文 | 楊萬里

2025年以來，AI技術進入規模化應用的關鍵時刻，算力作為AI發展的“核心燃料”，需求迎來爆發式增長，算力租賃賽道正式站上風口。一邊是大模型價格戰打得火熱，另一邊，大模型越來越大，能驅動它的“發動機”，高端算力就成了硬通貨，高端GPU租金漲價飛快。

半導體研究機構SemiAnalysis給出的數據顯示，英偉達H100一年期租賃合同價格，從2025年10月的1.7美元/小時，一路漲到2026年3月的2.35美元/小時，短短五個月漲了近40%。

算力租賃價格的上漲，帶動了相關企業的增長，其中宏景科技就是受益者之一。

4月23日，宏景科技股價盤中一度沖高至348元，創歷史新高，總市值也一度突破530億元。隨后股價有所調整，截至4月27日收盤，宏景科技的總市值為480.8億元。2026年初以來，宏景科技股價累計漲幅已經超過3倍。

宏景科技為何能成為科技大牛股？

資料顯示，宏景科技起步于智慧城市業務。2022年登陸資本市場上市，上市后不久，董事長歐陽華就帶領公司轉型，甩掉傳統系統集成業務，進軍算力賽道。截至2025年上半年，公司算力服務業務占營收比重超過九成，AI相關業務成為業績支柱。

2025年業績預告顯示，公司預計全年實現凈利潤3000萬元至4350萬元，實現扭虧為盈。公司表示，業績扭虧為盈的主要原因為算力服務板塊的收入大幅增長。

在嘗到了AI賽道爆發，算力租賃業務帶來的紅利甜頭，歐陽華繼續帶領公司“豪賭”AI，在2026年3月，拋出逾12億元定增計劃，并擬將七成以上募集資金投向智能算力集群建設及運營項目。

繼續豪賭“AI”，加碼算力賽道，宏景科技還能演繹怎樣的故事？

放棄“鐵飯碗”創業，干出480億市值算力巨頭

年過六旬，宏景科技董事長歐陽華仍奮斗在一線。從創業到實現上市再到成功轉型，這個過程中，歐陽華始終善于捕捉機會。

上世紀九十年代，創業浪潮興起。36歲的歐陽華做出了一個大膽的決定：放棄公職“鐵飯碗”去創業。作為一名典型的潮汕人，歐陽華具備創業的先天優勢——身處經濟特區，能深切感受到科技的變化。

1997年3月，歐陽華成立了宏景科技有限公司，由此扎根于智慧城市行業。宏景科技發展初期，主要為當地市政府機關及事業單位提供智能系統集成服務（智慧政務），后來逐漸拓展至智慧民生、城市綜合管理、智慧園區等領域，成為一家智慧城市解決方案提供商。

憑借在智慧城市領域豐富的經驗，宏景科技在業內積累了良好的口碑。公司業務從汕頭一隅，發展到粵東，并逐步向華南以及全國拓展。隨著提供解決方案能力的提升，宏景科技客戶的規模也逐步擴大。同時，公司還在北京、重慶、貴州、湖南、新疆等多地開設子公司或者分公司，精耕智慧城市業務，為進一步開拓全國市場打下基礎。

2022年11月，宏景科技敲開了深交所創業板的上市大門。從選擇創業到上市，歐陽華等待了25年。公司上市那一年，歐陽華已經61歲。

61歲的歐陽華依舊奮斗在一線并不斷通過學習提升自己，這使得歐陽華對于市場機遇十分敏感。

隨著AI Agent、多模態應用等技術的爆發，全球對于高端GPU算力需求呈現爆發式增長，歐陽華敏銳抓住這一趨勢。2023年，歐陽華帶領宏景科技切入算力賽道。2023年全年，算力設備集成服務帶來了1.157億元收入，占公司當期營收比重達15.02%。

之后，宏景科技的戰略重心持續傾斜，但是由于之前業務是傳統的智慧城市項目，回款周期較長，毛利率承壓等問題也較為嚴重。2024年，宏景科技營收6.58億元，其中，算力服務的收入上升至4.657億元，占營收比重達70.80%。但是，當年歸母凈利潤虧損7500多萬元，公司處于轉型的陣痛期。

