AI時代，美團“多線作戰”，容錯率極低。

??懂財帝出品 · 作者｜嘉逸

2025年美團巨虧，全年凈虧損234億元。今年，其將繼續承壓。

阿里“血拼”即時零售，盡管已宣布“2026年減虧一半”，但前提是市場份額穩定。

抖音猛攻到店——這是美團的“現金牛”業務。2025年，抖音生服GMV約8600億元，增長近60%。2026年計劃實現50%的增長，GMV將超過1.3萬億元。[1]

美團不得不“多線作戰”，一邊守擂，一邊講述AI新故事。

業績說明會上，王興吹響“號角”：在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守。

同時，他明確了美團AI的定位和目標：不急于成為“Token工廠”，核心優勢在于物理世界履約，要打造“AI超級入口”。

但，資本市場并未給予對應的反饋。

截至4月12日，美團股價年內下跌了14.43%。2024年11月至今，按前復權計算，其股價已“腰斬”，跌幅超52%，大幅跑輸恒生科技指數。

1 ｜ 美團被打醒了

中國AI爆發，科技公司爭相“卷模型”、“卷應用”。

豆包MAU超過3億，已登頂Chatbot賽道，阿里AI基模實力全球領先，智譜、Minimax站上“龍蝦”風口，股價暴漲。

而美團，曾經的“本地生活霸主”卻掉隊了，AI領域幾乎沒有“聲音”。

從外部看，外賣大戰牽制了其精力和資源，遲滯了AI業務的發展進程。

據虎嗅報道，王興曾暢想，基于AI、機器人、無人機構成一個全新的生活與消費世界。2025年，美團原本計劃推動整體核心業務“AI提效”、“AI重構”。[2]

但，京東和阿里“半路殺出”，攻勢猛烈。美團緊急回防，內卷、打價格戰，導致2025年本地核心商業板塊的經營虧損超過69億元。

與之形成鮮明對比，該分部2024年經營利潤高達524億元。

也就是說，如果不“打仗”，數百億資金砸向AI，美團或許能在AI大模型、無人配送等領域，做更多的事情。

資料來源：海豚研究

從內部看，高壓的考核方式，或是阻礙美團AI進步的一個重要原因。

據悉，其內部一直實施“結果導向”“末位淘汰制”等績效模式。

高壓之下，部分員工“劍走偏鋒”。虎嗅援引一位核心人士的話，稱，AI Coding在美團成為主流之際，曾有業務單元小組為了盡快拿到結果，不惜把開源社區上的產品“改頭換臉”拿來使用。[3]

如今，外賣大戰徹底打醒了美團，王興也從夢想回歸現實。

近期，王興主動“去登味”，倡議內部直呼名字，不要再叫“興哥”，并開通了多個互動渠道，鼓勵一線員工反映問題。

同時，美團圍繞“提效”、“聚焦”，開啟全面變革。

AI是降本增效的“核心引擎”，其已全面禁用Qwen大模型，主推自研的LongCat模型，意欲將“AI生命線”握在自己手中。

其內部還開設了AI Coding課程，鼓勵使用AI工具，提效突出的員工和團隊可獲得獎勵。截至今年一季度末，新代碼中AI生成率接近60%。

此外，美團還正基于AI優化業務流程，打造適配AI生態的組織文化。

“聚焦”方面，美團務實，AI聚焦核心業務，重構本地生活服務。

王興認為，AI超級入口的競爭，根本上取決于精準理解用戶需求，并且高效執行任務。

在他看來，美團已建立起“護城河”優勢，擁有極其豐富的物理世界數據，包括商戶POI數據、動態實時的商戶運營數據，以及最全面、最真實的用戶評價。

履約端，美團擁有餐飲外賣、即時配送網絡，以及無人機、無人車等。

王興希望：“將美團升級為領先的AI驅動型APP，成為未來本地服務需求的AI入口。”

