征和工業（003033.SZ）近期披露2026年一季報。報告期內，公司實現營業收入4.19億元，同比增長6.15%；扣非凈利潤3111.01萬元，同比增長2.80%。結合此前披露的2025年業績看，公司營收與扣非凈利潤分別增長5.3%和11.29%，整體經營延續了穩健增長特征。

從業務定位看，征和工業長期深耕鏈傳動系統的研發、制造與銷售，已形成車輛鏈系統、農業機械鏈系統、工業設備鏈系統三大核心板塊，產品覆蓋摩托車、汽車、自行車、工業、農業、園林及海洋裝備等多個應用場景，服務全球3000余家客戶。

當前，中國鏈傳動行業的競爭格局正在發生變化，市場已由過去的完全競爭逐步轉向非完全競爭，競爭焦點也從中低端產品加速轉向中高端領域。在這一過程中，具備技術積累、客戶資源和規模化制造能力的企業更容易脫穎而出。作為A股首家鏈傳動上市公司，征和工業在行業中的綜合優勢較為突出。

在車輛鏈系統方面，公司已形成較強的技術壁壘。其“發動機強化齒形鏈系統”打破了國外技術壟斷，產品具備高強度、低噪音、長壽命等特點，能夠滿足新能源汽車混合動力系統以及高端燃油車動力傳動需求。目前，公司已進入比亞迪、上汽、本田、雅馬哈、鈴木等頭部或知名廠商供應體系。

在高端賽事應用上，征和工業也在持續強化品牌影響力。2026年4月，公司在互動平臺表示，已與本田HRC賽車公司達成全球賽事戰略合作，共同研發賽事級鏈系統，并應用于世界摩托車越野錦標賽MXGP/MX2。與此同時，公司還是春風動力、張雪機車、凱越機車的官方技術合作伙伴，持續為WSBK、達喀爾拉力賽及BSB等頂級賽事提供賽事級鏈系統支持。2026年3月，張雪機車在WSBK連續兩次奪冠，征和工業為奪冠賽車獨家定制的高性能鏈條采用航空級基材與納米涂層核心技術，可在高溫、高載荷、高速運轉等極限工況下保持穩定傳動性能。

市場地位方面，根據中國機械通用零部件工業協會統計，征和工業摩托車鏈系統連續10年（2016年-2025年）市場綜合占有率位居第一。車輛鏈系統也是公司最核心的收入來源，最新營收貢獻率達到57.61%。該業務收入由2021年的7.35億元增長至2025年的11.13億元，CAGR為10.94%，顯示出較強的成長韌性。

除車輛鏈系統外，農業機械鏈系統同樣是公司重要的增長支撐。2025年，該業務收入同比增長13.42%至3.71億元，營收貢獻率為19.18%。工業設備鏈系統2025年收入同比增長6.79%至3.08億元，營收貢獻率為15.94%。其中，農業機械鏈系統主要聚焦聯合收割機等設備，通過特殊硬化處理工藝與精密制造技術，滿足高載荷、抗沖擊的復雜作業需求。

在農機鏈領域，征和工業同樣具備領先地位。根據中國機械通用零部件工業協會統計，公司農業機械鏈系統連續10年（2016年-2025年）市場綜合占有率第一。這意味著公司不僅在農機鏈系統方面建立了領先優勢，也在犁鏵等農機零部件領域逐漸形成競爭力。

圍繞高端化戰略，公司正在推進定增，擬募資不超過7.04億元，投向“農機部件擴產項目”“微型鏈系統軟硬件一體化研發制造項目”以及補充流動資金。其中，農機部件擴產項目將借助先進工藝提升農機鏈系統、農機刀具等產品在耐磨性、硬度和精度等方面的表現，并同步擴大產能。公司明確錨定“高端化、全球化”的品牌定位，強調發展高端產品和高價值產品，打造核心大單品，推動國產替代與品牌出海。

從項目規劃看，農機刀具是農機部件中的高端產品，國際農機巨頭每年采購需求較大，且其作為易損件，后市場空間廣闊。征和工業目前已在該領域實現多款產品交付，產品銷往德國、俄羅斯、印度等海外市場，同時在國內后市場也獲得了較高認可。隨著智能農機行業加快發展，相關需求有望進一步釋放。數據顯示，2024年中國智能農機市場規模約為118億元，預計2030年將增長至1039億元，對應年復合增長率約43.6%。

除傳統主業升級外，公司也在新興業務上展開前瞻布局。2025年，征和工業完成多項專利布局，其中《一種人形機器人用微型鏈執行器及靈巧手》《一種人形機器人手臂》獲得發明專利授權。2026年1月6日，公司正式發布全球首創鏈式靈巧手“臻手·CHOHO Hand”，該產品可應用于工業制造、精密醫療、極端環境作業等多個場景。該產品的推出，標志著公司開始切入具身智能機器人行業，推動業務從傳統制造向高端智能制造延伸。

與之配套的募投項目，將通過引進先進設備及軟件，開展微型鏈系統軟硬件一體化應用研發，推動公司由單一微型鏈系統向軟硬件一體化及下游靈巧手方向拓展。考慮到全球機器人產業正處于快速發展階段，這一布局具有較強前瞻性。數據顯示，2024年全球智能機器人市場規模為2778億元，預計2029年將擴大至7085億元，期間年復合增速達20.6%。從中長期看，隨著具身智能機器人逐步實現商業化和規模化量產，靈巧手及鏈傳動系統等精密傳動部件的需求有望持續增長，為公司打開新的業績增量空間。

全球化也是征和工業當前的重要戰略方向。公司持續加大海外市場開拓力度，擴展產品應用領域并開發新客戶。在鞏固傳統優勢產品市場份額的同時，公司通過并購泰國DDC公司，完善了鏈輪精沖工藝布局，并成功進入泰國本田供應鏈。此外，農林部件產品已實現批量供貨，海外市場拓展取得突破；船舶鏈72B項目順利完成海試，并完成德國MAN認證。

從海外業務表現看，2025年公司海外收入同比增長8.94%至6.74億元，營收貢獻率達到34.9%，較上年同期提升1.17個百分點。海外業務占比提升，說明公司全球化戰略正逐步落地，并開始形成更清晰的業績支撐。

總體來看，征和工業的成長邏輯較為明確：一方面，依托車輛鏈系統、農機鏈系統等傳統優勢業務夯實基本盤；另一方面，通過高端化、全球化和機器人等新興業務布局，持續拓展成長邊界。在國產替代加速、產業升級深化以及海外市場拓展的背景下，公司未來的發展空間值得持續關注。