天，這家頂著50-100億規(guī)模光環(huán)的私募，堪稱(chēng)行業(yè)反面教材，每一條違規(guī)都踩中監(jiān)管紅線，把私募基金的合規(guī)底線踩得稀碎。

一、8項(xiàng)違規(guī)實(shí)錘！50億私募風(fēng)控完全裸奔，干起中介私活

銀萬(wàn)私募2010年成立，2014年完成私募管理人登記，實(shí)打?qū)嵉睦吓扑侥迹芾硪?guī)模踩在50-100億區(qū)間，本該是行業(yè)里守規(guī)矩、精投研的標(biāo)桿，結(jié)果偏偏走了歪路，全靠違規(guī)操作渾水摸魚(yú)。

浙江證監(jiān)局經(jīng)過(guò)詳實(shí)核查，直接出具警示函并將其記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案，8項(xiàng)違規(guī)條條致命，沒(méi)有一條是小打小鬧的疏漏，全是刻意規(guī)避監(jiān)管、無(wú)視投資者權(quán)益的硬核違規(guī)：

一、部分產(chǎn)品具有通道業(yè)務(wù)特征，主動(dòng)管理不足，部分投資決策由他人作出。二、委托不具備基金投資顧問(wèn)資質(zhì)的第三方提供投資建議。三、委托不具有基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)資格的第三方從事資金募集活動(dòng)。四、部分產(chǎn)品在大宗交易減持股票時(shí)，未根據(jù)相關(guān)規(guī)定向大宗交易實(shí)際受讓方明確相關(guān)股份性質(zhì)。五、內(nèi)控制度不健全，部分產(chǎn)品存在自買(mǎi)自賣(mài)股票的異常交易行為。六、從事與私募基金無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)，向其他公司介紹客戶(hù)資源。七、部分產(chǎn)品在部分交易日的投資范圍不符合合同約定。八、未嚴(yán)格履行投資者適當(dāng)性程序。

這家50億私募似乎沒(méi)把合規(guī)當(dāng)回事，風(fēng)控體系完全是擺設(shè)，從募資、投研到交易、運(yùn)營(yíng)，全環(huán)節(jié)違規(guī)，靠著野蠻操作沖規(guī)模，完全把投資者的資金安全拋在了腦后。

實(shí)際上，今年以來(lái)，私募行業(yè)的監(jiān)管鐵拳越收越緊，但凡觸碰合規(guī)紅線，哪怕是規(guī)模超50億的頭部機(jī)構(gòu)，照樣被嚴(yán)查重罰，行業(yè)“規(guī)模至上”的邏輯徹底失效。

同期，中基協(xié)接連發(fā)布紀(jì)律處分，多家同規(guī)模私募紛紛翻車(chē)：廣東橫琴均成私募，同樣是50-100億規(guī)模的量化頭部，因違規(guī)募資、從事無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)、向投資者承諾保本保收益，直接被暫停產(chǎn)品備案12個(gè)月，法定代表人被公開(kāi)譴責(zé)，時(shí)任風(fēng)控負(fù)責(zé)人被警告；北京新鼎榮盛資本，管理規(guī)模同樣突破50億，因投資者數(shù)量超標(biāo)、兼營(yíng)沖突業(yè)務(wù)，被紀(jì)律處分。

數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)更直觀：2026年一季度，中基協(xié)一口氣發(fā)布90份私募相關(guān)紀(jì)律處分文書(shū)，各地證監(jiān)局下發(fā)的私募違規(guī)警示函超30份，監(jiān)管層對(duì)私募行業(yè)的合規(guī)核查，已經(jīng)從抽查變成常態(tài)化嚴(yán)查，粗放經(jīng)營(yíng)的“冒險(xiǎn)派”，生存空間被徹底壓縮。

據(jù)公開(kāi)資料，銀萬(wàn)私募為私募證券投資基金管理人，成立于2010年，于2014年完成管理人登記，管理規(guī)模在50億元—100億元區(qū)間。

浙江證監(jiān)局近日發(fā)布了關(guān)于對(duì)浙江銀萬(wàn)私募基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“銀萬(wàn)私募”）采取出具警示函措施的決定，該決定顯示，銀萬(wàn)私募存在部分產(chǎn)品具有通道業(yè)務(wù)特征，向其他公司介紹客戶(hù)資源等8項(xiàng)違規(guī)行為。

那些靠違規(guī)沖規(guī)模、風(fēng)控形同虛設(shè)的機(jī)構(gòu)，遲早被市場(chǎng)和監(jiān)管清退。

二、標(biāo)的虧損、糾紛不斷，50億私募投研也拉胯

盡管部分產(chǎn)品如“銀萬(wàn)紫云1號(hào)”“銀萬(wàn)全天候均衡1號(hào)”在第三方平臺(tái)顯示有較高成立以來(lái)收益率，但這些數(shù)據(jù)缺乏實(shí)時(shí)更新和監(jiān)管認(rèn)證，且在當(dāng)前嚴(yán)重違規(guī)背景下，歷史業(yè)績(jī)的可持續(xù)性和真實(shí)性存疑。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，銀萬(wàn)私募公開(kāi)落地5筆大額定向增發(fā)投資，核心重倉(cāng)資產(chǎn)問(wèn)題扎堆凸顯。

比如，眾合科技是銀萬(wàn)私募參與定向增發(fā)的核心標(biāo)的之一，2024年交出了營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙下滑的成績(jī)單，2025年前三季度依然未能擺脫虧損。此外，眾合科技還深陷法律糾紛，2025年就卷入紹興市誠(chéng)通建筑勞務(wù)有限公司相關(guān)承攬合同糾紛。

又比如，投資過(guò)的圣龍股份，行情持續(xù)陰跌走弱，資產(chǎn)大幅縮水。回溯盤(pán)面數(shù)據(jù)，2021年12月8日個(gè)股收盤(pán)價(jià)定格19.62元/股，截至2026年4月10日，股價(jià)一路下探至15.52元/股，區(qū)間深度回撤。更關(guān)鍵的是，企業(yè)基本面持續(xù)承壓，常年深陷經(jīng)營(yíng)虧損泥潭，重倉(cāng)投資難言盈利，產(chǎn)品凈值維穩(wěn)難度陡增；此外，海順新材、德美化工、三六零安全等定增項(xiàng)目，要么行業(yè)景氣度下滑，要么公司基本面疲軟。

一邊是內(nèi)控失守、違規(guī)套利踩踏監(jiān)管紅線，一邊是投研能力薄弱、重倉(cāng)資產(chǎn)持續(xù)縮水，雙重風(fēng)險(xiǎn)疊加之下，產(chǎn)品兌付隱患、合規(guī)追責(zé)風(fēng)險(xiǎn)同步拉滿(mǎn)，后續(xù)經(jīng)營(yíng)壓力可想而知。

私募行業(yè) “規(guī)模至上” 的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，扎堆主動(dòng)注銷(xiāo)、從嚴(yán)立案處罰、劣質(zhì)機(jī)構(gòu)加速出清，三重信號(hào)共振，直指私募行業(yè)底層邏輯重構(gòu)。過(guò)去靠人脈募資、靠通道套利、靠跨界賺快錢(qián)的草莽玩法，徹底失去生存空間。