文源 | 源媒匯

作者 | 童畫

誰也想不到，行伍出身的束行農，會有超乎常人的債券投資天賦。

“我最為看好的是中期債，尤其是中期國債，期限適中、利率很高。”2004年10月的某一天 ，時任南京銀行資金營運中心總經理束行農，向媒體表達了自己對中期國債的看好。他甚至篤定，即使加息，中期國債未來幾年的資金回報率仍將遠超信貸資產。

隨后幾年間，中期國債收益率迎來了債券牛市。

束行農的預測令業(yè)內刮目相看，因此名聲大振，并在2008年初成為南京銀行副行長，躋身高管行列，更加接近權力中心。但這也為其日后的牢獄之災埋下伏筆。

最近，南京銀行原行長束行農被曝曾在2009年挪用銀行公款非法獲利，最終領刑5年6個月。

這場塵封10年的金融大案曝光，也把素有“債券特色銀行”之稱的南京銀行，拖進了內控失守的輿論風暴之中。

01

“債券特色銀行”幕后功臣

和所有成功者的故事一樣，每一位主人公都有一段自我奮斗的歷程，束行農也不例外。

1981年10月，18歲的江蘇丹陽小鎮(zhèn)青年束行農應征入伍，四年后晉升為排長。此后，束行農在南京某部隊院校一直做到參謀職位。

1994年8月，束行農結束了自己長達13年的軍旅生涯，進入南京市城市信用合作聯(lián)社。彼時，或許誰也不會想到，這個三十出頭的轉業(yè)軍人，日后會在中國債券市場上聲名鵲起。

1996年2月8日，南京城市合作銀行（注：南京銀行前身）成立，束行農跟隨原單位一起并入，短短一年就晉升為營業(yè)部經理。

命運是如此垂青束行農，1997年6月6日，銀行間債券市場成立。南京銀行成為首批一級交易商，束行農則成為債券行業(yè)第一批交易員，債券業(yè)務逐步成為南京銀行的特色業(yè)務。

為了更好地激發(fā)公司活力，2002年9月，南京銀行成立了資金營運中心，束行農成為首任總經理。

也是在這一年，南京銀行的債券交易達到行業(yè)第一，一度有“三分天下有其一”的美譽。南京銀行“債券特色銀行”的稱呼，亦是從這個時候傳開的。這背后，束行農可謂功不可沒。

不過，為南京銀行的債券業(yè)務立下大功的束行農，始終未能進入高管行列。南京銀行2007年7月的招股說明書里，甚至都沒有他的名字。

直到2008年1月21日，束行農的命運終于迎來轉機——南京銀行董事會審議通過了聘任束行農為南京銀行副行長的議案。

至此，束行農終于躋身南京銀行核心圈層，手中的權力也變得更大。

02

銀行高管聯(lián)手以權謀私

當上南京銀行副行長之后，束行農沒能再創(chuàng)輝煌，卻在任上干起了“靠債吃債”的勾當。

根據(jù)“券商中國”的報道，2008年6月，束行農聯(lián)合券商高管莫某、劉某量身定制“聚富1號”理財產品，專門投資國開行“KY01證券”的C檔債券。

這個產品設計得極其“精妙”：面向社會公眾的“穩(wěn)健級”募集3.65億元，年化收益率9%；而“進取級”募集6000萬元，僅限束行農、戴娟等70余人認購。

更關鍵的是，該產品協(xié)議里藏了一項提前終止條款——達到9%年化收益率就能提前兌付。這也為后續(xù)違規(guī)埋下伏筆。

2009年7月，束行農等人編造“國開行股改、收益急劇下降”的虛假理由，無視風控部門反對，挪用被視作銀行“救命錢”的4.8億元備付金，提前兌付“聚富1號”。

令人百思不得其解的是，這個“以銀行備付金提前兌付”的提議，在南京銀行行長辦公會上曾遭到多個部門的反對，但是最終依舊獲得通過。

南京銀行年報顯示，彼時的行長是夏平，任職時間是2009年2月，上任不到半年。

一群銀行高管，聯(lián)手上演了一出“高管賺錢、銀行兜底、客戶擔險”的戲碼。在這場財富盛宴中，束行農個人投資750萬元，盈利1575萬元，賺了兩倍多；而付出巨資的南京銀行，僅僅獲得區(qū)區(qū)幾百萬元收益。

此后，束行農在南京銀行依舊混得風生水起，不僅出任了鑫元基金董事長，而且最終成為南京銀行行長。

然而，正應了那句話，“莫伸手，伸手必被捉”。

2019年2月，時任南京銀行資金運營中心副總經理戴娟、資管業(yè)務中心總經理董文昭、鑫元基金副總經理李雁，先后因“聚富1號”理財產品案配合南京市紀委調查。束行農則在當年5月調任南京新農發(fā)展集團副董事長，短短半年后即離任。

束行農最終沒能平安落地，因“挪用公款罪”被判處有期徒刑5年6個月。

在此案中，有一點值得關注：早期“聚富1號”的6000萬元進取級募資，有70余人認購，除了束行農、戴娟等南京銀行高管，其中還有多少是南京銀行的員工？

一樁巨額理財產品案，從2008年產品設立，到2009年挪用備付金提前兌付，再到2019年東窗事發(fā)，整整十年時間，南京銀行的內部審計部門、風險控制部門竟然毫無察覺。

行長辦公會的集體決策機制，為何未能制衡高管的個人意志？涉案備付金的后續(xù)歸還情況如何、是否造成銀行的實際損失？源媒匯日前就這些疑問致函南京銀行，至發(fā)稿前未獲回應。

03

“債券之王”一落千丈

2011年，束行農在《銀行家》雜志上談到了“南京銀行的轉型之路”。

訪談邏輯清晰、觀點鮮明，顯示出束行農極強的專業(yè)素養(yǎng)。尤其是其強調了“投行和金融市場業(yè)務對傳統(tǒng)業(yè)務的支持和保障”，這也成為南京銀行日后高速發(fā)展的業(yè)務。

早在2008年，也就是束行農出任副行長的這一年，南京銀行持有的金融債券合計32.10億元。

在束行農與其部下“債券一姐”戴娟的推動下，南京銀行的債券資產與日俱增。尤其是2017-2018年間，束行農通過激進擴張債券投資業(yè)務，將南京銀行的金融投資規(guī)模從3000億元推升至萬億級別，使該行“債券特色銀行”的稱號更加穩(wěn)固。

到了2018年末，南京銀行僅債券投資收入這一項，就接近101.82億元。

圖片來源于南京銀行2018年年報

但是，轉年，“聚富1號”理財產品案東窗事發(fā)了。

曾經的核心競爭力——債券投資，變成了高管謀利的手段，合規(guī)徹底崩塌。投資者不禁要問：南京銀行還有多少“聚富1號”式的產品？還有多少內部人在偷偷獲利？

從“債券之王”到職務犯罪反面典型，作為城商行的標桿，南京銀行的品牌形象一落千丈，債券投資業(yè)務也在2025年呈現(xiàn)出“票息穩(wěn)健、估值承壓”的特征。

2025年前三季度，南京銀行的公允價值變動收益為-3.34億元，而2024年前三季度這一數(shù)據(jù)為46.76億元。

這反映了南京銀行作為“債券特色銀行”的雙面性：債券市場向好時收益彈性大，但市場調整時業(yè)績波動也更為明顯。

2025年底，南京銀行的資產規(guī)模突破3萬億，也迎來“而立之年”。這家以債券揚名的特色城商行，何時能走出前行長束行農的陰影，唯有讓時間給出答案。

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