文/杜小尋

編輯/子夜

2025年初，擔任千里科技董事長的印奇，正對公司進行著大刀闊斧的改革；大約在同一時間，榮耀原CEO趙明辭去了公司董事、CEO等相關職務，他的去向成為業內討論的焦點。

這時的市場或許沒想到，這兩位看似沒有交集的明星高管，會在一年后出現在同一家公司的高管名單中。

這兩位高管也將身上的聚光燈吸引到了這家公司——千里科技的身上。

在過去的2025年，千里科技試圖撕去曾經的標簽，從力帆科技更名，開始從傳統的汽車制造廠商向“AI+車”企業轉變。

它背靠吉利集團，講出的新故事也頗有吸引力，2025年，其再度引來戰略投資，雷鋒網報道稱，千里科技正試圖沖刺港股，完成二次上市。

由于印奇在近期又接任了階躍星辰董事長，因此公司除了吉利，千里科技還多了階躍星辰這家大模型公司做幫手，并組建了一個明星豪華團隊。

近期，千里科技發布了更名后的首份財報。公司全年實現營收99.99億元，同比增長42.13%；歸母凈利潤8440.82萬元，同比增長110.93%。主營業務與毛利率均在增長，新業務智能駕駛業務在2025年也產生了營收，似乎意味著公司的轉型邁出了第一步。

千里科技主要財務指標，圖源千里科技2025年財報

但明面上的高增長，背后隱藏的壓力依舊不小。

在持續的高投入與變革之下，公司仍沒有真正實現自我造血，其扣非凈利潤為負，且虧損幅度相較上年同期進一步擴大。

與此同時，公司對吉利系的依賴頗深，對吉利系之外的企業覆蓋不夠，在當前智駕行業競爭激烈的環境下，千里科技產品后續的商業化情況堪憂。

好聽的故事能為千里科技帶來短期的關注，但千里科技想要用商業化成績引來長期的收益，還有很長的路要走。

千里科技的轉型故事，只是開了個小頭

拆解千里科技的2025年業績，可以判斷這家曾經以摩托車和燃油車起家的公司，還沒有丟掉“老本行”，公司絕大多數的收入依舊來源于傳統制造業。

2025年，千里科技的制造業業務實現了收入、毛利率雙增。其制造業的營業收入為93.2億元，同比增長36.6%；毛利率為8.35%，相比上年同期增加了0.49個百分點。

千里科技主營業務情況，圖源千里科技2025年財報

如果分產品看，公司乘用車與摩托車業務的賺錢能力仍在提升。其中公司乘用車及其配件業務的收入為64.40億元，同比增長52.71%；摩托車整車及配件收入24.80億元，同比增長15.9%。

這兩項業務的毛利率也均在增加，乘用車及其配件的毛利率為6.06%，同比增加了1.7個百分點；摩托車及其配件的毛利率為12.20%，同比增加了0.1個百分點。

幾項關鍵業務的毛利率提升帶動公司整體毛利率回暖，公司實現毛利率10.2%，同比增長1.2個百分點；公司的歸母凈利率為0.8%，同比增長了0.3個百分點。

除了制造業務抗住了周期，不少市場聲音還認為千里科技的科技業務板塊實現了“從0到1”的轉變。

2025年，千里科技的智能駕駛業務貢獻了3.5億元的營收，是公司首次將AI技術轉化為可量化的商業收入。

同時，公司的現金流凈額為21.35億元，同比增長了306.46%，這為其在短期的高額研發投入提供了一定的基礎。

然而，財務數據的另一面，揭示了這家公司的盈利結構實則仍不算健康。

公司能夠實現盈利，主要依靠的是非經常性損益。2025年，千里科技的合計非經常性損益高達3.4億元，而當期計入損益的政府補助總額就有3.99億元。

如果剔除掉這些“一次性”收益，公司主營業務仍處于虧損狀態。2025年千里科技的扣非歸母凈利潤相比上一年進一步惡化，為-2.55億元，同比下降了275.31%，同時，這項數據已經連續三年為負。

