最近有個政策消息，估計很多投資者都看到了——財政部發(fā)布了《關于2026年中央國有資本經(jīng)營預算的說明》，宣布要大幅提高中央企業(yè)國有資本收益的上繳比例。

這一消息出來，不少投資者覺得，這可能是國家要向上市公司“抽血”了，真的是這樣嗎？這次小夏就跟大家聊聊，這個政策調(diào)整到底對上市公司有啥影響，對咱們普通投資者來說，又藏著哪些機會。

首先來看政策內(nèi)容，財政部公布的政策指出，為了保障和改善民生，緩解財政收支矛盾，將提高我國中央企業(yè)國有資本收益收取比例，各類央企上調(diào)幅度達到10-15個百分點。這次上調(diào)也堪稱是歷史最大幅度的一次調(diào)整。（第一財經(jīng)20260327）

而這里，很多人會認為政策提及的央企集團就是上市公司。實際上這是一種誤讀，央企集團并不等同于上市公司，多數(shù)央企通過控股上市公司實現(xiàn)資本運作，但央企本身未必上市?。此次政策的繳納主體，也就是一級央企/母公司，而不是旗下的上市公司。

但值得注意的是，央企集團要想給國家上繳收益，前提是旗下的上市公司得盈利。只有上市公司賺錢了，央企集團作為大股東，才能拿到現(xiàn)金分紅，有了這筆分紅，才能上繳給國家財政。

那回到這次政策，財政部上調(diào)了央企集團的上繳比例，這也就意味著，集團要完成更高的上繳任務，就必須有更穩(wěn)定、更充足的現(xiàn)金流。那最直接、最合規(guī)的辦法是什么呢？就是讓旗下控股的上市公司，提高分紅比例，而且分紅要更穩(wěn)定。

從歷史經(jīng)驗來看，2008年、2015年這兩次，只要上調(diào)央企上繳比例，相關央企的股利支付率就會提升10%到20%。這就說明，“倒逼上市公司多分紅”這個傳導機制，是真實存在的。（中信證券研究20260330）

所以對央企集團來說，上市公司分的紅利，一部分要上繳國家，剩下的才是自己的。這樣一來，集團反而會更有動力，去推動上市公司多分紅、穩(wěn)分紅。尤其是那些預算增量比較明顯的行業(yè)，比如石油石化、電力、煤炭，還有那些目前分紅比例偏低的領域，像建筑、化工，接下來都有可能迎來分紅改善的機會。

而且大家可能不知道，現(xiàn)在央企控股的上市公司，已經(jīng)是市場分紅的絕對主力了。數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，央企控股上市公司合計現(xiàn)金分紅金額已經(jīng)超過4000億元，占整個市場分紅的一半還多。（上海證券報20260331）

那么，說完對上市公司的影響，再說說咱們投資者最關心的——這次政策調(diào)整，對咱們到底是好事還是壞事？答案很明確：這其實是一次央企價值重估的好機會。因為央企分紅比例要上調(diào)的預期，越來越穩(wěn)了，這就進一步凸顯了央企高股息的配置價值。而這個配置價值對于當下的大環(huán)境來說，是非常有必要的。

大家最近都能感受到，地緣局勢一直不太平，市場震蕩也特別頻繁，再加上低利率環(huán)境，咱們投資的時候，總想著找個“避風港”。而紅利/高股息資產(chǎn)，就是這樣一個靠譜的“避風港”。

為啥這么說呢？首先，高股息率就像一個“安全墊”，能給咱們帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金回報，哪怕市場震蕩，咱們也能拿到實實在在的分紅；其次，紅利資產(chǎn)天生就有防御屬性，就像“減震器”一樣，在震蕩市里表現(xiàn)更抗跌。歷史經(jīng)驗也證明，不管是市場回調(diào)，還是風格切換，這類資產(chǎn)的抗跌性都更好，能幫咱們平滑組合的波動，減少虧損。

對于打算將紅利資產(chǎn)納入資產(chǎn)配置組合的投資者來說，中證紅利低波指數(shù)其實是一個值得關注的優(yōu)質(zhì)標的，該指數(shù)選取50只流動性好、連續(xù)分紅、紅利支付率適中、每股股息正增長以及股息率高且波動率低的證券作為指數(shù)樣本，采用股息率加權，能最真實地反映出這類高分紅、低波動股票的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，從2021年1月1日到2025年12月31日，中證紅利低波全收益指數(shù)漲了78.01%，比上證紅利全收益指數(shù)的55.63%、滬深300全收益指數(shù)的0.53%，領先了一大截。（數(shù)據(jù)來源:Wind，紅利低波(全)(H20269.CSI)2021-2025年的漲跌幅分別為2021年16.34%，2022年3.46%，2023年12.23%，2024年24.82%，2025年5.57%，指數(shù)的過往業(yè)績并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)）

波動率上，中證紅利低波指數(shù)（1.48%）也優(yōu)于紅利指數(shù)（1.56%）和滬深300指數(shù)（1.61%）。整體來說，就算不擇時進行持有，正收益的表現(xiàn)概率也比較大。（數(shù)據(jù)來源:Wind，波動率為近12個月周度波動率，計算時間截至2025年12月31日）

說到這里，大家不妨看看小夏家的紅利低波ETF華夏（159547）。該ETF是跟蹤中證紅利低波指數(shù)綜合費率最低的ETF，能幫助投資者一鍵布局一籃子高股息、低波動的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。現(xiàn)在海外局勢還不明朗，降息預期也推遲了，在這樣的背景下，咱們的投資組合里多配一點紅利資產(chǎn)，能顯著提升持倉體驗，少一些震蕩的煩惱。

風險提示:1.上述基金為股票型基金，主要投資于標的指數(shù)成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬于中高風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。2.上述基金存在標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離、標的指數(shù)波動、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離等主要風險。3.投資者在投資上述基金之前，請仔細閱讀上述基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料要》等基金法律文件，充分認識上述基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益。上述基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對上述基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監(jiān)會對上述基金的注冊，并不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于上述基金沒有風險。7.上述產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。8.市場有風險，投資需謹慎。