2016年至2025年,是中國資本市場法治建設闊步前行的十年,也是證監會執法體系實現歷史性跨越的十年。從康美藥業、康得新等重大案件的依法嚴懲,到紫晶存儲、澤達易盛科創板首批欺詐發行退市,再到2025年罰沒金額突破154億元、市場禁入142人——一組組數據,記錄著證監會“零容忍”執法的堅定步伐,更折射出中國資本市場治理能力的系統性提升。
一、十年執法大數據
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二、十年執法發展的三個階段
第一階段(2016—2019年):依法全面從嚴監管格局初步形成
這一時期,證監會堅決貫徹“依法、全面、從嚴”監管理念,執法力度持續加碼。2016年罰沒金額首次突破40億元,2017年躍升至74.79億元,2018年更是一舉突破百億元大關,達到106.41億元的歷史性高點。行政處罰決定數從2016年的218份穩步增長至2018年的310份,市場禁入人數從38人增至50人。2018年移送公安機關案件達114件,執法震懾力大幅提升。
正是在這一時期,康得新、康美藥業等重大財務造假案件被依法查處,為后續特別代表人訴訟制度的落地積累了寶貴經驗。證監會以雷霆手段向市場傳遞了清晰信號:財務造假、內幕交易、操縱市場等違法行為,必將付出沉重代價。
第二階段(2020—2022年):精準化、制度化執法水平顯著提升
2020年至2022年,證監會在保持高壓態勢的同時,更加注重執法的精準性和制度化建設。2020年行政處罰決定數增至349項,罰沒金額53.11億元,市場禁入首次達到100人次。2021年查辦案件609起,移送公安177起,行刑銜接機制日益順暢。2022年雖受復雜外部環境影響,但查辦案件仍達603件,其中重大案件136件,體現了執法的定力和韌勁。
2021年,康美藥業案以特別代表人訴訟方式判決賠償5.2萬名投資者24.59億元,開創了中國特色集體訴訟制度的先河。證監會推動的“行政處罰+民事賠償+刑事追責”立體追責體系,在這一時期走向成熟。
第三階段(2023—2025年):高質量執法護航高質量發展
2023年以來,證監會執法工作邁入全新階段。查辦案件數量持續高位運行,2023年717件、2024年739件、2025年701起;行政處罰決定數從2023年的539份增至2025年的661份,增長22.6%;市場禁入人數從103人增至142人,增長37.9%;處罰責任主體從1073人/家次增至1506人/家次,增長40.4%。
2023年,紫晶存儲、澤達易盛科創板首批欺詐發行退市,中介機構先行賠付近11億元,集體訴訟和解賠償2.85億元,實現了行政、民事、刑事立體追責的完美閉環。2024年,普華永道協助恒大財務造假案中,財政部、證監會同步頂格處罰,暫停經營業務六個月,撤銷廣州分所,開創了“一案多罰”的先河。2025年,罰沒金額達154.74億元,再創歷史新高;首次認定配合造假第三方為共同違法,實現了執法對象的全鏈條覆蓋。
三、執法效能的系統性躍升
(一)執法力度持續攀升
罰沒金額:從2016年的42.83億元到2025年的154.74億元,增長2.6倍。
市場禁入人數:從38人到142人,增長2.7倍。
行政處罰決定數:從218份到661份,增長2倍。
移送公安案件:從55起到172起,增長2.1倍。
這些數字背后,是證監會堅決落實“長牙帶刺”、有棱有角監管要求的堅定決心。
(二)執法領域不斷拓展
從早期的信息披露違法、內幕交易、操縱市場三大傳統領域,逐步擴展到中介機構追責、私募基金監管、從業人員行為規范、第三方配合造假等全鏈條領域。2025年查辦案件中,信息披露違法200起、內幕交易218起、操縱市場85起、中介機構違法77起、私募基金違法26起、從業人員違法違規51起——執法網絡越織越密,不留死角。
(三)執法質效顯著提升
信息披露違法案件數量同比下降19.68%,中介機構違法案件數量同比下降18.95%,市場生態明顯好轉。
上市公司財務造假綜合懲防體系逐步落地,源頭治理成效初顯。
“退市不免責”原則落地見效,2025年查處43家退市公司違法違規行為,16家上市公司因嚴重造假退市。
(四)投資者保護實現歷史性突破
康美藥業案5.2萬名投資者獲賠24.59億元。
紫晶存儲先行賠付近11億元,惠及1.7萬名投資者。
澤達易盛集體訴訟和解賠償2.85億元,覆蓋7195名適格投資者。
2025年處罰65家上市公司、392名責任人,合計罰款30億元。
十年大數據,見證了中國資本市場法治建設的非凡成就,更預示著下一個十年的光明前景。
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