航空業(yè)或現(xiàn)世紀(jì)大并購。

彭博社援引兩位知情人士的話透露，美國聯(lián)合航空首席執(zhí)行官斯科特·柯比（Scott Kirby）于2月下旬與美國總統(tǒng)特朗普的會(huì)晤中，提出了與美國航空合并的潛在設(shè)想。

這一構(gòu)想若推進(jìn)，可能重塑美國航空業(yè)格局，但預(yù)計(jì)將面臨嚴(yán)峻的監(jiān)管障礙。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合

兩大美國網(wǎng)絡(luò)型航空公司的合并，將成為十多年來規(guī)模最大的行業(yè)整合行動(dòng)，并進(jìn)一步加劇美國國內(nèi)市場集中度。

若計(jì)入國際航線，根據(jù)航空數(shù)據(jù)和分析服務(wù)提供商OAG的數(shù)據(jù)，按2025年可用運(yùn)力計(jì)，美國聯(lián)合航空和美國航空位列全球前兩大航空公司。

知情人士稱，此次與特朗普的會(huì)面發(fā)生在2月25日，出現(xiàn)在一次有關(guān)杜勒斯國際機(jī)場未來發(fā)展的白宮例行會(huì)議尾聲。距離該會(huì)議僅過去三天，便爆發(fā)了美以對伊朗的軍事行動(dòng)。這場沖突推動(dòng)航空燃油價(jià)格飆升，并促使航空公司通過上調(diào)票價(jià)及附加費(fèi)用以對沖成本壓力。

柯比曾在去年9月的一場論壇上談到，美國往返長途航班中約三分之二的座位由外國航空公司提供，但其中60%的乘客為美國公民。知情人士透露，例行會(huì)議上，柯比向政府官員表示，合并后的航空公司將在國際市場上具備更強(qiáng)競爭力。

目前尚不清楚美國聯(lián)合航空是否已正式向美國航空提出并購提議，或相關(guān)程序是否已經(jīng)啟動(dòng)。

不過受該消息影響，周一（4月13日）晚些時(shí)候，美聯(lián)航股價(jià)上漲1.4%。美國航空股價(jià)飆升5.2%。

交易背后

實(shí)際上，美國航空近年來在提升盈利能力、縮小與達(dá)美和聯(lián)合航空差距方面面臨壓力。其工會(huì)曾在今年早些時(shí)候批評管理層業(yè)績落后。

按市值計(jì)算，美國航空約為70億美元，在四大航司中規(guī)模最小，而聯(lián)合航空、美國西南航空和達(dá)美航空市值分別約為310億美元、190億美元和440億美元。

公司方面一直寄望于高端客艙需求及商務(wù)出行回暖，推動(dòng)2026年業(yè)績復(fù)蘇。

此外，美國航空還背負(fù)約250億美元長期債務(wù)，高于其主要競爭對手。在燃油成本高企背景下，其財(cái)務(wù)靈活性相對有限。

相比之下，美國聯(lián)合航空在高燃油成本沖擊下展現(xiàn)出更為樂觀的姿態(tài)。柯比上月表示，持續(xù)的成本沖擊可能為實(shí)力更強(qiáng)的航空公司創(chuàng)造機(jī)會(huì)，從而在競爭對手承壓時(shí)擴(kuò)大市場份額。

值得注意的是，柯比曾于2013年至2016年擔(dān)任美國航空總裁。過去他曾極力淡化大型并購的吸引力。

報(bào)道指出，這筆大膽收購提議的背后邏輯，是柯比近幾個(gè)月來一貫秉持的開放態(tài)度，即“抓住一切出現(xiàn)的戰(zhàn)略機(jī)遇”。

在美以伊沖突爆發(fā)后的幾周內(nèi)，全球局勢動(dòng)蕩不安，柯比公開表示，如果出現(xiàn)以合適價(jià)格收購資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，那么這或許值得一試。

或難成行

不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為該交易獲批的可能性較低。

美國航空業(yè)本就高度集中。根據(jù)美國交通部數(shù)據(jù)，美國航空、達(dá)美航空、美國聯(lián)合航空及西南航空四大航司占據(jù)了美國國內(nèi)航空運(yùn)輸?shù)拇蟛糠质袌龇蓊~，各自占比約為17%。

即便上述兩家航空公司合并成為現(xiàn)實(shí)，也需要大幅縮減資產(chǎn)規(guī)模，很可能將資產(chǎn)移交給競爭對手，以防止一家獨(dú)大的情況。

美國交通部長肖恩·達(dá)菲（Sean Duffy）已在本月發(fā)出警告，美國航空業(yè)雖仍存整合空間，但任何交易都將因其對消費(fèi)者的影響而受到嚴(yán)格審查。

一位接近白宮的人士表示，政府內(nèi)部對這一合并持懷疑態(tài)度，尤其是在11月中期選舉臨近、政府高度關(guān)注消費(fèi)者成本上升的背景下，該交易可能對市場競爭和機(jī)票價(jià)格產(chǎn)生不利影響。

反壟斷律師賽斯·布魯姆（Seth Bloom）亦表示，即便是在監(jiān)管執(zhí)法相對寬松的特朗普政府治下，該交易也難以通過審批。“政府已明確表示高度關(guān)注影響消費(fèi)者錢包的問題，而這筆交易將賦予航空公司更強(qiáng)的定價(jià)權(quán)”。

范德堡政策加速器主任、《Why Flying Is Miserable》作者加內(nèi)什·西塔拉曼（Ganesh Sitaraman）指出，若美國聯(lián)合航空與美國航空合并，將削弱市場競爭。“乘客從A地到B地的選擇將更少，而選擇更少意味著票價(jià)更高、費(fèi)用更多”。