徽酒除了規(guī)模回調(diào)，還有這三大關(guān)鍵變化

文 | 張強(qiáng)

2025年，徽酒的內(nèi)功修煉究竟到了何種境界？

隨著2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)的塵埃落定，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子酒及文王貢酒這五家A股上市酒企，正式交出了各自的年度答卷。

這份成績(jī)單的出爐，讓徽酒板塊再次站在了行業(yè)聚光燈下。這不僅是對(duì)“十四五”收官之年的總結(jié)，更是白酒行業(yè)深度調(diào)整期的真實(shí)寫(xiě)照。

它折射出的，不僅是徽酒陣營(yíng)的發(fā)展現(xiàn)狀與內(nèi)生韌性，更折射出全國(guó)眾多區(qū)域酒企的生存格局與突圍方向。

01

規(guī)模之變

營(yíng)收回落與格局重塑，徽酒首次反超蘇酒

2025年徽酒陣營(yíng)的營(yíng)收版圖，在行業(yè)深度調(diào)整期呈現(xiàn)出復(fù)雜而深刻的變化。

從具體企業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子、文王貢酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收188.32億元、60.19億元、39.91億元、7.22億元、3.54億元。

這一年，徽酒上市陣營(yíng)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入299.18億元，較2024年的384.12億元同比減少84.94億元，降幅高達(dá)22.11%。

然而，在整體大盤(pán)回調(diào)的背景下，徽酒卻完成了一次出乎所有人預(yù)料的“逆勢(shì)超車(chē)”——隔壁蘇酒板塊。

數(shù)據(jù)顯示，2025年蘇酒板塊上市酒企合計(jì)營(yíng)收約為293.93億元（2024年為404.22億元）。徽酒在行業(yè)下行期首次反超蘇酒，這一格局之變極具標(biāo)志性意義。

將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，更能看清徽酒近五年的起伏脈絡(luò)：2021年至2025年，徽酒總營(yíng)收分別為244.52億元、290.08億元、350.03億元、384.12億元、299.18億元。

數(shù)據(jù)直觀地反映出，2024年徽酒攀至歷史峰值后，2025年的營(yíng)收規(guī)模仿佛一夜回到了三年前。甚至有行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為，2024年的高點(diǎn)，或許將成為未來(lái)五年內(nèi)難以逾越的頂峰。

從規(guī)模擴(kuò)張維度觀察，2021—2025年間徽酒陣營(yíng)的擴(kuò)容節(jié)奏同樣起伏明顯：2024年擴(kuò)容規(guī)模達(dá)139.6億元，創(chuàng)下五年峰值，而2025年擴(kuò)容規(guī)模回落至54.66億元，增長(zhǎng)動(dòng)能有所放緩。

盡管五家酒企未能達(dá)成“十四五”既定營(yíng)收目標(biāo)，但整個(gè)“十四五”期間，徽酒五強(qiáng)合計(jì)創(chuàng)造營(yíng)收1567.93億元，依然交出了一份分量十足的階段性答卷。

在十四五期間，徽酒五家酒企雖然未能完成十四五目標(biāo)，但是五家企業(yè)創(chuàng)造營(yíng)收合計(jì)1567.93億元。

行業(yè)地位方面，徽酒陣營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并未因短期營(yíng)收波動(dòng)而削弱。在A股上市酒企營(yíng)收排名中，古井貢酒穩(wěn)居第六位，迎駕貢酒位列第八位，口子窖躋身第十二位。

更值得關(guān)注的是，在上市酒企前十名席位中，徽酒與川酒、蘇酒各占兩席，三大白酒核心板塊形成“三足鼎立”的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，徽酒在行業(yè)第一梯隊(duì)的話(huà)語(yǔ)權(quán)持續(xù)穩(wěn)固。

02

發(fā)展之變

價(jià)格穩(wěn)、結(jié)構(gòu)硬、布局實(shí)的徽酒邏輯

在厘清徽酒陣營(yíng)的發(fā)展規(guī)模后，其發(fā)展質(zhì)量的成色更值得深度拆解。

從噸酒價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到市場(chǎng)布局，2025年徽酒上市企業(yè)在行業(yè)深度調(diào)整期的表現(xiàn)，既展現(xiàn)出核心競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)固，也透露出戰(zhàn)略調(diào)整的務(wù)實(shí)考量。

