鋼企整體向好，仍有7家虧損超10億，鞍鋼股份三年虧144億

【年報綜述】4月末，A股公司財報披露迎來密集期，至本周末，26家鋼鐵公司已經有23家發布完年報。虧損面雖有所減少，但困難企業更加困難。

萬得數據顯示，申萬“普鋼”23家公司在2025年有9家虧損，虧損面為39.1%。2024年，虧損鋼企是13家，剛好占一半。去年23家鋼企虧損面積比2024年少大約11個百分點，整體經營往好的方向發展。

柳鋼股份、杭鋼股份、山東鋼鐵、三鋼閩光四家企業在去年成功摘下了虧損的帽子。尤其是山東鋼鐵，從虧損22.6億元到盈利1.1億元，過去這一年的成績還是相當明顯的。

不過，遭遇虧損企業基本不是小虧，而是大虧。

有7家企業虧損超過10億元，兩家企業虧損在2億元至5億元之間。鞍鋼股份去年虧損約40.7億元，成為“虧損王”；本鋼板材虧損39.4億元，只比鞍鋼股份少虧約0.7億元。重慶鋼鐵和酒鋼宏興虧損也超過20億元。

八一鋼鐵再虧近19億元，凌鋼股份虧損15.6億元，中南股份虧損11.5億元。安陽鋼鐵和馬鋼股份分別虧5億元和2.1億元。

虧損企業有多家不是虧兩年，而是3年乃至更久。去年虧損超過20億元的鋼企，全部是連續3-4年虧損。比如鞍鋼股份三連虧，合計虧損144.5億元。本鋼板材、酒鋼宏興、重慶鋼鐵、都是四連虧，合計約120億元、19億元、84億元。

過去這四年也是樓市調控異常堅決的4年。眾所周知，曾經瘋狂高負債瘋狂擴張的全球最大房企正被破產清算。對于房地產的上游，鋼鐵行業的影響不言而喻，承受著行業下行周期的嚴酷考驗。

長期虧損重壓之下，也讓鋼企的負債率繼續上持續提升。依舊拿高虧損企業來說，八一鋼鐵負債率大約110%，已經資不抵債，年報發布后，就自然戴帽了。酒鋼宏興負債率提高到89%，本鋼板材為81%。

鞍鋼股份負債率有所提升，但控制在53%，是虧損企業中最低的。馬鋼股份負債率55.7%，還比2024年下降約10個百分點。

負債過高，意味著利息費用不輕。根據萬得數據，安陽鋼鐵去年利息費用7.3億元，超過了虧損規模。八一鋼鐵和酒鋼宏興利息費用也超過5億元。

利息最高的是包鋼股份，超過17億元，首鋼股份、南鋼股份、山東鋼鐵都超過5億元，但經營利潤夠厚，所以依舊實現盈利。

而尚未公布年報的三家鋼鐵企業，寶鋼股份、柳鋼股份、河鋼股份去年前三季度規模盈利，尤其是寶鋼股份，三個季度盈利近80億元。真是冰火兩重天。

隨著鋼企盈利整體轉好，至2025年末，23家鋼企總市值6300億元，相對2024年末雖然增加1000億元，還沒有下游汽車企業比亞迪市值高。

去年末，比亞迪總市值8903億元，最新市值9068億元，增加165億元，比23家鋼企最新市值總和高約3000億元。