制藥界Space X登場，AI制藥集齊“三小龍”

文 | 氨基觀察

AI時代來臨，所有行業似乎都被按下了快進鍵。制藥領域如此，AI制藥企業本身更是這樣。

剛剛通過聆訊、叩響港交所大門的劑泰科技，又是這場時代變革的一個鮮活樣本。

僅用時六年，劑泰已完成從初創實驗室到IPO企業的關鍵一躍。關鍵的是，這并非資本催熟的空中樓閣，而是扎根于技術落地中。

在管線產品方面，劑泰科技擁有超過10款管線，進展最快的MTS-004已順利完成三期臨床實證；同時，基于其平臺化生態，已與全球超30家藥企、機構結成 “技術朋友圈”。

這種 “自研管線+平臺服務” 的雙輪驅動，也使其商業化路徑清晰可見。看起來，劑泰科技會成為觀察AI重塑制藥工業的一個新敘事。

全球AI藥物遞送第一股，做制藥界Space X

劑泰科技的“新”，在于其底層邏輯的不同。

AI制藥的本質，是將藥物研發從“試錯驅動”轉向“理性設計”，大幅縮短研發周期、降低研發成本、提升研發成功率。劑泰科技初衷如此，這也是其與英矽智能、晶泰科技被業內公認為國內AI制藥“三小龍”的根本原因。

但事實上，從底層邏輯來看，劑泰科技屬于“新物種”。其瞄準的，是藥物遞送邏輯的重構。

站在全球創新藥進化史的角度，這一選擇并不難理解。

當前，創新藥從小分子進化到生物藥、mRNA、siRNA、基因編輯、細胞治療等百花齊放的新時代，對遞送技術的要求也越來越高。在生物藥領域，遞送體系直接決定藥物的穩定性與成藥性；而對于mRNA、siRNA、基因編輯等療法來說，遞送技術決定藥物能否落地、能否精準靶向、能否成功成藥的核心瓶頸。

正如劑泰科技聯合創始人兼CEO賴才達博士所判斷的那樣，未來創新藥真正的瓶頸不在分子設計，而在遞送。他用“火箭與衛星”的比喻闡述核心邏輯——藥物是衛星，遞送是火箭，火箭不過關，再好的藥物也無法成藥。

反過來說，一旦遞送技術實現突破、助力藥物成藥，其價值也將十分巨大。市值超400億美元的Alnylam，其崛起本身就是一個借助遞送系統“逆天改命”的故事。該公司將RNA干擾（siRNA）療法從依賴笨重、有毒的遞送系統，升級為如今定義現代RNA藥物的“優雅”糖基化（GalNAc）偶聯遞送體系，并揭示了其實現超長效治療的獨特機制，最終持續收獲商業成功。

當然，當前各類藥物的遞送技術仍面臨諸多挑戰，比如遞送精準度不足、適用場景有限等。因此，突破遞送瓶頸成為行業破局的關鍵方向，這也是劑泰科技發力點所在。

從目標出發，劑泰科技已成功打造了全球首個人工智能驅動的納米遞送平臺NanoForge。

NanoForge擁有四大組件，分別是“基礎干濕實驗數據層一體化干濕實驗室基礎設施、數據庫層 METiS可電離脂質庫、模型層METiS人工智能基礎模型、應用層METiS智能體”。具體而言：

• 基礎干濕實驗數據層作為“數據生產底座”，打通干濕實驗流程，實現數據實時同步與可追溯，為閉環提供高質量原始數據。

• 數據庫層 METiS可電離脂質庫是“數據儲備核心”，作為全球超大規模 LNP 脂質庫，持續匯聚實驗數據，為模型訓練與智能研發提供核心數據支撐。

• 模型層 METiS人工智能基礎模型為“核心決策大腦”，依托多算法精準預測分子性能，并通過實驗結果持續迭代優化。

• 應用層 METiS智能體是執行終端，依據預測開展定向實驗驗證，并將結果實時回傳數據庫與模型。

這一閉環的核心價值，是徹底打破了傳統納米遞送研發“試錯驅動”的模式，實現了“理性設計+閉環迭代”的研發范式：

• 一方面，通過模型精準預測，大幅減少無效實驗，拓展了脂質分子、納米制劑的發現范圍，打破了傳統研發的局限；

• 另一方面，通過數據實時反饋和模型持續學習，不斷提升研發精準度，將原本需要1-2年的臨床前遞送系統研發周期，縮短至3個月以內，未來仍會更快。

在NanoForge的基礎上，劑泰科技成功推出三大核心解決方案：AiLNP（AI核酸遞送系統設計平臺）、AiRNA（AI mRNA序列設計平臺）、AiTEM（AI小分子制劑設計平臺），不僅能為小分子藥物提供精準遞送新路徑，更能賦能核酸藥、基因治療等“第三次藥物革命”相關領域，有望在全球生物醫藥產業迭代中占據關鍵的基礎設施位置。

