廣發遠見智選規模狂飆后，唐曉斌為何突然“踩剎車”？

出品｜公司研究室基金組

文｜張陽

2026年至今，廣發遠見智選幾乎可以說是主動權益基金里最受關注的產品之一。

一方面，業績足夠亮眼。截至4月22日，廣發遠見智選年內收益達到96.26%，近一年收益達到163.83%，在同類產品中表現十分突出。

另一方面，資金涌入的速度也極為驚人。基金規模從2025年末的2.54億元迅速膨脹至2026年一季度末的120億元，短短一個季度，規模增長近47倍。與此同時，唐曉斌整體在管規模也從2025年末的200億元升至2026年一季度末的290億元。

對于唐曉斌而言，這場業績與規模的雙重爆發，既是高光時刻，也倒逼他做出了一系列關鍵調整：主動收縮在管規模、完成近乎“換血式”的調倉，并罕見地在季報中向投資者提出理性投資建議。

這一系列動作可以看出，唐曉斌在防止自己被“規模”裹挾。

規模暴增之后，唐曉斌先做反而是“收縮”

過去，基金公司和基金經理往往會在業績好的時候多發新產品，擴大規模。但從廣發和唐曉斌最近的動作來看，他們顯然并不完全認同這套邏輯。

Wind顯示，在廣發遠見智選規模快速膨脹的同時，2026年一季度末唐曉斌整體在管規模升至290億元，接近其近年來的高位區間。

回看唐曉斌過去5年的管理規模，自2021年以來，其管理規模長期在130億至200億元之間，僅在2021年四季度至2022年二季度短暫接近300億元。而那段時期恰好是他業績表現的相對低谷期。彼時市場風格切換，疊加規模膨脹帶來的調倉難度上升，他管理的產品超額收益明顯回落，這也讓他對“規模反噬”有著切身體會。

正是基于對歷史的敬畏，唐曉斌在4月21日主動卸任廣發多因子、廣發價值領航兩只產品，將個人在管總規模重新壓回132億，回到了自2021年以來長期維持的100-200億“舒適區”。

這并非被動的產品調整，而是主動的規模控制。對于聚焦中小盤科技成長股的投資框架而言，百億級資金的進出，會顯著推高交易成本、削弱調倉靈活性，甚至可能導致投資動作變形。

此次卸任，本質上是唐曉斌為核心產品“減負”，將精力集中于廣發遠見智選這只爆款產品，避免多線作戰帶來的精力分散與操作失衡。

某種程度上，這反而是一種比“趁熱擴規模”更難得的清醒。

一季報調倉“大換血”，更適合做多AI的大資金打法

如果說主動降規模是管理層面的“踩剎車”，那么一季報中的持倉切換，則是投資層面的再適配。

對比2025年年報和2026年一季報，廣發遠見智選前十大重倉股幾乎可以用“換血”來形容，這背后是“景氣度判斷+流動性適配”的雙重邏輯。

2025年年報中，基金前十大重倉以存儲芯片賽道為主，佰維存儲、江波龍、普冉股份等標的占據核心倉位，彼時市場主線仍圍繞存儲芯片的周期反轉展開。

而到了2026年一季度，前十大重倉僅剩下佰維存儲、德明利、亞翔集成三只。其余標的全部更換為光通信與算力基建產業鏈個股：長飛光纖、中天科技、亨通光電占據前三大重倉席位，協創數據、宏景科技、杭電股份等數據中心相關標的也進入前十大。

這種調倉幅度，一方面源于唐曉斌對市場主線的判斷。2026年一季度，AI算力需求的爆發從“存儲環節”轉向“傳輸環節”，光模塊、通信設備的訂單與業績兌現預期顯著提升，而此前漲幅較高的存儲芯片板塊則進入震蕩期。

另一方面，調倉也明顯適配了規模膨脹后的流動性需求。在基金規模只有2.54億時，基金經理可以用更輕巧的方式去配置中小盤成長股博取更高的彈性，

新重倉的長飛光纖、中天科技等大盤龍頭，日均成交額遠高于此前的中小盤存儲標的，更能容納百億級資金的進出，降低調倉帶來的市場沖擊成本。

廣發遠見智選一季度的調倉，既是基于賽道偏好的變化，更是規模膨脹倒逼投資框架做出的現實調整。

季報里的“弦外之音”：唐曉斌在提前管理風險預期

一季報中，在展望未來行情的部分，唐曉斌將重點放在了風險提示上，并用較大篇幅向投資者提出三點建議：一是用閑錢投資，二是堅持分散配置，三是在低位通過定投方式參與。

表面上看，這似乎只是基金經理常規的風險提示和投資者教育，但如果放在廣發遠見智選這只產品的背景下，這些表態顯然不只是例行公事，而更像是一種帶有明顯針對性的預期管理。

因為一只年內接近翻倍、近一年收益超過160%的基金，最容易吸引來的未必是認可基金經理長期方法論的資金，更多時候反而是被短期高收益吸引而來的追漲資金。

這類資金通常有一個共同特征：對回撤的容忍度較低，往往在凈值快速上漲時集中申購，也容易在市場波動或凈值回撤時迅速贖回。對于基金經理而言，這種資金結構并不穩定，甚至可能在行情反復時，放大產品運作的壓力。

尤其是對于一只規模已經達到120億元、且持倉高度集中于科技成長方向的基金來說，一旦市場波動加大，贖回本身就會成為新的風險來源。

基金經理所面對的，不再只是市場判斷是否正確的問題，還包括流動性沖擊、持有人預期錯配，以及由此帶來的被動交易壓力。

因此，唐曉斌反復強調“閑錢投資、分散配置、低位定投”，并不只是對投資者講道理，更是在盡可能引導更匹配產品屬性的資金進入。

他顯然不希望廣發遠見智選被市場簡單理解為一只適合追漲的爆款基金，而是希望投資者意識到高收益也伴隨著高波動。

在季報結尾，唐曉斌也特別提到，“產業的演進和發展是一個逐步兌現的過程，過程中難免會有起伏。”他建議投資者以更長期的視角看待相關機會，減少頻繁交易帶來的損耗，讓時間去逐步兌現產業邏輯。

從這個角度看，唐曉斌在季報中的表態，與他主動壓降在管規模，其實是一體兩面的動作：前者是在管理投資者預期，后者是在管理自身能力邊界。歸根結底，都是為了盡可能降低“規模反噬”的風險。

對于投資者而言，這份一季報真正傳遞出的信息也許是，唐曉斌并沒有沉浸在規模和業績的勝利敘事里，而是在用主動降規模、主動調倉和主動提示風險的方式，試圖把產品重新拉回到一個更可持續的位置上。