兩年內斗被開出千萬罰單后，行云科技面臨“治理后遺癥”大考

一場持續近兩年的控制權拉鋸戰，在監管的千萬元罰單下暫告段落，但硝煙未散。

2026年4月24日，行云科技股份有限公司（300209.SZ，原“有棵樹”）公告，公司實際控制人王維及其一致行動人深圳市天行云供應鏈有限公司、股東肖四清，收到中國證監會湖南監管局的《行政處罰決定書》及深圳證券交易所的公開譴責決定，三方合計被罰款1000萬元。

這張罰單，為自2024年公司破產重整以來，新舊股東間圍繞董事會席位、子公司公章、乃至公司靈魂的激烈爭斗，畫上了一個具有強制力的逗號，卻遠非句號。

從2024年9月法院受理重整，產業投資人王維攜資本入場，到2025年雙方在董事會改選上屢次交鋒，直至2026年初創始人肖四清實名舉報“公章造假”并獲警方立案，控制權爭奪的戲碼不斷加碼，將這家昔日的跨境電商明星企業拖入持續內耗的深淵。

監管的處罰，針對的是2024年末至2025年初那份被刻意隱瞞、導致控制權悄然轉移的關鍵協議，但這僅僅是這場漫長爭斗中一個被坐實的違規切面。罰單落地之際，公司已更名“行云科技”，并豪擲30億元押注算力租賃，試圖講述一個全新的故事。然而，當治理的根基曾被如此撼動，新故事的開篇，還能有多少可信度？

從“蜜月”到“決裂”的控制權暗戰

行云科技的控制權之爭，并非始于罰單，而是始于2024年那場決定公司生死存亡的破產重整。

2024年，曾為“華南城四少”之一的跨境電商大賣“有棵樹”，因連續巨虧、資不抵債，走到了退市邊緣。

同年9月，長沙市中級人民法院裁定受理其重整申請，為公司引入“白衣騎士”打開了大門。深圳市天行云供應鏈有限公司及其實際控制人王維，作為產業投資人攜資入場，通過認購轉增股份，最終取得公司約18%的股權，取代創始人肖四清成為第一大股東。彼時，這被視為拯救公司的唯一希望，一場各取所需的“資本蜜月”。

然而，“蜜月期”短暫得驚人。股權結構的顛覆性變化，迅速演變為董事會層面的激烈對抗。2025年，以王維為代表的新股東方，與以肖四清為核心的創始團隊，圍繞公司實際控制權展開了長達一年的拉鋸戰。

2025年5月，王維方面首次提議召開臨時股東大會進行董事會換屆，意圖掌控公司，但議案被當時仍由肖四清主導的第六屆董事會以“缺乏充分必要性”為由否決。

2025年8月，王維方面聯合其他股東再次提請召開股東大會，肖四清主導的董事會則以“王維未履行重大事項信息披露義務”為由，以4票反對、3票同意再次扼殺提案。四張反對票，全部來自肖四清、肖燕等創始團隊核心成員。

這場僵局直到2025年10月10日才被打破。王維方繞開充滿敵意的董事會，自行召集并成功召開了臨時股東大會。大會通過了董事會提前換屆議案，由王維提名的7名董事全部當選，肖四清、肖燕等原管理層全員出局。新管理層隨即宣布全面接管公司。

但出局者并未沉默。2026年4月，肖四清發起了一場更具爆炸性的反擊：他實名舉報王維方在接管子公司過程中，偽造了“深圳市有棵樹科技有限公司”等子公司的公章，并用于辦理工商變更。肖四清向媒體展示了深圳市公安局龍崗分局出具的立案回執和鑒定意見通知書，材料明確指出，工商變更材料中所用印章與公司備案公章印文不一致，警方已就“偽造公章案”立案偵查。

公司則迅速發布澄清公告，否認“內斗升級”、“公章造假”等傳聞，強調接管程序合法，并反指肖四清捏造事實，已向公安機關報案。一時間，“公章羅生門”讓這場內斗從臺下的資本博弈，升級為臺面上的法律與刑事指控。

而這一切紛爭的伏筆，正是此次處罰的核心：那份在2024年11月至2025年3月間簽訂，卻從未被披露的協議。該協議直接關乎重整后股權與控制權的安排，其被隱瞞，使得市場在關鍵時期處于“信息盲區”，也為后續所有爭斗埋下了不信任的種子。

更名、轉型與未愈的治理創傷

千萬元罰單的塵埃落定，與“有棵樹”成為歷史，幾乎同步發生。2026年2月13日，公司證券簡稱正式變更為“行云科技”，意圖“突出產業投資人品牌”。與此同時，王維宣布計劃增持公司股份，金額在5000萬至1億元之間，展示對新公司的信心。

然而，新名字無法一鍵刷新糟糕的業績與深層的治理創傷。

經營層面，虧損的陰影依然濃重。根據公司2025年度業績預告，全年歸母凈利潤預計虧損7000萬至9000萬元，與上年同期的盈利5675.97萬元相比，堪稱斷崖式下跌。

公司解釋稱，2025年基本處于破產重整后的過渡期，眾多子公司業務開展不順。

在業績泥潭中，行云科技卻做出了一個遠超其當前體量的激進決策：All in算力租賃。2026年4月，公司公告其全資子公司簽署了為期5年、總投資規模超過30億元的服務器租賃協議，該協議金額占公司最近一期經審計總資產的280%以上。從跨境電商到算力租賃，跨度巨大的戰略轉型，究竟是絕地求生，還是病急亂投醫，市場疑慮重重。

更深層的挑戰在于公司治理。此次信披違規受罰，暴露出公司在控制權交接這一核心公司治理環節存在嚴重缺陷。信息披露是資本市場公平、公正、公開的基石。在破產重整這一涉及債權人、廣大投資者切身利益的特殊時期，關鍵方隱瞞可能根本性改變公司股權結構和未來走向的協議，是對市場規則和投資者知情權的嚴重漠視。

盡管新管理層已經上位，但內斗的“后遺癥”仍在持續發酵。肖四清關于“公章造假”的刑事舉報是否成立，有待警方調查結論，但這無疑給公司的合規形象蒙上了又一層陰影。

從“有棵樹”到“行云科技”，一場持續兩年的控制權戰爭，以一張千萬元的監管罰單和一次徹底的公司更名，暫告一個段落。

然而，罰單可以繳納，名字可以更改，但被內斗嚴重消耗的公司元氣、被動搖的投資者信心、以及被踐踏的公司治理基本原則，卻需要漫長的時間來修復。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)