業績墊底、員工起訴、盈利三連降！申萬菱信為何深陷多重危機

公募行業競爭白熱化的當下，老牌機構申萬菱信基金正陷入多線承壓的發展困局。核心產品業績持續低迷、經營效益連年下滑、內部管理風波迭起，這家坐擁雄厚股東背景的基金公司，正面臨著市場信任與自身發展的雙重考驗，其經營狀態與未來走向引發行業持續關注。

明星經理操盤失序，核心產品深陷虧損泥潭

申萬菱信近年來試圖通過引進明星基金經理突破業績瓶頸，2024年底從同業引入賈成東，并授予副總經理職務，由其執掌公司重點新發產品——申萬菱信行業精選基金。該基金于2025年6月3日成立，首募規模達12.19億元，一度被視作公司提振業績的關鍵布局 。

然而產品成立后，業績表現持續背離預期。截至2026年3月31日，該基金成立以來收益率為-18.28%，2026年年內收益率達-12.12%，在同類數千只產品中排名靠后 。即便在A股市場整體回暖階段，產品凈值仍呈現逆勢下行態勢，4月10日A股主要指數集體上行、創業板指漲幅超3.7%的背景下，該基金C份額當日凈值反而下跌1.38%，與市場走勢形成明顯反差 。

產品運作過程中，投資策略與前期宣傳方向存在顯著偏差。基金發行階段，曾向市場傳遞封閉期穩健建倉、控制倉位比例、配置高分紅類資產的運作思路 。但實際運作中，建倉節奏明顯激進，成立初期便快速將高比例倉位集中投向單一板塊，后續又在多個熱點行業間頻繁切換持倉方向 。這種高頻調倉、集中押注的操作模式，導致基金凈值波動劇烈，規模持續縮水，截至目前產品規模已較首募時縮減超四成，持倉結構也多次發生明顯調整，前十大重倉股覆蓋多個行業，缺乏穩定的配置主線 。

面對業績持續不佳的狀況，公司方面曾以短期業績波動、建議關注長期表現回應市場質疑，但未能扭轉產品凈值下行趨勢，投資者信任度持續走低。

經營效益連年下滑，規模與盈利呈現脫節態勢

在核心產品表現低迷的同時，申萬菱信整體經營狀況呈現持續下滑態勢。財務數據顯示，公司營業收入從2023年的5.5億元降至2024年的4.91億元，2025年進一步下滑至4.72億元；凈利潤同步萎縮，2023年為8520萬元，2024年降至7715萬元，2025年再降至7113萬元，連續多年呈現營收與凈利雙降的格局 。

與經營頹勢形成對比的是，公司公募管理規模呈現小幅增長態勢，從700億元區間逐步攀升，2025年末突破1000億元，同比增幅超28% 。但規模增長并未有效轉化為盈利提升，反而凸顯出公司規模與效益脫節的問題，資產管理效率與盈利能力未能同步改善 。

橫向對比來看，公司經營表現與行業頭部機構差距顯著。以同受申萬宏源參股的富國基金為例，2025年富國基金實現營業收入78.8億元、凈利潤22.1億元，兩項指標均遠超申萬菱信，在股東背景相近的前提下，兩者經營能力與市場競爭力的差距愈發明顯 。

內部管理風波頻現，勞動糾紛與口碑爭議疊加

除經營與投資層面的壓力外，申萬菱信內部管理問題也逐步暴露。司法信息顯示，袁琳琳因勞動合同糾紛將申萬菱信訴至法院，案件將于2026年5月12日在上海市黃浦區人民法院開庭審理 。值得關注的是，這并非雙方首次對簿公堂，2025年8月，袁琳琳曾以勞動爭議為由起訴過申萬菱信，短期內接連出現勞動相關訴訟，折射出公司內部管理存在的矛盾與隱患 。

此前，市場還曾傳出關于公司渠道銷售環節的相關爭議，有聲音提及內部員工認購基金的相關糾紛，盡管公司方面否認相關傳聞，但仍對其市場口碑造成一定影響 。疊加核心產品業績不佳引發的投資者不滿，公司品牌公信力持續削弱，在行業競爭中處于更為被動的位置 。

激進投資隱憂凸顯，行業穩健運作面臨考驗

從行業視角來看，申萬菱信當前的困境，也折射出部分基金機構在人才引進、投資管理、風險把控上存在的短板。明星基金經理的引進與授權，若缺乏有效的風險約束與策略校準機制，容易出現投資風格失控、策略偏離承諾的問題，最終損害投資者利益 。

對于基金公司而言，股東資源優勢需轉化為投研能力、風控體系與經營管理的綜合競爭力，才能在行業中站穩腳跟。而申萬菱信目前的狀態，暴露出其在投研決策、內部治理、效益轉化等多個環節的不足 。

當前公募行業競爭不斷深化，投資者對產品穩健性、管理規范性的要求日益提升。激進投資、管理失序等問題，不僅會讓單個機構陷入困境，也會影響行業整體公信力 。對于申萬菱信而言，如何扭轉業績頹勢、完善內部治理、修復市場信任，成為其突破當前困局的關鍵所在，而其后續整改與發展成效，仍需市場持續觀察。