對于扣非凈利潤惡化的原因，千里科技的財報解釋為新增科技業務，研發人員規模擴大，研發投入增加，對資產計提減值損失增加以及遞延所得稅費用增加這幾項因素。

研發費用與研發人員的激增在財報中表現得十分明顯。2025年，千里科技的研發費用從2024年的4.07億元翻倍至8.22億元；研發人員規模從791人激增至2456人，研發人員數量占比相應從2024年的16.05%攀升至35.34%。

千里科技研發投入情況，圖源千里科技2025年財報

實際上，對于一家決定向科技轉型的企業而言，前期付出一些成本在研發和吸引人才上無可厚非。

但投入巨大的千里科技，智能駕駛業務只產生了不到4%的營收，意味著千里科技在還未完全實現自我造血的情況下，“AI+車”轉型目前也仍處于剛剛開始的階段。

除此之外，千里科技也仍然不具備現金分紅的基本條件，公司母公司財務報表中存在累計未彌補虧損高達9.48億元。

不管是從盈利能力，還是從新業務的收入上看，公司的歷史包袱仍在、未來的前景尚不明確，因此這場轉型還不能算作勝利。

明星豪華團隊加持，

千里科技真的能“重生”嗎？

回看近兩年，千里科技像是在經歷一場“重生”。

如果從公司成立算起，千里科技并不是一家新公司，早在更早前，它的名字是力帆股份，這家曾經的“摩托車大王”在2020年年底完成了全面重整，更名為力帆股份，成為吉利旗下的一家子公司，逐漸充當起吉利集團布局換電賽道中的一環。

但在換電模式成本高昂、市場接受度有限的情況下，更名后的力帆科技還不算實現重生，其與吉利合資成立的睿藍汽車銷量始終不溫不火，公司逐漸淪為吉利旗下的“代工廠”與“換電載體”，缺乏獨立的技術靈魂與增長引擎。

直到2024年7月，吉利集團創始人李書福找到印奇，這家公司的命運才徹底發生轉變。印奇——這位出自清華姚班、曾創立“AI四小龍”之一曠視科技的明星創業者，很快通過旗下公司間接拿到了力帆科技19.9%的股份，并接任這家公司的董事長。

印奇，圖源千里科技官網

在隨后的2025年，印奇對千里科技進行了一場大刀闊斧的改革，將公司名稱從“力帆科技”變為“千里科技”。

同時，千里科技宣布正式從傳統的汽車制造商轉型為AI原生軟硬一體的智能汽車解決方案提供商，宣布啟動“AI+車”戰略。將公司的業務明確劃分為“終端業務”與“科技業務”兩大板塊，加速布局智能駕駛、智能座艙、Robotaxi三大業務方向。

方向有了，那么實現方向的人也要組建。為此，千里科技在吉利的支持下，組建起了一個堪稱豪華的明星團隊。

去年8月，吉利對體系內部的智駕公司、團隊進行了一輪大整合。將極氪智駕團隊、吉利研究院，以及曠視旗下的智駕品牌“邁馳智行”一同合并進入重慶千里智駕。

根據《21汽車·一見Auto》的報道，彼時極氪團隊將近1500人、吉利研究院將近1000人、邁馳智行500人，完成合并后，重慶千里智駕團隊將達到近3000人的規模。

而這個集吉利系智駕技術于一身的重慶千里智駕，是千里科技在上市公司之外，與吉利、曠視等合資成立的一家以智駕業務為主體的公司，足見吉利對其重視程度。

進入2026年，這個團隊又陸續加入了不少明星高管。

今年2月，榮耀前CEO趙明加入千里科技，出任聯席董事長，負責商業化落地與全球市場拓展；3月，梅賽德斯-奔馳中國投資有限公司投資并購部總監陳婷獲提名為非獨立董事；中國科學院院士、清華大學教授劉云浩獲提名為獨立董事。

