伊萊克斯與美的集團之間的合作，可能會成為北美家電市場新的變量。

公開信息顯示，雙方計劃在北美組建三家合資企業(yè)，分別涉及食品保鮮產(chǎn)品銷售、墨西哥華雷斯城的冰箱生產(chǎn)，以及美國南卡羅來納州安德森的洗衣機制造。從結(jié)構(gòu)上看，這一布局同時覆蓋制造端與銷售端，并橫跨美國與墨西哥兩大關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

他們的合作，并不只是進入北美市場的“入場券”，而是通過生產(chǎn)與渠道環(huán)節(jié)的重新組合中增加各自的競爭優(yōu)勢。

相較于這一合作本身，更值得關(guān)注的是北美另一家核心家電企業(yè)——惠而浦可能面臨的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

從表面來看，美的與伊萊克斯的合作與惠而浦并無直接關(guān)聯(lián)，但在北美家電行業(yè)供應(yīng)鏈持續(xù)重組的背景下，這類跨區(qū)域產(chǎn)能與渠道的重新配置，可能會對既有競爭格局產(chǎn)生間接影響。

惠而浦已經(jīng)開始戰(zhàn)略調(diào)整

面對市場壓力，惠而浦在2025年已經(jīng)啟動新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整。

第一個層面是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)收縮。2025年財報顯示，惠而浦全年營收約155億美元，同比下降約6.5%；凈利潤約3.18億美元，較上一年明顯回落。在此背景下，惠而浦持續(xù)推進全球業(yè)務(wù)調(diào)整，其中較為明顯的動作是歐洲大電業(yè)務(wù)的出售與剝離。簡單來說，盈利能力較弱或回報偏低的市場逐步退出。

第二個層面，是戰(zhàn)略重心進一步向北美集中。惠而浦在多份財報中反復(fù)強調(diào)，美洲市場仍是核心收入來源，該區(qū)域貢獻約九成左右的收入，同時也是主要利潤與現(xiàn)金流來源。在這一結(jié)構(gòu)下，收縮全球布局、集中資源于優(yōu)勢市場，更多是一種在不確定環(huán)境中的防守性選擇。

第三個層面，亞洲業(yè)務(wù)并未完全退出。盡管當前規(guī)模較小，對整體收入貢獻有限，但仍被視為中長期潛在增長區(qū)域。這一安排意味著，在收縮的同時，仍保留一定的外部擴展空間。

第四個層面，是整體策略趨向防守。惠而浦一方面推進約2億美元左右的成本優(yōu)化計劃，以應(yīng)對原材料與關(guān)稅等壓力；另一方面，通過調(diào)整分紅與強化償債安排，提升資產(chǎn)負債表的穩(wěn)定性。在當前行業(yè)周期下，這一策略更接近防守性管理，而非擴張導(dǎo)向。

為什么要守住北美？

2025年，惠而浦約九成收入來自美洲市場，利潤與現(xiàn)金流對這一區(qū)域依賴程度更高。

在這一結(jié)構(gòu)下，歐洲業(yè)務(wù)的剝離并不僅是效率優(yōu)化，更是將有限資源重新集中至北美與拉美市場。因為北美是惠而浦的經(jīng)營底座，重心在北美，是確保大本營的份額不會流失。

對惠而浦而言，北美市場未必是增長引擎，但在當前周期中仍是最重要的穩(wěn)定來源。在需求波動與價格競爭加劇背景下，惠而浦需要充足的現(xiàn)金流并保持基本盤的穩(wěn)定。

惠而浦的體系優(yōu)勢正在被稀釋

惠而浦當前面臨的壓力，并不是品牌弱化，而是北美家電行業(yè)整體運行方式正在發(fā)生變化。

從結(jié)構(gòu)上看，北美家電市場大致呈現(xiàn)幾種不同模式：

一類是惠而浦自身的本土制造與渠道控制體系；

一類是海爾GE代表的本土化運營與全球供應(yīng)鏈效率結(jié)合模式；

一類是LG、Samsung為代表的技術(shù)與規(guī)模，通過墨西哥的工廠提升效率；

另一類則是美的與伊萊克斯等企業(yè)通過近岸制造與渠道協(xié)同形成的組合模式。

隨著供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)的調(diào)整，過去“本土制造”等同于“成本優(yōu)勢”的邏輯正在減弱，本土生產(chǎn)在成本與供應(yīng)鏈響應(yīng)上的優(yōu)勢空間也隨之收窄。

