文：郭楚妤

編輯：cc孫聰穎

4月27日，海爾智家發(fā)布了2026一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，海爾智家Q1營(yíng)收736.87億元；歸母凈利潤(rùn)46.52億元，環(huán)比提升24pct。在發(fā)布持續(xù)向好的業(yè)績(jī)同時(shí)，海爾智家還披露了多項(xiàng)資本運(yùn)作規(guī)劃。

海爾智家公告稱(chēng)，要將2023—2025年回購(gòu)計(jì)劃中剩余的全部庫(kù)存股予以注銷(xiāo)。同時(shí)，推出以注銷(xiāo)為目的的大規(guī)模D股回購(gòu)方案，擬最高回購(gòu)約8100萬(wàn)股，也將全部實(shí)施注銷(xiāo)。

海爾智家這波操作的核心就是減少總股本、增厚每股收益，以真金白銀增加股東回報(bào)。

行業(yè)環(huán)境承壓，修復(fù)韌性明顯

事實(shí)上，資本層面的持續(xù)調(diào)整，離不開(kāi)扎實(shí)的基本面做支撐。

在當(dāng)下國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)需求偏弱，海外關(guān)稅、匯兌、暴風(fēng)雪及大宗上漲的情況下，海爾智家走出了觸底回暖的態(tài)勢(shì)，利潤(rùn)環(huán)比提升24pct。

在國(guó)內(nèi)，受?chē)?guó)補(bǔ)拉動(dòng)效應(yīng)減弱等因素影響，行業(yè)增長(zhǎng)階段性承壓。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度中國(guó)家電市場(chǎng)（不含3C）全渠道零售額規(guī)模同比下滑6.2%。而海爾智家通過(guò)零售模式變革、極致成本與AI賦能、大暖通協(xié)同效應(yīng)等舉措，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)逆勢(shì)同比增長(zhǎng)。

在海外，受關(guān)稅、匯兌、暴風(fēng)雪極端天氣等影響，北美市場(chǎng)行業(yè)需求同比下降約10%，北美市場(chǎng)占比大的海爾智家受到影響。但海爾智家迅速反應(yīng)，通過(guò)本地化的制造、采購(gòu)和物流網(wǎng)絡(luò)克服了極端暴風(fēng)雪天氣的影響，保持了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，繼續(xù)在美國(guó)家電行業(yè)中保持第一。而且如果剔除北美市場(chǎng)影響，海爾智家經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)合計(jì)增長(zhǎng)10%以上。

立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，管理層與股東利益深度綁定

主業(yè)經(jīng)營(yíng)觸底回暖，疊加資本管理手段持續(xù)完善，海爾智家的發(fā)展邏輯愈發(fā)清晰。

在穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，海爾智家多年保持穩(wěn)定分紅節(jié)奏，股份管理機(jī)制也愈發(fā)成熟。庫(kù)存股集中清理注銷(xiāo)、專(zhuān)項(xiàng)D股回購(gòu)有序落地，通過(guò)合理的股本調(diào)整，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，回饋投資者。

企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，也離不開(kāi)大股東與管理團(tuán)隊(duì)的一致共識(shí)。

多年來(lái)，海爾智家控股股東及一致行動(dòng)人始終堅(jiān)守長(zhǎng)期持有策略。2019年以來(lái)，海爾智家大股東及一致行動(dòng)人累計(jì)增持規(guī)模達(dá)20億元，全程無(wú)減持操作；公司管理層于2025年在二級(jí)市場(chǎng)增持超 2000 萬(wàn)元，同樣未發(fā)生減持行為。這充分彰顯大股東與核心管理層對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值及未來(lái)發(fā)展的高度看好與堅(jiān)定信心。

此舉進(jìn)一步拉近管理團(tuán)隊(duì)與中小股東的利益紐帶，各方價(jià)值訴求保持一致，形成協(xié)同共進(jìn)的治理格局。

目前家電行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，行業(yè)周期波動(dòng)成為常態(tài)。具備全球化布局、現(xiàn)金流健康、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元的頭部企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，也能在行業(yè)調(diào)整期中穩(wěn)步穿越周期、搶占份額。

海爾智家一邊調(diào)整股本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，一邊依托主業(yè)韌性、海外市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與新興業(yè)務(wù)布局，持續(xù)強(qiáng)化綜合競(jìng)爭(zhēng)力。隨著各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)與資本規(guī)劃逐步落地，企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值將持續(xù)釋放。