轉折點出現在2025年，歐陽華將公司的戰略重心全部轉向算力租賃服務賽道，并且伴隨著算力需求的增長，快速獲得市場驗證。目前，公司還未披露年報，2025年中報顯示，2025年上半年，算力服務的收入為10.84億元，占營收比重達91.28%。據媒體報道，宏景科技已是算力租賃行業頭部公司。

與此同時，伴隨著業績的修復，在AI浪潮帶動下，宏景科技等AI產業鏈概念股在二級市場上演了一波大牛市。2026年初以來，公司股價累計漲超3倍，截至4月27日收盤，宏景科技的總市值為480.8億元。

定增、多舉措搞錢，加碼“豪賭”智能算力

2023年是宏景科技的業務“分水嶺”。

2023年以前，宏景科技的業務集中在智慧城市領域，從2023年開始，向算力服務業務轉型升級。宏景科技的算力業務從智慧城市業務中衍生出來，業務具體包括算力設備集成服務和算力設備運營服務。

宏景科技的發展戰略包括重點投入人工智能、大數據、智算等核心技術的研究與成果轉化。未來，該公司將基于智慧城市業務和算力服務業務的基礎上推進AGI的發展，并力爭成為國內領先的智慧城市，智算中心綜合服務商等。

做算力生意，處處需要花錢，籌錢成為歐陽華和宏景科技的頭等大事。

具體舉措上，比如，宏景科技擬通過定增加碼算力生意。

2025年度定增公告(注冊稿)顯示，宏景科技擬募資約12.899億元，其中約9.899億元投向智能算力集群建設及運營項目，3億元用于補充流動資金。

宏景科技表示定增募資投資算力項目，可以抓人工智能產業發展機遇，增強公司核心競爭力；增強資金實力，為公司戰略布局提供充分保障。

此外，宏景科技發布的公告中還提到，公司擬與具有資質的機構合作，開展“融資租賃售后回租”業務，將現有的資產變現，再租賃回來，宏景科技短期內回籠最多80億的資金。

不過，這樣的方式也可能進一步增加了公司的財務杠桿。2023年至2024年，宏景科技的資產負債率從40.82%上升至58.47%；2025年三季度末資產負債率達72.37%。

值得注意的是，在2026年3月份，宏景科技公告通過了一項銀行授信額度的議案，宏景科技及其子公司向銀行及各類金融機構，申請不超過600億元的綜合授信額度。作為關聯方的歐陽華還自愿為公司申請的146億元的綜合授信額度，提供連帶責任擔保。

從宏景科技的定增、到資產的租賃融資、再到歐陽華連帶授信擔保，宏景科技在算力賽道上“豪賭”，All in到底。

不過，宏景科技的“豪賭”，也有一定挑戰性。

2025年業績預告顯示，宏景科技預計去年凈利潤3000萬元-4350萬元，預計同比增長139.63%~157.47%，主要原因是算力服務板塊的收入大幅增長。宏景科技也提到，公司總體經營情況仍受智慧城市板塊影響。

公司定增募投的智能算力集群建設及運營項目，主要是購買高性能算力服務器并將服務器改配調優后運營，進一步拓展算力業務。

據宏景科技介紹，智能算力集群建設及運營項目的建設期為12個月，運營期為5年。項目建成后，將新增384臺高性能算力服務器，新增約3000P算力，面向頭部互聯網企業、大模型企業、云廠商等領域客戶提供高效算力資源。

宏景科技預計上述項目在運營期內年均凈利潤4635.95萬元，同時預計綜合毛利率為 21.24%。

雖然項目效益前景可期，但宏景科技提示了可能面臨募投項目效益未達預期的風險。

另外，宏景科技面臨競爭加劇。在A股，宏景科技并不是算力賽道的唯一玩家，利通電子、奧瑞德、蓮花控股、中貝通信等上市公司均涉及算力租賃服務業務。

市場競爭是影響算力服務業務價格及毛利率的因素之一，隨著參與者增加，算力服務業務可能面臨價格及毛利率波動的風險。

宏景科技吃下AI紅利，讓公司經營和估值發生質變。未來，算力服務業務能否打開其業績成長性，有待時間驗證。