至此，千里科技的董事會已集齊AI、消費電子、頂級學術和豪華汽車四重背景。這樣豪華的高管陣容，在A股上市公司較為罕見。

目前，千里科技通過千里智駕，向吉利汽車提供L2-L4的全棧端到端智能駕駛解決方案，其還計劃與階躍星辰、吉利共同研發推出下一代智能座艙系統AgentOS。

資本市場的熱情也早已被點燃。天眼查信息顯示，千里科技在2025年9月迎來了一筆金額為13.39億元的戰略融資，汽車智能化朋友圈進一步發展壯大。

另據雷鋒網報道，2025年10月，千里科技向港交所遞交了上市申請，計劃募資10億美元，沖擊“A+H”股上市格局。

不過，資本市場的耐心往往有限，短期內，千里科技的新故事、明星團隊將帶來的成長性可以吸引融資，但從長期看，商業化實力才是千里科技手中最硬的底牌。

千里科技的新故事，有人買單嗎？

對于2026年的千里科技而言，變革還要繼續，但更重要的是要盡快向市場證明自己。

這或許也是印奇在2026年將目標定得略顯激進的原因之一。他希望在今年，智駕系統裝機量突破100萬輛，成為中國最好的智駕系統之一。

盡管根據市值觀察在近期的報道，千里智駕系統的裝機量已經達到了40萬輛，但如果將視角放在整個行業，千里科技的存在感依舊不高。

以城市NOA搭載量數據為例，中汽協數據顯示，2025年1–11月第三方城市NOA總搭載量約67.9萬輛，其中Momenta約41.44萬輛（61.06%）、華為約13.41萬輛（19.76%），剩余約13.05萬輛由十余家供應商瓜分。

除了智能駕駛，千里科技計劃并行布局的智能座艙和Robotaxi也沒有拿出更多成果。

其中，下一代智能座艙Agent OS的上車案例并不多，目前僅查詢到吉利銀河M9為首款量產搭載該Agent OS的車型；在Robotaxi方面，連印奇本人都在采訪中表示，Robotaxi仍處于早期探索，還未到商業化的階段，需要把場景和服務打造好。

除此之外，與吉利的深度綁定雖然為千里科技帶來了團隊、技術、資金和訂單的支持，但也已經暴露出局限性。

從招股書上看，千里科技的客戶結構高度集中。2022-2024年及2025年上半年，公司來自吉利集團的營收分別為34.23億元、22.49億元、21.44億元及13.78億元，占各期總營收的39.7%、33.6%、30.8%及33.2%。

來自吉利集團的營收長期達到公司營收的三成，這并不是一個好兆頭。

此前的2025年12月，千里科技還曾發布公告稱，公司2025年向關聯人（吉利系企業）的預計關聯交易總額約為116億元，截至2025年11月30日，實際發生51.4億元，多數項目因“銷量不及預期”未達預計金額。

這也意味著一旦吉利集團的需求出現波動，將直接導致千里科技的業績出現變動。

除此之外，智能駕駛是一個典型的“數據飛輪”行業，裝車量帶來真實路測數據，進而反哺算法迭代。

而吉利本身也在同時與多家智駕供應商合作，如果千里科技無法快速打開吉利體系以外的市場，其數據積累的速度也將出現新的短板。

千里科技的轉型故事實則也存在兩面性，公司的“AI+車”的雙輪驅動模式，既不像純粹的智駕軟件公司那樣缺少硬件載體，也不像傳統OEM那樣缺乏AI底層能力，與馬斯克的“xAI+特斯拉”協同模式很像。

但一家更晚入場的企業卻選擇了一條全面布局的道路。千里科技本就在算法積累、路測數據、極端場景應對能力上均與布局多年的競爭對手存在差距，其智能駕駛業務在總營收中僅占3.5%的數據，也證實了其技術的商業化目前仍處于早期驗證階段。在智駕“贏者通吃”的規律下，其突圍難度極大。

可以預見的是，千里科技還要經過很長一段時間的高投入，這對于它而言，又是一大的壓力。

或許，2025年的財報證明了千里科技已經準備好“轉身”。而2026年，它需要用更多成果向市場證明，自己還能加速“奔跑”。