光模塊第一股，利潤猛增260%！

蘇州，是個好地方！

提到蘇州，大家想到的往往是粉墻黛瓦的江南水鄉。也正是這塊風水寶地，孕育出一大批名氣響亮、實力雄厚的企業。

光器件玩家天孚通信、PCB老將東山精密，還有通信巨頭亨通光電，紛紛扎根于此。可以說，蘇州集結了我國AI算力產業鏈上的核心力量。

不過，同處蘇州，命運也不盡相同。

蘇州旭創作為中際旭創的全資核心子公司，帶領后者業績一路高歌猛進。

2026年一季度，中際旭創營收高達194.96億元，同比猛增192%；凈利潤57.35億元，同比大漲 262%，單季利潤已接近2025年全年的一半。

反觀同處蘇州的天孚通信，表現就平淡不少。

2026年一季報數據出爐，公司營收13.3億元，同比僅增長41%；凈利潤4.92億元，同比上漲46%，但對比2025年第四季度的5.52億元，環比卻下滑了11%。

同城同源、同處光通信產業鏈，中際旭創和天孚通信為何走向分化？天孚通信真的掉隊，跟不上AI時代的節奏了嗎？

業績分化的根源，在于兩家企業在光通信產業鏈中截然不同的定位。

先看中際旭創。

它主營的是400G、800G和1.6T這些完整的光模塊，可以理解成AI數據中心的“信息高速公路”。AI算力要爆發，數據要快速傳輸，就離不開光模塊。

這種業務，也就決定了中際旭創在整個光通信產業鏈中處于中游位置，直接對接谷歌、微軟這些北美云廠商和AI巨頭，所以也就能第一時間承接AI算力資本開支的紅利。

從2023年AI算力開始升溫，公司光模塊的產量和銷量就一年一個臺階，到2025年銷量更是直接沖到了2109萬只，相當于兩年翻了三倍。

到了2026年一季度，中際旭創更是表現亮眼，800G和1.6T光模塊持續上量，高端產品占比也在提升，直接把毛利率推到了46.06%。

除此之外，公司還在悄悄向上游“搶生意”。

它現在生產的800G和1.6T光模塊里，硅光方案的占比越來越高。這種技術能把原本需要從外面買的光引擎等關鍵零部件，直接集成到芯片上，等于把利潤又多留了一份在自己手里。

聊完中際旭創，再看天孚通信。

該公司是做光引擎、隔離器等光器件的，在產業鏈中所處的位置比中際旭創更靠上游，不直接面對終端客戶。

這種上游配套的模式，就導致天孚通信的業績增長依靠下游廠商的訂單傳導，這里面天然就有1-2個季度的時間差。

而且，產品本身的價值天花板也不一樣。天孚通信的光引擎是光模塊的核心部件，技術壁壘確實高，但再厲害，它也只是一個零部件，終究比不上完整的光模塊。

這也就能解釋，為何2026年一季度中際旭創營收同比翻倍增長，天孚通信同比增速僅有41%，環比增速更是僅6.83%，業績爆發力相對弱一些。

不過，營收在增長，天孚通信2026年一季度凈利潤又為何環比回落？

從核心盈利能力來看，公司2026年一季度的毛利率達56.6%，同比增長3.6個百分點，這說明其產品競爭力沒有問題，實力依舊在線。

天孚通信凈利潤環比回落，更多的是被費用端的支出侵蝕了。從凈利率中可以看到，該指標已從2025年第四季度的44.34%降至2026年第一季度的37.01%，環比下降了7.33個百分點。

這些多出的費用支出，主要就是兩個方向：

其一，研發投入持續加碼。

AI技術迭代速度不斷加快，行業競爭日趨激烈，想要不被淘汰，就得提前布局下一代技術。

天孚通信就一直重視研發，2026年一季度研發費用達8731萬元，環比增長31%。這種高額的研發投入看似短期拖累利潤，實則是為未來蓄力。

目前，公司已完成1.6T光引擎規模量產和CPO配套光器件的研發，為后續搶占高端算力市場筑牢基礎。同時，它還布局了硅光集成等下一代技術路線，不斷筑牢技術壁壘。

其二，財務費用大幅增長。

如果說研發投入是主動布局未來，那么財務費用的激增則是短期被動壓力。

受匯率波動影響，2026年一季度天孚通信匯兌損失增加，財務費用也猛增至2379萬元，環比增幅高達433%，成為吞噬凈利潤的另一重要因素。

對此公司也及時出手，4月7日發布公告稱要開展外匯套期保值業務，通過遠期結售匯、外匯掉期等工具管理匯率風險。

看到這，有人可能會問：未來天孚通信的業績能否修復呢？

要想有業績，得先生產出產品，而要生產出足夠多的產品，原材料是關鍵。不過，受上游產能釋放節奏、良率爬坡等因素影響，200G EML光芯片等核心物料普遍存在缺貨問題。

天孚通信在4月22日的業績說明會上也表示，其1.6T光引擎處于量產狀態，目前因為個別物料缺料尚未達到預期產量，公司在積極協調供應商，努力爭取更多交付。

它是這么說的，也是這么做的。

2026年一季度，天孚通信預付賬款達9663萬元，同比增長1101%，主要就是提前鎖定核心物料與生產設備。若物料緊缺問題逐步緩解，后續季度交付量就有望穩步提升。

寫在最后。

一條賽道，不同的站位，命運天差地別。中際旭創卡位中游核心，直接享受AI紅利；天孚通信扎根上游核心器件，深耕技術研發，走的是長期穩健路線。

所以，短暫的業績增速差距也只是階段性行業傳導差異，并不能武斷的說天孚通信已掉隊，或許我們可以再多給它一些時間。