2 ｜ 重投入自研，卻陷入抄襲風波

在業績會上，王興著重強調了美團在AI領域的重投入，“除云計算公司之外，我們可能是投資AI最多的中國公司之一。”

財報顯示，美團2025年研發開支260億元，同比增長23.5%，主要是對AI的投入增加。

得益于此，美團AI取得了一些成績。

具體在Building LLM方面，其自研的多模態大模型LongCat-Next（開源），總參數量達68.5B，激活參數僅3B，綜合性能優秀。

但，還不夠。對比Qwen3.6-Plus、Claude Opus 4.5等全球“頂流”，LongCat仍有不小的差距。

AI at Work方面，CatPaw等AI工具正成為員工“標配”，滲透率超過90%，新代碼中AI生成率接近60%，降本增效顯著。

AI in Products方面，B端火熱，針對餐飲商家，美團發布了AI客服、AI排班專員、“袋鼠參謀”、“袋鼠管家”等AI工具。目前，已有超過340萬商戶運用美團的AI商家經營助手，有效降低運營成本。

但在AI To C端，美團沒能破圈，還陷入了抄襲風波。

AI助手“小團”內嵌在美團APP中，數據顯示，春節期間，有過億人次用戶通過“小團”規劃吃喝玩樂消費。

AI生活服務助手“小美”是獨立APP，更像是一個“試驗場”，能直接調用美團、大眾點評的數據，根據用戶消費喜好，點外賣、推薦餐廳等。

據量子位統計，3月，“小美”增長迅猛，月下載量首次突破百萬，DAU提升明顯，環比增長31%以上。

但對比頭部AI應用，差距明顯，螞蟻阿福3月下載量超過750萬，DAU超過580萬。[4]

此外，美團旗下的光年之外還推出了AI瀏覽器Tabbit。但尷尬的是，該產品剛上線公測，就被扒出代碼抄襲。

用戶“夢溪睡了嗎”發帖稱，Tabbit抄襲了其個人產品“陪讀蛙”的代碼，并列出相關代碼截圖。

隨后，光年之外回應：將從Tabbit新版中移除相關項目代碼，并將此項目完整開源，供社區審閱和使用。

值得注意的是，光年之外是美團內部的“人才與探索特區”，考核寬松，只招聘信仰AI、能加班的技術天才。同時，部門福利簡單粗暴，干成就加錢。

這樣一支追求極致創新的“AI先鋒”，卻出現了“低級失誤”，不禁讓人質疑美團的AI實力。

AI正進入體系化戰爭階段，多模態基模、Agent落地、商業閉環......每一個環節都不容有失。掉隊的美團AI，該如何追趕對手，它能否“起舞”？

3 ｜ 在“戰火”中進化？

美團，似乎正迎來“好消息”。

阿里透露，在穩定市場份額的情況下，計劃減虧。抖音生服業務，希望在2026年實現盈利。

價格戰的烈度，可能會降低，但并不意味著戰爭結束。市場調研報告顯示，2026Q1，美團外賣依然虧損，到店收入增速繼續下滑。

美團沒有“閑暇”，要守擂，又必須全面擁抱AI浪潮——若AI變革失敗，美團或將淪為“管道”，失去話語權。

同時，它還要平衡資本市場的耐心：美團AI沒有MaaS，更多聚焦核心業務。數百億研發投入下，如何計算ROI？效益何時才能反映在財務報表上？

美團“多線作戰”，壓力重重，容錯率極低。

而王興，能否帶領美團在AI時代，再贏一次？

參考資料：

[1]. 抖音生活服務組織架構大調整，中小商家更重要了-36氪

[2]. 王興想靠什么走出至暗時刻-虎嗅APP

[3]. 美團的真正威脅在暗處-虎嗅APP

[4]. AI文娛生活3月榜：螞蟻阿福斷層領跑，美團Agent應用下載破百萬-量子位

說明：數據源于公開披露，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。