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醫(yī)藥行業(yè)“創(chuàng)二代”，正集體走向臺前。

日前，博瑞醫(yī)藥（688166.SH）召開了2025年年度股東會，會上通過了補(bǔ)選Stephanie Yuan（袁芬妮）為非獨立董事的議案。

此次當(dāng)選博瑞醫(yī)藥董事的袁芬妮，正是博瑞醫(yī)藥實控人袁建棟的女兒。袁芬妮出生于1997年，美國國籍，擁有哈佛醫(yī)學(xué)院免疫學(xué)醫(yī)學(xué)碩士學(xué)位。此前，袁芬妮從事過癌癥相關(guān)研究工作，也曾在國信證券任職。現(xiàn)任弘暉基金創(chuàng)業(yè)合伙人，主要從事生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資與研究工作。

近年來，越來越多的“藥二代”開始參與到家族企業(yè)的經(jīng)營管理之中。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2025年以來，共有6位“藥二代”加入公司管理層或獲得進(jìn)一步擢升。

從簡歷上看，上述“藥二代”均為80、90后，且普遍接受過良好教育，教育經(jīng)歷多與生物醫(yī)藥相關(guān)。

除畢業(yè)于哈佛醫(yī)學(xué)院的袁芬妮外，特一藥業(yè)（002728.SZ）董事長許榮煌畢業(yè)于暨南大學(xué)藥學(xué)專業(yè)；石藥集團(tuán)（1093.HK）CEO蔡磊本科就讀于北師大生物化學(xué)專業(yè)，后取得新加坡國立大學(xué)博士學(xué)位；三諾生物（300298.SZ）總經(jīng)理李心一是麥吉爾大學(xué)管理學(xué)碩士；康緣藥業(yè)（600557.SH）副總經(jīng)理肖立皓畢業(yè)于上海中醫(yī)藥大學(xué)，擁有博士學(xué)歷。

他們的父輩也已經(jīng)到了需要培養(yǎng)接班人的年紀(jì)。其中，蔡磊的父親，石藥集團(tuán)創(chuàng)始人蔡東晨年紀(jì)最大，今年已有73歲；曹飛的父親、濟(jì)川藥業(yè)（600566.SH）董事長曹龍祥也已69歲，其余幾位公司實控人的年紀(jì)也在60歲上下。

在集采重塑醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)、創(chuàng)新藥研發(fā)成為行業(yè)增長新引擎的當(dāng)下，逐步走向臺前的“藥二代”們，也背負(fù)了帶領(lǐng)企業(yè)穿越周期的重?fù)?dān)。

博瑞醫(yī)藥“接班人”登場

袁芬妮當(dāng)選博瑞醫(yī)藥董事之際，正值公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)口。

博瑞醫(yī)藥成立于2001年，是國內(nèi)知名制藥企業(yè)，主營原料藥、中間體及藥物研發(fā)等業(yè)務(wù)。近年來，博瑞醫(yī)藥的盈利能力持續(xù)下滑，2023年至2025年間，博瑞醫(yī)藥的營收分別為11.80億元、12.83億元、12.24億元；歸母凈利潤分別為2.02億元、1.89億元、0.55億元。

隨著市場需求、行業(yè)格局等發(fā)生變化，占博瑞醫(yī)藥收入大頭的原料藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)波動較大。2025年，博瑞醫(yī)藥原料藥收入為9.03億元，較上年同期下滑8.61%，抗病毒類、抗真菌類原料藥的收入下降是公司原料藥業(yè)務(wù)整體下滑的主要原因，其余原料藥產(chǎn)品的營收仍處于增長區(qū)間。

為了實現(xiàn)多元化發(fā)展，博瑞醫(yī)藥持續(xù)向行業(yè)下游發(fā)展，目前在仿制藥領(lǐng)域有所布局，旗下已擁有恩替卡韋、奧司他韋等抗病毒藥，卡泊芬凈、米卡芬凈鈉等抗真菌藥，依維莫司、吡美莫司等免疫抑制產(chǎn)品。近年來，公司更是持續(xù)加碼創(chuàng)新藥，布局了“減肥神藥”GLP-1類產(chǎn)品BGM0504、長效Amylin類似物BGM1812等創(chuàng)新藥管線。目前，公司的創(chuàng)新藥管線均處于臨床試驗或臨床前階段。

2023年至2025年期間，博瑞醫(yī)藥的研發(fā)費用從2.49億元增至3.05億元，占總營收之比從21.08%增至24.92%。但持續(xù)加碼研發(fā)也對公司的現(xiàn)金流帶來了壓力。截至2025年底，公司貨幣資金余額為9.61億元，同期公司短期負(fù)債及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債余額合計約9.55億元。

