智通港股解盤 | 各種催化創新藥全線走強 無序競爭行業迎來政策轉變

【解剖大盤】

就像昨日所言，只要不打就是利好，今天市場總體延續了這種樂觀情緒，不過，兩地都是沖高后逐步回落，顯示有擔憂的成分，港股最終微漲 0.29%。

美伊雙方都在積極釋放和談信號。新華社報道稱，伊朗正考慮暫停霍爾木茲海峽的航運以免破壞談判進程。意思就是伊朗的船只暫時不通過，怕引起雙方擦槍走火，為會談判創造好的氛圍。特朗普表示：與伊朗會談“可能未來兩天內”在巴基斯坦舉行，伊朗戰事的“最終結果”可能很快就會取得。反正就算談不攏，特朗普都認為贏麻了，他的話聽聽就好。

市場比較擔心的是：當前為期兩周的停火協議將于 4 月 22 日到期，增援部隊預計將在停火期滿前后抵達該區域。一旦談判破裂，甚至還在談判當中，美國隨時都有可能發動打擊，因為前面已經有過先例。誰都知道，之所以搞個二次會談，都是各方在為各種布局爭取時間而已，當然雙方探一下最大底線也是其中的一個選項。

在這種預期不高的氛圍之下，近期走勢兇悍的科技股就出現調整，取而代之的是創新藥重新活躍。

昨日板塊聚焦提到的國務院辦公廳發布關于健全藥品價格形成機制的若干意見是一個重要催化劑，最核心一點就是創新藥首發定價權回歸企業，實行企業自評制度。過去企業為了進醫保往往得"主動報低價"，現在有了價格保護期，高臨床價值的創新藥可以按高投入、高風險來定價，優化創新藥等新上市藥品首發價格機制。

炒作的方向圍繞 BD 主題，國家藥監局數據顯示，2026 年一季度我國創新藥對外授權(BD)交易事件數量達 53 件，首付款超 33 億美元，交易總額突破 600 億美元，接近 2025 年全年總額的一半。國產創新藥已從偶發性出海轉變為系統性趨勢，全球占比持續攀升，年初至今國產創新藥 BD 項目數和披露金額的全球占比分別達 20%和 75%。

軒竹生物-B(02575)：近期 2 款自研新藥授權出海，預計可獲得首付款及累計超 1 億美元的里程碑付款，并按銷售額收取特許權使用費；公司最新公布治療幽門螺旋桿菌的安奈拉唑鈉新適應癥獲批開展 III 期臨床試驗。另外已獲得中國證監會發出的正式備案通知書，完成六名股東持有的合共 3.57 億股未上市股份轉換為 3.57 億股 H 股的備案。全流通結合利好刺激，今天超 10%。

榮昌生物(09995)：與納斯達克上市藥企 Vor Biopharma 達成合作，以 1.25 億美元首付款現金及認股權證、最高 41.05 億美元里程碑款的總價將公司自研產品泰它西普的海外權益授予 Vor Bio，榮昌生物行權后將取得 Vor Bio 約 23%股權，實現“技術輸出+權益共享”的深度綁定。今天漲超 9%。

2025 年，三生制藥(01530)國健與輝瑞就 PD-1/VEGF 雙特異性抗體 SSGJ-707 項目達成重磅合作。該筆授權交易的“12.5 億美元首付款”創下國產創新藥出海首付款金額紀錄，最新消息，輝瑞申報的 1 類新藥 PF-08634404(三生制藥研發代號：SSGJ-707)正式獲批兩項重磅適應癥臨床，該臨床進度正在高效推進中，已經開展 3 項 III 期臨床試驗，適應癥包括結直腸癌、非小細胞肺癌，而計劃開展的 III 期臨床適應癥還包括子宮內膜癌、尿路上皮癌等。今天漲超 8%。還有映恩生物-B(09606)：4 月 13 日晚公司公告董事會批準發行不超過1577.92 萬股人民幣股份并在科創板上市，擬募資不超過 67.5 億元，漲近 11%。

另外，就是本身有預期的品種，如科倫博泰生物(06990)：公司核心 ADC 產品 Sac-TMT 佳泰萊等三款創新藥已于 2026 年 1 月 1 日起納入國家醫保目錄，預計 2026 年藥品銷售放量，收入結構改善。漲近 7%。

醫藥還有一個值得期待的利好：2026 年美國癌癥研究協會(AACR)年會將于 4 月 17 日至 22日召開，這是全球腫瘤創新藥最重要的數據發布窗口之一。今年共有 104 家中國藥企參會，展示超 250 款創新藥物及近 400 項前沿研究成果，其中 92 款為 ADC 藥物，覆蓋 HER2、Trop2等熱門靶點，另有 66 款小分子及核藥、細胞治療等前沿技術成果同步披露。后續 5 月 ASCO 大會將持續接力，形成密集的數據催化周期。科倫博泰生物(06990)、亞盛醫藥? B(06855)、智通 4 月金股康方生物-B(09926)、君實生物-B(01877)、信達生物-B(01801)等均有相關產品有望催化，今天均漲幅超 6%。

