河南
這場危機從2026年2月底爆發到現在已經持續六個星期左右。美國和以色列對伊朗的軍事行動導致霍爾木茲海峽運輸通道嚴重受阻。這個海峽平時負責全球五分之一左右的石油運輸，是中東原油出口的主要咽喉。
通道一出問題，石油外運量大幅減少，每天全球原油供應缺口達到幾百萬桶到上千萬桶不等，油價因此快速上漲，布倫特原油價格升幅超過30%。液化天然氣出口也跟著受重創，海灣地區多個石油和天然氣生產設施在沖突中遭到破壞，產能明顯下降。
耶倫在講話里特別提到，這是一場廣泛的供應沖擊。她說沖突已經給通脹帶來明顯上行壓力，最近公布的通脹數據里已經能看到這個跡象，未來還會看到更多。
她指出，這不光是美國油價上漲的問題，液化天然氣供應短缺、化肥生產成本上升、運輸費用增加，這些連鎖反應會傳導到更多領域，甚至半導體生產也可能間接受到波及。
耶倫引用國際貨幣基金組織的評估數據說，即使在最樂觀的情況下，霍爾木茲海峽能在幾周內重新開放，這次沖擊還是會對全球石油供應造成持久改變。
因為多國石油開采已經中斷，基礎設施出現損毀，恢復生產需要時間，所以即便海峽通了，供應也不會馬上回到正常水平。
她進一步分析，基于美國當前的經濟狀況和危機發生前的位置，美聯儲的政策定位還算合適，也就是說政策可能略微偏向收緊。如果通脹因為能源價格持續高位而不按預期回落，利率調整可能不會發生，甚至需要額外收緊措施。
耶倫覺得，今年晚些時候美聯儲還是有可能實施一次降息的，不過一切得看數據表現和沖突持續多久。她特別提醒，聯邦公開市場委員會的成員們正在密切關注短期通脹預期，雖然目前預期只是小幅上升，但大家會非常仔細地跟蹤所有相關指標。
國際能源署也對這個局面發出了類似警告，說中東戰事導致了有史以來最嚴重的全球能源供應中斷，海灣地區迄今已有幾十個石油和天然氣設施受損。全球每日石油流量減少約13%，液化天然氣流量減少20%左右。
國際貨幣基金組織評估認為，受沖突影響，能源供應缺口會持續擴大，對經濟增長產生負面拉動。油價高企直接推高了汽油柴油價格，美國3月消費者價格指數升幅達到近四年最高，主要就是能源成本拉動的。
對全球經濟來說，這樣的供應沖擊暴露了能源供應鏈的脆弱性。亞洲國家很多都高度依賴中東石油進口，成本上升會直接傳導到生產和消費環節。歐洲和美國也面臨類似壓力，企業原材料和物流費用增加，利潤空間被擠壓。
耶倫還順帶談了中美貿易關系，她說兩國貿易和投資聯系很深，對雙方都有實際好處，應該保持和促進，而不是走向脫鉤。這一點在當前能源價格波動的大背景下顯得特別重要，因為全球供應鏈本來就連得很緊。
到4月中旬，霍爾木茲海峽的通航問題還沒有徹底解決。美國方面對伊朗港口實施了封鎖，雙方談判還在進行，但進展不快。
各國政府都在采取一些應對措施，比如釋放戰略石油儲備、調整進口渠道、尋找替代供應來源，但這些只能緩解一時，根本上還是要等局勢穩定下來。市場參與者已經根據耶倫的講話調整了對通脹和增長的預測，金融機構更新模型時把能源沖擊作為重要變量。
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