緯德信息現金“搶購”海晟融創 51% 股權，補位煙草信息化紓解業績困局 | 并購一線

4月20日晚，緯德信息（688171.SH）發布公告稱，擬通過控股子公司雙洲科技，以純現金方式收購廈門海晟融創信息技術有限公司（以下簡稱“海晟融創”）51%股權。

交易暫未啟動盡調、審計與評估，卻已憑借純現金模式鎖定快速落地路徑，公司股票亦無需停牌，盡顯其急于擴張的戰略迫切性。海晟融創作為煙草全產業鏈信息化龍頭，覆蓋從國家局到基層煙農的多層級客戶網絡，手握高行業壁壘，成為緯德信息突破增長瓶頸的關鍵抓手。

而緯德信息近年深陷營收與利潤連續下滑困境，2025年業績雖小幅回暖，但規模仍徘徊在億元級別，外延并購已成必選項。此次跨界切入煙草信息化賽道，既能補位業務版圖、打開增量空間，也面臨估值未定、并購整合等多重不確定性，這場“快節奏”收購能否真正扭轉公司發展頹勢，仍待市場檢驗。

現金收購提速，標的價值凸顯估值待考

本次收購最鮮明的特征，便是純現金交易帶來的高效性與靈活性，也是緯德信息打破業績僵局的現實選擇。

根據公告，緯德信息將通過旗下雙洲科技，以純現金收購吉宏股份等股東持有的海晟融創 51% 股權，交易完成后實現間接控股，將標的納入合并報表范圍。

相較于發行股份、資產置換、定向增發等常規并購方式，純現金收購省去了證監會、交易所的發行審批環節，無需編制重組預案、無需召開多輪股東大會，交易周期大幅壓縮，即便當前僅簽署意向協議，也為快速推進盡調、評估與正式簽約奠定了制度基礎。

支撐這場快速收購的核心邏輯，在于海晟融創在煙草信息化領域的稀缺壁壘與龍頭地位。作為國內煙草行業數字化核心服務商，海晟融創擁有全業務鏈解決方案能力，業務網絡縱向貫穿國家煙草專賣局、省級商業公司、中煙工業、進出口企業、復烤企業，橫向覆蓋地市縣單位、收購站點及數十萬煙農，服務觸角深入煙草生產、加工、營銷、物流、零售全環節，形成了難以復制的客戶壁壘與渠道壁壘。

更關鍵的是，海晟融創深度參與煙草行業信息化標準制定，在特種行業信息化、數據安全、系統集成等領域積累了核心資質與技術優勢，新進入者很難在短時間內打破這種格局，這也是緯德信息不惜現金出手的核心價值所在。

對于該次收購，公司方面表示稱，本次并購完成后，公司與海晟融創將釋放顯著的協同效應，構筑“產品互補+技術賦能+市場協同”的雙贏格局。

不過，這場高價值并購仍留有最大懸念 ——交易估值尚未確定。目前雙方僅停留在意向階段，盡職調查、審計、評估等核心流程尚未啟動，最終交易價格與估值水平仍未落地。但從歷史股權交易可窺見大致區間：交易對手方吉宏股份 2020 年以 2463 萬元受讓海晟融創 37% 股權，對應當時整體估值約 6500 萬元。

時隔六年，煙草信息化賽道價值提升、標的業績增長，當前估值勢必水漲船高，而緯德信息需以現金支付全部對價，后續資金壓力與估值合理性，將成為市場關注的焦點。

業績承壓下的外延擴張突圍之路

緯德信息此次跨界收購，并非臨時起意，而是公司業績持續承壓、外延擴張常態化下的必然選擇，也是其突破工業信息安全單一賽道瓶頸的關鍵一步。

緯德信息 2012 年成立，2022 年登陸科創板，主營智能安全設備與信息安全云平臺，聚焦電力配網等工業領域，核心優勢集中在工業物聯網與特種行業信息安全。

但上市后公司迅速陷入增長困境，2022—2024 年營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤連續三年下滑，2024 年營收僅 9843.78 萬元，同比下降 18.03%；歸母凈利潤 1157.13 萬元，同比下降 35.73%，經營現金流亦大幅縮水，規模小、抗風險能力弱的短板徹底暴露。

2025 年公司業績出現邊際改善，全年營收 1.39 億元，同比增長 41.33%，歸母凈利潤與扣非凈利潤同步回升，但整體規模仍在億元級別徘徊，與行業頭部企業差距懸殊，單純依靠內生增長已無法打開空間，外延并購 + 戰略投資成為公司破局的唯一路徑。

近年來，緯德信息的資本運作明顯提速，呈現 “橫向擴邊界 + 縱向布技術” 的雙輪布局。2025 年底，公司以 1.43 億元增資雙洲科技，拿下 50.1% 股權實現控股，而雙洲科技專注特種行業信息化，深耕保密系統、高安全操作系統，兼容國產自主可控軟硬件，恰好為本次收購海晟融創、切入煙草信息化提供了業務協同與技術支撐。

在戰投層面，公司 2024 年跟投玻色量子數億元 A++ 輪融資，2026 年 4 月領投中科國光量子近億元 A 輪融資，提前布局量子計算、人工智能、大數據等新一代技術，試圖為特種行業信息化儲備長期動力。

從戰略邏輯看，本次收購是緯德信息 “特種行業信息化 + 工業信息安全” 版圖的關鍵補位。雙洲科技覆蓋黨政軍特種信息化，海晟融創壟斷煙草核心信息化，兩者在客戶資質、技術研發、渠道資源上高度互補，可快速形成 “安全技術 + 行業場景” 的融合方案，既提升現有業務壁壘，又打開煙草千億級信息化市場增量，徹底擺脫對電力配網單一領域的依賴。

對于緯德信息而言，簽下意向書只是開始，后續盡調、估值談判、業務整合才是真正考驗，這場跨界能否從 “紓困預期” 變為 “實際增長”，仍需時間給出答案。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)