為了補(bǔ)充資金，近年來博瑞醫(yī)藥資本動作不斷。2024年，公司曾推出定增計劃，由實控人袁建棟一人包攬，募集資金5億元，所得資金全部用于補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款。但這一定增預(yù)案最終未能落地，于去年10月宣告終止。

A股定增未成，博瑞醫(yī)藥又計劃赴港二次上市。去年11月，公司在港交所遞表，招股書顯示，公司計劃將募集資金用于創(chuàng)新藥研發(fā)、新建生產(chǎn)設(shè)施及補(bǔ)充營運(yùn)資金等用途。

袁芬妮回歸公司擔(dān)任董事，正值博瑞醫(yī)藥推進(jìn)轉(zhuǎn)型及資本運(yùn)作之時。她的醫(yī)學(xué)背景及金融機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)驗，或能幫助她參與到公司相關(guān)事務(wù)的運(yùn)作之中。

截至2025年底，博瑞醫(yī)藥實控人家族持有公司38.50%的股份，以公司最新股價57.66元/股計算，公司總市值約為244億元，袁建棟家族的持股市值約為94億元。

“藥二代”紛紛上臺

與博瑞醫(yī)藥類似，近期迎來“藥二代”上臺的上市公司，多數(shù)處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期。

以石藥集團(tuán)為例，去年12月，公司實控人蔡東晨長子蔡磊獲任石藥集團(tuán)董事會副主席、執(zhí)行董事、CEO職務(wù)。今年46歲的蔡磊早在2014年就加入石藥集團(tuán)，此前曾擔(dān)任公司副總裁、營銷運(yùn)營中心及若干事業(yè)部副總裁，后擔(dān)任公司美國研發(fā)事業(yè)部副總裁和醫(yī)藥產(chǎn)品銷售事業(yè)部總裁，主要負(fù)責(zé)石藥集團(tuán)海外研發(fā)及銷售相關(guān)業(yè)務(wù)。

近年來，受集采降價壓力等因素影響，石藥集團(tuán)業(yè)績持續(xù)下行。2025年，公司營收同比下滑10.35%至260.06億元；歸母凈利潤同比下滑10.30%至38.82億元。

為了找到新的增長點，石藥集團(tuán)曾選擇圍繞旗下上市公司新諾威進(jìn)行資本運(yùn)作，將其打造為一個創(chuàng)新藥平臺。去年公司任命擁有海外研發(fā)及銷售業(yè)務(wù)經(jīng)驗的蔡磊為新任CEO，也凸顯了公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的急迫性。

也有部分藥企選擇在轉(zhuǎn)型基本落地之時，將指揮棒交到下一代手中。以特一藥業(yè)為例，公司實控人許丹青之子許榮煌早在2015年就加入公司任職，先后在物料管理部、生產(chǎn)技術(shù)部、質(zhì)量管理部、科技發(fā)展部、市場營銷部工作，2016年2月至2025年7月間，許榮煌一直擔(dān)任公司總經(jīng)理助理職務(wù)。

特一藥業(yè)是一家老牌中藥廠商，旗下大單品止咳寶片年銷售量一度超過10億片。不過，此前公司主要通過傳統(tǒng)的純經(jīng)銷模式開展業(yè)務(wù)，但隨著市場環(huán)境變化，這一模式的弊端逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)銷商推廣動力減弱，難以支撐公司繼續(xù)擴(kuò)張的目標(biāo)。

為了給未來發(fā)展鋪平道路，特一藥業(yè)自2024年起開始營銷組織變革，從傳統(tǒng)的經(jīng)銷商模式向“自營+推廣服務(wù)商”的混合模式轉(zhuǎn)型。由于變革需要清理原有經(jīng)銷商渠道的庫存，并建立新的銷售渠道和團(tuán)隊，公司2024年業(yè)績大幅下滑，營收跌逾三成，歸母凈利潤跌逾九成。

到了2025年，特一藥業(yè)的轉(zhuǎn)型已初見成效。年報顯示，公司的營銷組織架構(gòu)組建完成，自營團(tuán)隊已形成初步規(guī)模，此外，公司的線上渠道拓展迅速。2025年，公司核心產(chǎn)品止咳寶片的銷量為6.36億片，恢復(fù)至2023年同期的63.10%。

在此背景下，特一藥業(yè)實控人許丹青、許松青兩兄弟，將公司高管職務(wù)交班給了下一代。2025年7月，許丹青宣布辭去董事長、總經(jīng)理職務(wù)，許松青宣布辭去副董事長、副總經(jīng)理職務(wù)。許丹青之子許榮煌接任董事長、總經(jīng)理。同時，許丹青的女兒許紫蘭出任公司董事會秘書，許松青之子許榮峻出任公司副總經(jīng)理。

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