實踐來看，公司進展頗為順利。目前，劑泰科技可實現8大器官或組織的精準靶向遞送，形成 “同行能做的更優、同行未及的可突破” 的核心壁壘。

• 做更優層面，其肝臟靶向LNP遞送效率超行業基準20倍，體內遞送優勢顯著；

• 破邊界方面，劑泰科技攻克肝外遞送難題，實現肺部、肌肉、心臟、腫瘤組織的深層遞送，并精準靶向脾臟、淋巴結等免疫系統，為更多新療法打開空間。

如果從公司的發展野心來看，當前成果僅僅是序幕，未來其將持續迭代優化并拓展AiLNP及AiRNA兩大核心平臺，全力突破納米材料靶向遞送的現有邊界。

雖然最終結果如何還不得而知，但關鍵領域的卡位，加上立足技術、放眼全球的創新野心與突破精神，仍讓劑泰科技被業界譽為“制藥界的Space X”。

快速實證，理想照進現實

經歷幾年的風口與泡沫洗禮，市場清楚認識到，AI制藥從不缺宏大敘事，最稀缺的是可落地、可驗證、可商業化的結果。劑泰科技之所以成為獨特樣本的另一核心邏輯，是用極短時間完成技術閉環，打破 “停留在實驗室”的質疑。

其一，公司成立僅6年，擁有超過10種管線產品，其中包括數種處于發現階段的候選產品、4種臨床前候選產品、3種臨床階段產品、1種pre-NDA產品及2種動物保健產品，不僅數量豐富，并且橫跨多領域、多靶向器官及多藥物形態。專利層面布局更多，截止2026年4月17日公司已備案專利申請共計217項，獲授專利52項。

上述成果驗證了其底層技術平臺的成熟度與可行性，更體現出平臺對新型藥物形態（New Modality）的高效賦能能力，同時預示了未來的潛力。畢竟，其落子的不管是CNS還是代謝、腫瘤、自免，都是創新藥價值最高的領域。

其二，核心技術已獲得臨床與學術雙重驗證，平臺價值充分兌現。

公司進展最快的核心管線MTS?004已順利達到III期臨床主要終點，是中國首個完成III期臨床試驗的AI賦能制劑創新藥，從臨床層面直接驗證了技術平臺的可行性與產業化轉化能力。

該項目從立項到完成III期臨床試驗僅用時38個月，大幅短于傳統藥物十年左右的研發周期，鮮明體現出AI制藥在研發效率與成功率上的顯著優勢。同時，MTS?004針對PBA（假性延髓情緒失控），目前國內尚無獲批治療藥物，具有明顯的先發優勢，有望填補國內PBA藥物治療的空白。

除了臨床標桿MTS-004，公司學術成果同樣突出。MTS?105作為肝靶向遞送TCE實體瘤療法，在體內高效表達、安全性、強效抑瘤及長期免疫記憶效應上均展現出顛覆性潛力，相關成果已發表于《Nature Communications》，有望成為同類首創的mRNA治療藥物，可用于治療肝癌及其他伴有肝轉移的晚期實體瘤。MTS-105目前處于IIT階段并獲批美國FDA孤兒藥資格認定。

AACR 2026上，劑泰科技還推出MTS?108、MTS?109兩款mRNA編碼三特異性TCE藥物，持續領跑體內TCE研發賽道。

其三，成立時間不長，卻擁有廣泛且優質的產業合作資源。

根據招股書披露，公司目前的合作“朋友圈”呈現出數量多、維度廣、金額高的三大鮮明特征。

• 首先，合作伙伴數量超30家，對于一家僅成立6年的創新藥企而言，這樣的合作規模實屬難得，充分體現了行業對其技術潛力的早期認可；

• 其次，合作維度多元全面，已與國內外多家知名藥企、頂尖科研機構建立深度綁定關系，合作范圍覆蓋技術聯合研發、管線協同推進、成果轉化落地等全鏈條，實現優勢互補、資源聯動；

• 最后，合作總金額已經高達數億美元。據招股書，MTS-004已于2025年9月對外授權，合作首付款1億元人民幣已到賬。而MTS-004在PBA這個適應癥的總里程碑達18.45億元，另外還有潛在高達1億元人民幣的潛在適應癥拓展里程碑付款。與此同時，已簽的平臺合作中單個靶點合約金額高達1.09億美元。

