如今，一些上市公司在業績上正為跨界光伏“埋單”，也為當初腦子一熱的從眾行為而懊悔，并將光伏資產推上了貨架準備出售?，F由唐山市國資委控股的風范股份（601700）恰處于這種心理。

就在2025年報出爐前，風范股份于3月25日公告稱，公司現正籌劃出售所持晶櫻光電60%股權，已在江蘇省產權交易所進行預掛牌。

把晶櫻光電轉手，是風范股份不得已采取的無奈選擇，因為這家國資控股的上市公司扛不動了。4月20日，風范股份發布2025年報顯示，當年度公司主營收入29.8億元，同比下降7.66%；歸母凈利潤-3.87億元，同比下降523.91%；扣非凈利潤-4.48億元，同比下降77.77%。

分季度來看，風范股份第四季度凈虧損、業績同比降幅尤為嚴重。2025年第四季度，公司單季度主營收入9.54億元，同比上升43.42%；單季度歸母凈利潤-4.08億元，同比下降6997.58%；單季度扣非凈利潤-4.22億元，同比下降26.66%。

從數字上看，單季歸母凈虧損4.08億元，同比降幅高達6997.58%，是相當的觸目驚心。作為一家原以超高壓、特高壓輸電線路鐵塔、鋼結構件為主業的上市公司，風范股份2025年、Q4的大幅虧損主要歸因于2022年的一場“豪賭”。

風范股份跨界光伏始于2022年7月，彼時原實控人范建剛家族以9.6億元收購了晶櫻光電60%股權。這家擁有2GW多晶硅鑄錠、2GW硅棒、1.5萬噸硅料清洗、10GW硅片產能二線硅片廠商估值達到16億元。

晶櫻光電于2023年7月1日并表，當年度實現營收78323.46萬元，創造凈利潤3908.06萬元。但在2024、2025年，晶櫻光電連續出現凈虧損。2024年實現營收73,646.29萬元，凈虧損39,319.62萬元；2025年實現營收46,097.58萬元，凈虧損20,129.18萬元。算下來，晶櫻光伏這兩年虧約5.9億元。

閱讀風范股份2025年報，尤顯晶櫻光電業務下行，對上市公司業績拖累嚴重。

風范股份在2025年報中表示，公司在國家電網、南方電網的2025年度招標中，中標量穩居行業前列。鐵塔國際部在手執行多個海外EPC工程項目，項目集中在孟加拉、智利。這些項目的成功執行，不僅為公司帶來了豐厚的收益，也提升了公司在國際市場的知名度和影響力。

而談及光伏板塊的經營情況，風范股份顯然不夠自信。其坦承光伏板塊面臨挑戰。受光伏行業大環境影響，公司光伏板塊經營面臨較大壓力。硅片、電池片整體銷售情況欠佳，產品價格持續走低，利潤空間被嚴重壓縮。

就2025年營收同比下降7.66%的原因，風范股份更是將矛頭直接指向光伏板塊，稱主要系本期光伏板塊收入下降所致。

分產品來看，其光伏板塊處于入不敷出態勢，虧損做訂單態勢。2025年單晶硅片實現營收76,568,869.70元，營業成本卻高達137,975,608.23元，成本幾近營收的一倍，毛利率則為-80.20%。

外委加工的電池片業務實現營收209,648,192.38，營業成本為215,254,341.30，毛利率為-2.67%，說明其接來的電池片代工業務同樣不賺錢，也處于“搭錢”情形。

產量/出貨方面，2025年風范股份合計生產單晶硅片4,994.61萬片，銷售量為10,306.43萬片，產銷率為206.35%；電池片生產量7,341.14萬片；銷售量為9,104.43萬片，產銷率為124.02%；光伏組件生產量40,231,620.00瓦，大部分為委外加工；銷售量為33,275,170.00瓦，產銷率為82.71%。

面對主業萎縮和光伏業務虧損的困境，風范股份原實控人范建剛家族選擇了套現離場。2024年2月，唐山工業控股集團通過受讓股份+表決權的方式成為控股股東，風范股份的實際控制人正式變更為國資委。

彼時，唐山控股以5.13元/股受讓了范建剛家族持有的1.45億股，總價款7.42億元。2025年11月，唐山控股又以5.00元/股受讓了范建剛等人持有的197,879,110股，轉讓總價款9.89億元。兩次股份轉讓完成后，唐山控股對風范股份的持股比例達到29.99%股份。

隨著唐山控股成為風范股份的實控人，意味著控股晶櫻光電的“爛攤子”也轉到唐山控股手里。站在國有資產保值、增值的角度，晶櫻光電的持續虧損是唐山控股難以容忍的。

痛定思痛后，風范股份決定轉讓晶櫻光電60%股權，并已在江蘇省產權交易所掛牌。9.6億元收購晶櫻光電，最終選擇無奈轉讓股權，風范股份這筆買賣是虧了。

在當前市場環境下，光伏企業的估值已大幅縮水。TCL中環花了12.59億元就收購了一道新能59.14%股權，算下來一道新能的估值僅為21.28億元。

全球組件出貨Top10成員才值21.28億元，屬于二、三線的硅片廠商晶櫻光電現在估值能有多少？對比一道新能來看，晶櫻光電2022年時16億元投前估值明顯是高了。

投資成本9.6億元，兩年合計虧損5.9億元，風范股份跨界光伏到底虧多少已是一筆“糊涂賬”。但總的來看，原實控人不虧，他們已腳底抹油全身而退，新實控人正“壯士斷腕”欲重回正常軌道。