首先，從噸酒價(jià)格來(lái)看，作為衡量白酒企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的核心指標(biāo)，2025年徽酒上市陣營(yíng)的噸酒價(jià)格呈現(xiàn)出“分化突破、整體穩(wěn)健”的特征。

數(shù)據(jù)顯示，2025年古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子酒、文王貢酒的噸酒價(jià)格分別為15.77萬(wàn)元/噸、11.51萬(wàn)元/噸、13.22萬(wàn)元/噸、5.22萬(wàn)元/噸、6.88萬(wàn)/噸。

在行業(yè)深度調(diào)整的背景下，盡管五家酒企的噸酒價(jià)格均出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，但整體下滑幅度相對(duì)可控。

這充分說(shuō)明，徽酒的價(jià)格體系保持了較好的穩(wěn)定性，品牌溢價(jià)能力經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)。

其次，從營(yíng)收的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，中高端基本盤(pán)依然穩(wěn)固。

數(shù)據(jù)顯示，2025年古井貢酒年份原漿營(yíng)收145.92億元，下滑19.32%，占比77.48%；迎駕貢酒中高檔（洞藏、貢酒、金銀星）營(yíng)收46.83億元，下滑18.03%，占比77.80%；口子窖高檔產(chǎn)品（口子窖5年以上產(chǎn)品）營(yíng)收36.88億元，下滑35.08%，占比92.41%；金種子中高檔產(chǎn)品（金8、馥合香系列）營(yíng)收1.95億元，同步下滑21.69%，占比33.33%。

盡管中高檔產(chǎn)品普遍面臨雙位數(shù)的營(yíng)收下滑，但其營(yíng)收占比與去年相比基本持平。總體來(lái)看，徽酒四家上市企業(yè)的中高端產(chǎn)品依然是總營(yíng)收的絕對(duì)主力，平均占比超過(guò)71%。

這表明在行業(yè)逆風(fēng)期，徽酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，高端化轉(zhuǎn)型的成果依然扎實(shí)。

最后，從省外市場(chǎng)來(lái)看，2025年徽酒面臨了較大的收縮壓力。

古井貢酒雖未單獨(dú)披露外省市場(chǎng)銷(xiāo)量，但根據(jù)年報(bào)及券商測(cè)算口徑，其省外市場(chǎng)營(yíng)收（含黃鶴樓）約為70億元。

與此同時(shí)，其他徽酒企業(yè)的省外業(yè)務(wù)均出現(xiàn)明顯回調(diào)，迎駕貢酒省外市場(chǎng)營(yíng)收14.21億元，同比下滑25.56%；口子窖省外市場(chǎng)營(yíng)收6.57億元，同比下滑27.16%；金種子酒省外市場(chǎng)營(yíng)收1.09億元，同比下滑31.45%。

不難發(fā)現(xiàn)，徽酒省外市場(chǎng)營(yíng)收下滑幅度均超25%，這一態(tài)勢(shì)并非單純的市場(chǎng)拓展遇阻，而是行業(yè)調(diào)整期企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮的結(jié)果。

03

開(kāi)局之策

徽酒四子的差異化破局

2026年，恰逢 “十五五” 規(guī)劃開(kāi)局之年，徽酒陣營(yíng)迎來(lái)關(guān)鍵的戰(zhàn)略啟新期。

一季度收官，古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖、金種子酒四家上市酒企陸續(xù)披露成績(jī)單。2026年一季度，徽酒上市陣營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)：

古井貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.46億元，同比下滑18.59%；歸母凈利潤(rùn)16.07億元，同比下滑31.03%，雖仍處調(diào)整期，但核心規(guī)模優(yōu)勢(shì)依舊穩(wěn)固；

迎駕貢酒表現(xiàn)亮眼，一季度營(yíng)收22.30億元，同比增長(zhǎng)8.91%；歸母凈利潤(rùn)8.35億元，同比增長(zhǎng)0.73%，成為四家企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)，展現(xiàn)出逆周期發(fā)展態(tài)勢(shì)；

口子窖面臨一定壓力，一季度營(yíng)收13.75億元，同比下滑24.02%；歸母凈利潤(rùn)3.29億元，同比下滑46.16%，業(yè)績(jī)調(diào)整幅度相對(duì)較大；

