上海
今天收盤后刷到某醫藥上市公司發布的年報，營收利潤雙降，單季度虧損幾乎占到全年虧損總額的九成，嚯，評論區直接吵翻了天，有人說業績爆雷后續肯定沒好表現，有人說利空出盡反而會有轉機，吵來吵去全是憑感覺的主觀猜測。
最近這種場景太常見了，不管是出業績、出行業政策還是出熱點消息，大家總愛靠自己的直覺判斷后續走向，但踩坑往往就踩在“我以為”上。真的想搞懂市場背后的邏輯，別盯著表面的業績漲跌、價格高低，得看核心的資金參與狀態。
那么接下來我們要注意什么呢？
很多人做選擇總愛盯著價格高低，覺得漲多了就有風險，跌多了就是機會，這種判斷本質上全是主觀感受，根本沒有客觀依據。就拿大家都很熟悉的銀行板塊來說，最近幾年走得一直很穩，但關于“銀行漲得太多、業績撐不起估值”的質疑聲從來沒停過，各種說法吵得沸沸揚揚。
長期以來，我一直在運用量化數據做分析。我們常用的量化大數據系統里，有專門反映機構資金活躍程度的「機構庫存」數據，就是交易行為圖里的橙色柱體，當「機構庫存」數據持續活躍的時候，說明機構資金在積極參與交易，這就是最直接的機構態度。
看圖一：
從數據里能看到，機構對銀行板塊的積極參與不是最近才開始的，早在幾年前就有一整年的時間「機構庫存」持續活躍，那時候板塊價格并沒有明顯波動，但機構的參與度一直很高，后續的行情其實早就有資金行為的鋪墊，根本不是突然走出來的。你靠主觀覺得“漲太高了”，根本沒看到人家早就在持續參與了，自然容易錯過整個過程。
和銀行在質疑聲中持續走強形成鮮明對比的，是大家更熟悉的消費板塊頭部賽道，這兩年每次調整都有不少聲音認為其估值已經回到合理區間，各種看好的言論層出不窮，但實際走勢卻一直偏弱。
看圖二：
從量化數據來看，早在兩年多前，該板塊的「機構庫存」數據就已經消失，說明機構資金沒有持續積極參與交易，就算偶爾有波動也沒有持續性，你主觀覺得“跌多了就是機會”，根本沒看到核心的參與度已經不足，自然容易判斷失誤。
很多人又會說，那我追熱門賽道總沒錯吧？其實就算是同個熱門賽道，不同股票的表現也天差地別，就拿之前關注度很高的液冷概念來說，表現靠前的股票，早在價格出現明顯波動之前，「機構庫存」就已經持續活躍了很久，機構參與的積極性一直很高，所以才能在板塊熱度起來的時候走在前面。而很多人選了同賽道看起來更“便宜”的股票，結果根本沒有像樣的表現，甚至走勢一直偏弱，核心就是這些股票的「機構庫存」只出現了短短幾天，之后就徹底消失，說明機構根本沒有持續參與的意愿。
其實不管是業績消息、行業政策還是板塊熱度，這些都只是市場波動的誘因，從來不是決定因素，真正影響走向的是資金的參與態度。主觀判斷的“高低”都是后驗的，你覺得漲得高了可能還能更高，你覺得跌透了可能還有更低，靠猜永遠走在市場后面。
用量化大數據的好處就是完全客觀，不用你靠直覺瞎猜，直接看交易行為的特征就能搞懂背后的資金狀態，跳出自己的信息繭房，不用被網上各種嘈雜的聲音帶節奏，建立自己的客觀判斷標準，才是長期走得穩的核心。
今天就分享這么多吧，不管好壞，今天都結束了，祝大家明天好運。
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