A股的“股王”寶座，從來(lái)不太平。從早年的四川長(zhǎng)虹，到后來(lái)的中國(guó)船舶，再到長(zhǎng)期霸榜的貴州茅臺(tái)，每一次更迭都暗藏著一代產(chǎn)業(yè)風(fēng)口的興衰。

5月6日，寒武紀(jì)股價(jià)突破1940元，大漲超14%，總市值站上8000億元；同一天，貴州茅臺(tái)股價(jià)1384元，市值1.73萬(wàn)億元。按股價(jià)計(jì)算，寒武紀(jì)已經(jīng)把茅臺(tái)甩在身后，正式成為A股“新股王”。

早在2026年4月最后一個(gè)交易日，寒武紀(jì)以1699.96元收盤(pán)價(jià)登頂A股股價(jià)榜，源杰科技緊隨其后，老牌“股王”貴州茅臺(tái)退居第三位。

“寒王”穩(wěn)坐“股王”位置，A股的算力時(shí)代正式開(kāi)幕。

01

不再燒錢(qián)講故事！

寒武紀(jì)憑實(shí)力坐穩(wěn)新股王

很多人提到寒武紀(jì)，腦子里還是“燒錢(qián)機(jī)器”“PPT芯片”那套印象。

2017年到2022年，累計(jì)虧損超過(guò)30億，被市場(chǎng)反復(fù)質(zhì)疑：講故事可以，賺錢(qián)不行。直到發(fā)布2026 年一季度財(cái)報(bào)，寒武紀(jì)業(yè)績(jī)迎來(lái)歷史性爆發(fā)：

營(yíng)收28.85億，同比暴增159.56%；歸母凈利潤(rùn)10.13億，同比增長(zhǎng)185.04%；扣非凈利潤(rùn)9.34億，同比增長(zhǎng)238.56%。

單一個(gè)季度賺10個(gè)億，直接超過(guò)2025年全年凈利潤(rùn)的一半，賺錢(qián)能力肉眼可見(jiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

寒武紀(jì)業(yè)績(jī)之所以爆發(fā)，得益于當(dāng)前全球AI算力需求爆發(fā)。

而寒武紀(jì)的核心底氣，就是自家王牌思元590AI芯片。性能達(dá)到英偉達(dá)A100的80%，功耗還低15%。

目前寒武紀(jì)云端AI芯片業(yè)務(wù)占比高達(dá)99.69%，一款核心產(chǎn)品直接撐起整個(gè)公司營(yíng)收基本面。

下游客戶更是搶著下單、排隊(duì)拿貨，根本不愁銷(xiāo)路。字節(jié)跳動(dòng)坐穩(wěn)第一大客戶，2026年就計(jì)劃采購(gòu)60萬(wàn)張芯片卡；快手、美團(tuán)、京東等互聯(lián)網(wǎng)大廠，再加黨政、金融各類(lèi)機(jī)構(gòu)，訂單密密麻麻排到2027年。

寒武紀(jì)的合同負(fù)債從2025年末的0.01億元暴增至3.96億元，預(yù)付款環(huán)比暴漲154.72%至18.97億元，徹底告別了“賒銷(xiāo)”的日子。

所以寒武紀(jì)能當(dāng)股王，靠的不是題材，是實(shí)打?qū)嵉馁嶅X(qián)能力。

02

茅臺(tái)時(shí)代落幕

算力時(shí)代真的來(lái)了

2025年起，國(guó)內(nèi)大模型產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，AI算力需求每年增長(zhǎng)45%。而白酒行業(yè)總量見(jiàn)頂、年輕群體滲透率下降，始終無(wú)法突破增長(zhǎng)瓶頸。

2025年，茅臺(tái)營(yíng)收凈利雙降，凈利潤(rùn)823億元，增速僅4.53%。增長(zhǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂，未來(lái)只能靠提價(jià)和控量維持，成長(zhǎng)性基本枯竭。

進(jìn)入2026年一季度，茅臺(tái)營(yíng)收539.09億元，同比增長(zhǎng)6.54%；歸母凈利潤(rùn)272.43億元，同比增長(zhǎng)1.47%。

增速雖然回正，但個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)與寒武紀(jì)159%的營(yíng)收增速和185%的利潤(rùn)增速放在同一個(gè)表格里，差距一目了然。

很多人不愿相信，茅臺(tái)的股王時(shí)代真的結(jié)束了。

現(xiàn)在的茅臺(tái)，只剩穩(wěn)定現(xiàn)金流和高分紅，沒(méi)有高成長(zhǎng)空間。而AI算力、硬科技，動(dòng)輒每年100%+業(yè)績(jī)?cè)鏊伲l(fā)力拉滿。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要尋找第二增長(zhǎng)曲線時(shí)，茅臺(tái)自然要讓位于更具成長(zhǎng)爆發(fā)力的硬科技。

不止寒武紀(jì)，硬科技板塊正在集體走強(qiáng)，就在寒武紀(jì)身后，光芯片龍頭源杰科技股價(jià)穩(wěn)居A股第二，資本市場(chǎng)抱團(tuán)硬科技，就是押注中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)。

不過(guò)狂歡之下，風(fēng)險(xiǎn)也要看清。

寒武紀(jì)市盈率高達(dá)295倍，估值處在歷史高位，但現(xiàn)在技術(shù)迭代快、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)烈，而且寒武紀(jì)對(duì)大客戶依賴(lài)度高，如果技術(shù)掉隊(duì)或訂單流失，龍頭地位不穩(wěn)。

看好科技沒(méi)錯(cuò)，但絕對(duì)不能盲目追高。

過(guò)去十年，A股是茅臺(tái)的時(shí)代，資金只愛(ài)低波動(dòng)、高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)，躺贏就行，現(xiàn)在世道徹底變了。

A股股王更迭才剛剛開(kāi)始，行情遠(yuǎn)沒(méi)結(jié)束，未來(lái)會(huì)有更多硬科技企業(yè)站上C位，屬于中國(guó)硬科技的大時(shí)代，才剛剛拉開(kāi)序幕。