良好基本面，疊加高分紅、大額回購(gòu)、股東增持等一系列正面的資本運(yùn)作舉措，提升了資本市場(chǎng)對(duì)五糧液的認(rèn)可度。長(zhǎng)期來看，隨著白酒行業(yè)出清與消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，五糧液憑借品牌、產(chǎn)品、渠道、財(cái)務(wù)等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)中率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位，持續(xù)為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

去年白酒行業(yè)處于深度調(diào)整筑底期，五糧液(000858.SZ)也承受了階段性壓力，但核心經(jīng)營(yíng)能力并未受到實(shí)質(zhì)性影響。相反，得益于良好基本面，疊加高分紅、大額回購(gòu)、股東增持等一系列資本組合拳，其長(zhǎng)期投資價(jià)值更被多數(shù)機(jī)構(gòu)看好。

大額分紅回購(gòu)增持，長(zhǎng)期投資價(jià)值受肯定

經(jīng)過2025年的深度調(diào)整，白酒行業(yè)筑底信號(hào)日益明確，量、價(jià)、利齊跌的態(tài)勢(shì)逐步緩解。行業(yè)洗牌則加劇了頭部集中化趨勢(shì)，利好頭部酒企。對(duì)此，國(guó)泰海通認(rèn)為白酒行業(yè)筑底信號(hào)明確，頭部企業(yè)憑借品牌韌性和渠道優(yōu)勢(shì)，有望率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。中信證券也認(rèn)為隨著消費(fèi)場(chǎng)景的持續(xù)恢復(fù)和行業(yè)出清的深化，高端白酒需求將逐步釋放，頭部企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景值得期待。

從股價(jià)盤面表現(xiàn)來看，受2025年年報(bào)追溯調(diào)整影響，“五一”假期后首個(gè)交易日，五糧液股價(jià)出現(xiàn)短期波動(dòng)，但隨即展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，盤中跌幅一度收窄至3%以內(nèi)，走勢(shì)顯著強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)日成交額約80億元，明顯放量，市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)升溫。截至5月6日收盤，五糧液報(bào)92.26元，小幅調(diào)整4.96%。

在當(dāng)日收盤后，五糧液再放大招，發(fā)布公告稱，五糧液集團(tuán)擬以30億至50億自有資金，增持五糧液股份公司股份，增持目的是基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。受此提振，5月7日五糧液股價(jià)微漲，收盤價(jià)92.6元。

圖片來源：企業(yè)公告

從估值水平來看，五糧液當(dāng)前估值處于合理區(qū)間，結(jié)合大額回購(gòu)、高分紅、股東增持等利好因素，其估值具備投資價(jià)值和安全邊際。截至2026年5月7日收盤，五糧液動(dòng)態(tài)市盈率(TTM)約為11.15倍，市凈率約為2.81倍。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年-2028年，公司動(dòng)態(tài)PE將維持在16-27倍之間，其中東吳證券預(yù)測(cè)2026年公司PE為22.9倍，2027年為20.6倍，2028年為19.2倍。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，五糧液作為白酒龍頭企業(yè)，品牌優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，產(chǎn)品矩陣完善，渠道布局合理，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。疊加行業(yè)筑底復(fù)蘇的機(jī)遇，短期承壓不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，長(zhǎng)期投資價(jià)值突出，維持“買入”評(píng)級(jí)。機(jī)構(gòu)對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)也較為樂觀，預(yù)計(jì)2026年-2028年公司收入、歸母凈利潤(rùn)將持續(xù)增長(zhǎng)。其中，東吳證券調(diào)整后預(yù)測(cè)，公司歸母凈利潤(rùn)2026年為164.42億元，2027年為183.13億元，2028年為196.66億元。

此外，2025年至2026年5月，五糧液相繼推出了高分紅、大額回購(gòu)、股東增持等一系列資本運(yùn)作舉措，形成了完善的市值管理體系，進(jìn)一步提升了公司的投資價(jià)值。2025年，公司推出股份回購(gòu)計(jì)劃，擬以自有資金80億元至100億元，以不高于153.59元/股回購(gòu)股份，用于注銷并減少注冊(cè)資本。這一白酒行業(yè)史上規(guī)模最大的股份回購(gòu)，充分彰顯了公司對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可和對(duì)未來發(fā)展的信心。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)

五糧液“高分紅、股份回購(gòu)、股東增持”各項(xiàng)利好疊加，股息率明顯超過同期銀行存款利率和行業(yè)平均水平，為投資者提供了穩(wěn)定回報(bào)，公司長(zhǎng)期投資性價(jià)比更為突出。中信證券指出，公司基本盤的規(guī)模和體量仍是支撐其市值的核心因素之一，疊加回購(gòu)、分紅等利好，預(yù)計(jì)仍將貢獻(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益回報(bào)。

除了良好的資本運(yùn)作，五糧液的基本面優(yōu)勢(shì)也為長(zhǎng)期投資價(jià)值打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

行業(yè)仍在調(diào)整，龍頭企業(yè)彰顯抗風(fēng)險(xiǎn)韌性

當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，筑底進(jìn)程尚未完全結(jié)束，消費(fèi)需求復(fù)蘇節(jié)奏存在不確定性，未來行業(yè)走勢(shì)仍需結(jié)合宏觀環(huán)境、消費(fèi)信心等多重因素綜合判斷，難以給出明確的線性預(yù)判。對(duì)此，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書玉表示，白酒行業(yè)正處于結(jié)構(gòu)優(yōu)化、品質(zhì)升級(jí)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，短期調(diào)整是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。頭部企業(yè)憑借深厚的品牌積淀和扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，具備更強(qiáng)的抗周期能力。但復(fù)蘇節(jié)奏仍需尊重市場(chǎng)規(guī)律，不可急于求成。

盡管五糧液具備顯著的基本面優(yōu)勢(shì)，但在行業(yè)整體調(diào)整、消費(fèi)信心尚未完全恢復(fù)的背景下，其經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇仍面臨一定的不確定性，短期業(yè)績(jī)波動(dòng)仍有可能出現(xiàn)。但公司最新披露的貨幣資金期末余額超過1242億元，未分配利潤(rùn)接近785億元，且無任何長(zhǎng)期、短期借款，其資金實(shí)力雄厚，為后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金保障。

數(shù)據(jù)來源：2026年一季報(bào)

良好基本面，疊加高分紅、大額回購(gòu)、股東增持等一系列正面的資本運(yùn)作舉措，提升了資本市場(chǎng)對(duì)五糧液的認(rèn)可度，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)也對(duì)公司未來業(yè)績(jī)持樂觀預(yù)期。長(zhǎng)期來看，隨著白酒行業(yè)出清與消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，五糧液憑借品牌、產(chǎn)品、渠道、財(cái)務(wù)等核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)中率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位，持續(xù)為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

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