金種子酒仍在轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期，一季度營(yíng)收1.90億元，同比下滑35.74%；歸母凈利潤(rùn)虧損1524萬(wàn)元，但結(jié)合此前數(shù)據(jù)，虧損幅度已較上年同期大幅收窄，轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)。

面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，2026年各大徽酒企業(yè)紛紛亮出了差異化的破局打法。

古井貢酒圍繞低度化、健康化、個(gè)性化、年輕化在產(chǎn)品、場(chǎng)景上進(jìn)行創(chuàng)新，比如推出低度的古8、古7；針對(duì)露酒賽道，推出古井神力酒，目前已經(jīng)完成全省的招商布局。

對(duì)于新場(chǎng)景與即時(shí)零售，徽酒龍頭古井貢酒也有著新的布局，比如古井輕養(yǎng)社下的古井打酒鋪，目前已經(jīng)開(kāi)業(yè)65家。

對(duì)于傳統(tǒng)市場(chǎng)，古井貢酒更是提出了堅(jiān)定執(zhí)行“全國(guó)化、次高端、古20+、強(qiáng)塔基”戰(zhàn)略。同時(shí)，抓動(dòng)銷(xiāo)、去庫(kù)存、拓渠道、穩(wěn)價(jià)格強(qiáng)化終端執(zhí)行力。

迎駕貢酒對(duì)于2026年的發(fā)展主要是圍繞高端、 中端、大眾及年輕消費(fèi)群體，優(yōu)化梯度產(chǎn)品矩陣，實(shí)施精準(zhǔn)分級(jí)布局，全面激活品類(lèi)增長(zhǎng)勢(shì)能。

一方面要深耕安徽本土市場(chǎng)，持續(xù)提升中高端產(chǎn)品占比；另一方面攻堅(jiān)蘇滬市場(chǎng)，優(yōu)化洞藏系列客戶(hù)結(jié)構(gòu)，打造樣板市場(chǎng)。

口子窖今年反復(fù)強(qiáng)調(diào)“全面參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”，在戰(zhàn)略落地層面推出多重舉措：

▌組織架構(gòu)上成立安徽、華東兩大運(yùn)營(yíng)中心，給予充分授權(quán)，將指揮權(quán)下放至市場(chǎng)前線，提升決策與執(zhí)行效率；

▌市場(chǎng)模式上聚焦省內(nèi)縣鄉(xiāng)市場(chǎng)，推進(jìn)深度滲透，挖掘下沉市場(chǎng)增量；

▌廠商關(guān)系上創(chuàng)新建立“360 度評(píng)價(jià) + 幫扶機(jī)制”的經(jīng)銷(xiāo)商管理體系，強(qiáng)化渠道協(xié)同粘性。

此外，針對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)變化，口子窖布局“口子酒坊打酒鋪”新業(yè)態(tài)，目前已在全省39個(gè)縣市鋪開(kāi)，以高性?xún)r(jià)比與便捷性拓展新的增量渠道，適配消費(fèi)降級(jí)背景下的市場(chǎng)需求。

金種子在2026年以“全面市場(chǎng)轉(zhuǎn)型”為綱領(lǐng)，加速渠道模式迭代升級(jí)，比如金種子創(chuàng)新性的推出了“馥合香1225”模式解決動(dòng)銷(xiāo)問(wèn)題。

在市場(chǎng)端，金種子酒堅(jiān)定執(zhí)行“基地為王，重點(diǎn)突破”的戰(zhàn)術(shù)。以阜陽(yáng)為核心戰(zhàn)略市場(chǎng)，公司集中渠道、產(chǎn)品、組織、政策四大核心資源，全方位做深、做透、做細(xì)本土市場(chǎng)。

不難看出，徽酒立足自身優(yōu)勢(shì)、瞄準(zhǔn)市場(chǎng)痛點(diǎn)，以差異化策略開(kāi)啟2026年攻堅(jiān)，既有龍頭企業(yè)的多維創(chuàng)新與戰(zhàn)略堅(jiān)守，也有腰部企業(yè)的精準(zhǔn)突圍與渠道深耕，更有轉(zhuǎn)型企業(yè)的模式聚焦與根基夯實(shí)。

這種分化中的協(xié)同、競(jìng)爭(zhēng)中的突破，既彰顯了徽酒陣營(yíng)的戰(zhàn)略定力，也預(yù)示著板塊將在精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與高質(zhì)量發(fā)展的道路上持續(xù)進(jìn)階。

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