以北美同一臺中端冰箱為例，假設(shè)經(jīng)銷商端的單臺利潤維持在約50美元，從終端價格來看，差異主要來自供應(yīng)鏈成本結(jié)構(gòu)的變化。

根據(jù)北美家電零售行業(yè)的渠道加價結(jié)構(gòu)及供應(yīng)鏈成本構(gòu)成，在美國本土制造體系下，同類產(chǎn)品的終端零售價通常在約900美元水平。而在墨西哥生產(chǎn)或進口的同類產(chǎn)品中，由于人工成本、跨境物流及關(guān)稅結(jié)構(gòu)的差異，終端零售價一般可下降至約750至800美元區(qū)間。

這種差異是制造環(huán)節(jié)成本結(jié)構(gòu)的變化，而非零售端利潤本身的波動。

在這一背景下，部分企業(yè)通過第三國生產(chǎn)與區(qū)域化調(diào)配來提升產(chǎn)品的競爭力。例如，三星與LG通過區(qū)域生產(chǎn)體系調(diào)整供應(yīng)結(jié)構(gòu)；海爾GE依托雙供應(yīng)體系，在亞洲零部件與美國本土制造之間形成平衡

外部供應(yīng)鏈的變化給惠而浦施壓，尤其是在供應(yīng)鏈周期與響應(yīng)效率方面。一旦周期過長，將直接影響其競爭效率。

從成本結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)美國供應(yīng)鏈管理協(xié)會（CSCMP）的行業(yè)研究，耐用品庫存的年化持有成本通常處于15%–30%區(qū)間。在營運資本模型中，供應(yīng)鏈周期延長會顯著推高庫存成本，并對利潤率形成持續(xù)壓力。因此，供應(yīng)鏈效率正在成為與制造成本同等重要的變量。

惠而浦的可選項并不多

在當前環(huán)境下，惠而浦的調(diào)整空間相對有限。

在供應(yīng)鏈層面，由于本土制造結(jié)構(gòu)的存在，其成本下限較為剛性，短期內(nèi)難以向極致低成本模式轉(zhuǎn)型。

在渠道層面，北美家電市場高度集中，零售渠道對價格與節(jié)奏具有較強影響力。惠而浦正在通過品牌分層策略調(diào)整結(jié)構(gòu)，在高端市場提升利潤空間，中端市場維持規(guī)模，并通過不同渠道進行產(chǎn)品切分，以降低單一價格體系的沖擊。

與此同時，直連用戶（DTC）與售后服務(wù)體系的重要性也在上升。安裝、維修以及以舊換新等環(huán)節(jié)在北美市場具有較強粘性，在一定程度上可以緩沖價格競爭壓力。

美國政策的影響

在美國制造業(yè)體系中，家電行業(yè)具有一定象征意義。惠而浦作為本土制造代表，其產(chǎn)業(yè)布局與就業(yè)結(jié)構(gòu)，使其在政策層面具有一定敏感性。

過去幾年，美國政策整體方向偏向強化本土制造能力，包括關(guān)稅體系調(diào)整與產(chǎn)業(yè)激勵機制。這在一定程度上提高了外部進入成本，但對行業(yè)增長的拉動作用有限。

如果這一政策趨勢在2026年前后延續(xù)，對本土企業(yè)而言更多是一種穩(wěn)定因素，而非增長動力，其作用在于延緩競爭結(jié)構(gòu)的進一步變化。

面對行業(yè)結(jié)構(gòu)變化，惠而浦仍然具備品牌、渠道關(guān)系與本土制造等優(yōu)勢，但這些優(yōu)勢同時也是其結(jié)構(gòu)慣性，使其難以快速調(diào)整。

美的伊萊克斯合作，勢必引起北美家電行業(yè)供應(yīng)鏈的調(diào)整，這關(guān)系到其產(chǎn)品定價能力。

對惠而浦而言，守住北美市場，不只是守住份額，更是其既有制造體系在新一輪供應(yīng)鏈重構(gòu)中的一次現(xiàn)實檢驗。而其變量，來自供應(yīng)鏈重構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)變化與政策環(huán)境的不確定性，這些因素正持續(xù)作用于成本、效率與定價能力，并最終推動其作出調(diào)整。