昨日提到的次新類繼續活躍，4 月 13 日，五一視界(06651)創始人通過 ESOP 計劃增持 765 萬股公司股份，約占總股本 1.8%。注意創始人有一個對賭協議：在 2030 年前市值達到 1000億港元方可解鎖 10%股權，且期間年薪鎖定 51 萬港元，目前市值才 233 億，要達成目標差不多要漲三倍多。做長線的投資者不妨關注起來。今天大漲超 15%。

快遞行業反“內卷式”競爭取得了很大成效，自 2025 年 8 月起，快遞行業價格得到理性回升，4 月 14 日晚間，申通快遞(002468.SZ)年報和一季報預告均給力。去年營收 555.86 億元，同比增長 17.84%；歸母凈利潤 13.69 億元，同比增長 31.63%。預計 2026 年 1-3 月歸屬凈利潤盈利3.8億元至5億元。一季報增速亮眼，業績公布直接一字板。中通快遞-W(02057)、京東物流(02618)、極兔速遞-W(01519)、順豐控股(06936)等均上漲。

港股 AI 儲能概念股思格新能(06656)今日暗盤交易大漲超 90%，最新市值突破 1500 億港元，將于 4 月 16 日正式登陸港交所。對標的果下科技(02655)“儲能即 Token”創新理念進一步提升賽道商業化想象空間，今天漲近 4%。

4 月 15 日訊，中國人民銀行、國家外匯管理局發布關于調整銀行業金融機構境外貸款業務有關事宜的通知，這個規定直接放大相關銀行境外貸款投放空間約 3 倍，進一步增強其競爭力，不斷擴大業務量。相關銀行股構成利好。如匯豐控股(00005)、渣打集團(02888)、東亞銀行(00023)、中信銀行(00998)均出現上漲。

【板塊聚焦】

財聯社 4 月 15 日電，國務院辦公廳發布關于深化投資審批制度改革的意見。意見指出，根據產業發展階段、產能監測預警情況等，按權限動態調整企業投資項目核準或備案權限層級，或報國務院同意后將備案管理調整為核準管理。對無序競爭問題突出的產業領域，經國務院同意可實行暫停核準、備案等臨時性調控措施，并明確具體要求、時限、操作方式等。

強化企業投資項目核準、備案管理政策和要素資金管理政策的協同，對國家禁止建設的項目，依法依規不予提供用地、用海、用能、用水、環評等保障，不得安排政府投資或提供融資支持等。加強要素審批與項目核準權限層級的銜接，除法律法規有明確規定外，項目核準權限上收時，相關要素審批權限同步上收。

對無序競爭行業由備案管理轉向核準管理，這對反內卷提供了制度保障，后面關鍵看政策如何落實到位。

相關內卷嚴重的行業主要有：光伏、鋰電、鋼鐵、水泥、電解鋁、銅冶煉、平臺經濟等等，利好相關行業龍頭個股。

【個股掘金】

中集集團(02039)：與美的集團正式簽署全面戰略合作協議 海工業務訂單飽滿

近日，公司與美的集團正式簽署全面戰略合作協議，雙方將在智慧建筑、綠色循環包裝、新能源、數字化與智能產線升級、物流服務、鋼材加工及供應等領域深化協同。2025 年營收1560.12 億元，歸母凈利潤 1.36 億元。

點評：雙方的合作屬于強強聯手的共贏格局。公司海工高訂單交付、集裝箱周期觸底回升、AIDC 模塊化高增長。海工業務訂單飽滿，在手訂單 50.9 億美元，2025 年海工凈利破 10 億元，已排產至 2028-2030 年，2026 年 3 月新增 4 艘 VLCC 超大型油輪訂單， FPSO/FLNG 全球少數具備全流程能力。鉆井平臺業務 2025 年出租率和日費率均實現同比增長。

能源轉型加速，2024 年在手訂單 174 億元，LNG 運輸船、氫能裝備、綠色甲醇訂單持續增長。中集安瑞科湛江綠色甲醇一期項目已于 2025 年 12 月投產，已生產 3000 噸綠甲并實現多地加注落地，目標 2026 年產能利用率超 80%；正推進產業鏈建設、技術研發創新，并規劃湛江二期及海南儋州項目布局。氫能全產業鏈布局，LNG 罐箱全球第一。

模塊化數據中心產品工廠完成度超 80%，具備規模化生產優勢和全球落地能力，當前為超 300MW 客戶提供服務，正積極部署產能擴張并加強人才與研發團隊建設。

中集集團持續回購股份，2025 年 A+H 合計回購約 9.1億元，是對公司未來發展前景的信心以及內在價值的認可。