理財問答：銅、油、鋰、豬——周期的四大賽道，現在該配哪個？

文 / 巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

進入四月下旬，A股迎來了一年中最關鍵的業績驗證期，上市公司開始密集發布自己的一季度財報。

最讓市場意外的，莫過于鋰電上游的業績。一季度財報亮出來，多家鋰礦和電池龍頭的利潤漲幅竟然超過了十倍，這下直接把之前大家談論最多的“景氣反轉”從口號變成了實實在在的業績。

其實，每一輪行情進入第二階段，看的都不再是單純講故事的概念，而是賬上的盈利，財報就是最好的背書。

今天我們邀請到吳曉波頻道首席財富顧問趙啟欣老師，針對近期大家最關心的鋰電產業鏈、全球資產配置及底層策略等問題，進行了一次深度的直播答疑。（趙啟欣老師擁有20余年資本市場投資經驗，曾管理規模達30億的銀行理財產品，其管理的私募基金獲年度十佳榮譽。）

趙老師在直播解疑

以下是精選直播中的十問十答，希望能幫助大家在業績驗證期抓住真正的主線機會。

大宗商品與周期板塊的博弈

Q1

鋰礦上市公司已上漲三倍，后續空間還有多少？

趙啟欣老師：這是一個關于產業鏈環節選擇和周期定位的問題。

上游鋰礦屬于強周期行業。這類公司的特征是：景氣巔峰時一年能賺兩百億，低谷時可能虧損。目前已看到明確業績拐點，部分龍頭公司一季度利潤同比增長超1000%，比去年全年還多。

目前還在強周期恢復過程中，戴維斯雙擊（即利潤和估值同時上升）尚未結束。

很多人看到股價漲了三倍就覺得貴，但強周期股的估值邏輯不是看股價漲幅，而是看利潤修復空間。如果周期恢復有持續性，利潤增幅可能超過股價漲幅，估值反而會越漲越便宜。

Q2

工業金屬已經上漲了一年多，現在買入銅是否晚了？

趙啟欣老師：銅未來兩三年更多是慢牛走勢，而非爆發行情。

現在仍有繼續上漲動力，它的波動相對溫和，不會出現最近像原油這種的極端上漲，適合中長期持有。但國內缺乏純銅ETF，海外有掛鉤銅的ETF，可以繼續配置，銅在未來兩三年的慢牛中，復合收益一定不會太低。

Q3

原油前期布局后，現在沖突減弱，需要減倉等回調嗎？

趙啟欣老師：之前在會員群里，WTI接近100美元時已明確提示大家兌現利潤并增配日韓，近期戰爭接近尾聲，可以兌現部分本金。

短期翻倍后繼續暴漲概率不大，主要機會階段已結束。當前不應再超配，可保留基本配置或全部清倉，若未來沖突徹底結束、油價回到80美元以下，可再考慮重新增配。

Q4

豬價目前的反彈能支撐板塊走強嗎？

趙啟欣老師：當前生豬價格已到周期底部，全行業處于虧損狀態，這種狀態不可持續。按目前的供需，豬價反彈30%至50%是非常正常的狀態。隨著肉價反彈，龍頭豬企將擺脫季度虧損，進入較長周期的修復階段，也是一個值得關注的板塊。

科技與成長賽道的長線思維

Q5

商業航天基金短期漲了13%，要調倉止盈嗎？

趙啟欣老師：商業航天是今年科技主線之一，近期上漲的催化包括SpaceX上市預期、發射頻次增加、龍頭公司IPO和國家支持太空算力等。但目前國內這個板塊有個問題：很多龍頭公司未上市，部分A股公司偏概念炒作。

可以作為科技底倉配置保留，但快速上漲后應兌現利潤、保留本金。例如100萬本金賺13萬，可將13萬利潤轉出，配置到其他未漲的“老登”主線（如券商、紅利低波等），重新平衡組合。不要盲目猜頂。

Q6

創新藥這波是反彈還是反轉？是否也遵守每上漲10%就兌現利潤的策略？

趙啟欣老師：創新藥是中長期機會，不是短期反彈。

國家層面對創新藥的價格管制在邊際放松，中國新藥的管線密度也已具備與美國平起平坐的底氣。策略上，可以貫徹“賺10%就兌現部分利潤、把錢配置到券商等低估值方向”的均衡防守策略。

Q7

幽靈外賣事件會對中概互聯/恒生科技造成沖擊嗎？

趙啟欣老師：它倆的下跌包括內卷式外賣競爭、幽靈外賣、巨頭被罰等多種因素，但現在看，這些都是過去時。中長期恒生科技、中概互聯仍具備配置價值，不排除年內創出新高的可能。

資產配置的底層紀律

Q8

日韓股市今年還有機會嗎？三月份聽老師的話，將原油的利潤兌現后配置日韓，現在都有不錯的收益，是否應兌現利潤保留本金？

趙啟欣老師：日韓與原油不同，是海外配置中重要的長期國別配置。

可將抄底加倉部分的利潤兌現，但本金完全保留作為基本配置，不像原油需要連本金也兌現一部分，今年下半年日韓大概率仍會創出歷史新高。

Q9

定投寬基指數是否需要擇時？

趙啟欣老師：定投最適合市場摸底階段，但絕不要教條化。如果市場大幅度上漲，應當逐漸降低定投金額，而不是每月固定傻傻定投；比如原本定投原油的同學，原油短期已經漲了一倍，應該考慮兌現而不是繼續教條主義定投。

Q10

指數增強型產品的入場時機關鍵嗎？目前A股漲勢較好，適合買入還是等回調？

趙啟欣老師：在整體牛市未結束的前提下，回調時增加指數增強的配置更劃算。但不要空倉死等，如果手中沒有任何權益倉位，現在就應該建立基本底倉，配齊基本配置。如果后續出現回調機會，可將固收類資金轉過去補倉。

資產配置是動態的，不是僵化固定的。目標是長期收益最大化，而非機械遵守某個比例。

以上內容來源于趙啟欣老師上周的閉門直播，財富增長超級會員專享。

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