這些多維度、高價值的合作資源，本質上是行業對公司底層技術實力、管線研發能力及商業化潛力的全面肯定，同時也預示了公司雙輪驅動商業模式已初步得到市場驗證。

財務數據體現了這一點。2025年，公司收入是2023年的11.29倍，在保證研發強度（2023年-2025年分別為2.9億元、2.74億元、2.7億元）的情況下，虧損額大幅收窄，從2023年的3.47億元降至2025年的1.8億元，某種程度證實商業模型的有效性。

“飛輪”提速，效率構建護城河

劑泰科技更讓市場期待的一點是，其清晰的飛輪提速邏輯。

AI制藥的長期競爭力，最終取決于其“數據-算法-實驗”閉環迭代的速度與質量，但這也正是行業公認的難點所在。因為AI在科學研究中面臨的一個主要挑戰，就是如何獲取充足的高質量數據，以訓練出有效的模型。

即便是熱門的AlphaFold在藥物研發場景中，仍受限于復合體結構數據不足，影響實際應用效果。根據《Nature》雜志2025年3月的報道，AlphaFold面臨藥物數據短缺的問題，這種數據緊缺會直接影響模型性能。一些科學家表示，AlphaFold所依賴的基礎數據中缺少相關相互作用的樣本，阻礙了該工具在相關場景的應用推進。

劑泰科技似乎通過閉環的方式，解決了精準度與數據孤島的痛點。

上文提及，METiS可電離脂質庫，是劑泰科技的數據宇宙。其之所以被冠以“數據宇宙”之名，核心在于它已徹底擺脫對公開脂質結構的依賴——不僅擁有全球規模最大、種類最多元的可電離脂質庫，還具備最大通量的實驗遞送模型，更擁有以月為單位的自主迭代周期。

依托公司研發閉環的堅實基礎，這座“數據宇宙”能夠源源不斷地完成新數據的生成、測試與迭代，形成自我強化、持續擴容的數據生態，而非依賴外部公開數據，為公司后續技術研發與管線推進提供不竭的核心動力。

賴才達曾這樣闡釋劑泰的AI遞送邏輯：通過海量數據訓練AI模型，為不同藥物分子規劃最優遞送路徑；每一次管線推進與成功遞送，都會反哺模型、讓系統更精準高效。這種不斷自我強化的“飛輪”，正是劑泰試圖構建的最深護城河。

同時，合作所帶來的豐富資源與真實世界產出，也為公司后續的技術迭代升級、管線布局拓展、商業化落地推進提供了堅實的資金、技術與渠道支撐，有望進一步鞏固了技術口碑與核心競爭優勢的循環，為長期發展奠定了堅實基礎。

事實上，公司的運營體系，也遵循這樣的效率規律。高效率一直是劑泰科技的鮮明標簽，例如其用于藥物遞送及制劑的解決方案，2020年啟動研發，2021年便開啟試點商業化，2024年實現全面商業化落地，迭代速度遠超行業平均水平。

在這一邏輯下，隨著劑泰科技成功上市并獲得資本市場助力，其發展節奏有望進一步加快。畢竟，資本帶來的不僅是充裕資金，支撐企業實現更全面的業務擴張，同時還能在股東資源、產業協同、品牌背書等多個維度為公司發展提供多元支撐。而這些，又將會成為公司“飛輪”提速的燃料。

接下來，在理性回歸的時代，劑泰科技能否憑借遞送硬科技，成為全球生物醫藥產業變革的核心玩家，值得行業持續觀察。

/ 04 /總結

無論未來走向如何，劑泰科技已然取得了令人矚目的成功，它用實踐向行業證明，科學家如何才能經營好一家優秀的創新企業？

在熱點輪換、概念喧囂的AI制藥賽道，劑泰科技的成功遠不止前瞻的戰略布局，更體現在兩個關鍵層面：

第一，堅持克制的創新。不盲目追逐風口，而是死磕遞送這一行業共性痛點，聚焦真問題、拿出真結果，為AI制藥鋪就了一條更務實、更具說服力的發展路徑。

第二，踐行科學家創業的長期主義。賴才達帶領團隊始終聚焦遞送硬科技，將資源集中投入到決定藥物成敗的核心環節，堅持 “AI算法+高通量實驗+臨床驗證” 的研發閉環，把技術壁壘做深、臨床驗證做透、產業價值做實，助力藥物研發范式的革新。

上述路徑既彰顯了科學家的精準判斷力，也展現出企業家的戰略定力：以科學家的嚴謹做研發，以企業家的效率推落地，讓技術理想真正快速轉化為臨床現實。這也為更多科學家的創業，提供了一個可參考的高質量范本。