2026年一季度，鋼鐵行業整體經營承壓，仍處于虧損區間。國家統計局數據顯示，一季度黑色金屬冶煉和壓延加工業虧損33.4億元，上年同期盈利75.1億元。單月表現方面，3月單月虧損8.7億元，環比1—2月減虧16億元，同比由盈轉虧。4月鋼價與原料價格同步上行，鋼價漲幅略高于成本漲幅，企業盈利空間小幅修復，行業月度虧損局面有望進一步緩解。

一、四月份市場運行特征與鋼企盈利表現

1、原料市場分化運行，鋼鐵生產成本小幅上行

2026年4月，鋼鐵原燃料價格呈分化走勢：鐵礦石價格區間震蕩，焦炭完成兩輪提漲，廢鋼價格持續下行。蘭格鋼鐵網監測數據顯示，從月度均值來看，唐山地區66%品位干基鐵精粉均價為970元/噸，較上月上漲8元/噸；澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為773元/噸，較上月下跌10元/噸；唐山地區二級冶金焦均價為1402元/噸，較上月上漲63元/噸；唐山地區重廢均價為2043元/噸，較上月下跌125元/噸。

受焦炭漲價帶動，鋼鐵月均成本小幅上移，成本對鋼價的支撐作用小幅增強。蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示，4月即期原料測算生鐵成本指數為104.7，環比上升1.1%；兩周庫存原料測算生鐵成本指數為103.9，環比上升0.9%；四周庫存原料測算生鐵成本指數為103.8，環比上升0.7%。鋼廠即期、兩周、四周庫存周期成本均小幅回升。

圖1 蘭格生鐵成本指數走勢圖

2、鋼價小幅上行，鋼企盈利邊際改善

2026年4月，蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數月均值為3533元/噸，環比上升1.0%，市場價格中樞小幅上移。細分核心品種來看，螺紋鋼月均價格3355元/噸，環比上漲1.1%；熱軋卷板月均價格3398元/噸，環比上漲1.4%。

整體來看，原料成本端波動區間在0.7%～1.1%，鋼材價格漲幅在1.0%～1.4%，鋼價漲幅略強于成本漲幅，鋼企盈利邊際改善，但整體改善空間有限。

3、主要品種盈利有所改善，行業整體仍處偏弱區間

從核心品種盈利表現來看，4月份鋼材主要品種毛利較上月有所改善，但行業整體盈利水平依舊偏低。

三級螺紋鋼方面，2026年4月即期原料測算月均毛利為29元/噸，較上月增加14元/噸；兩周庫存原料測算月均毛利39元/噸，較上月增加14元/噸，由虧轉盈；四周庫存原料測算月均毛利37元/噸，較上月增加14元/噸。

圖2 三級螺紋鋼不同庫存周期原料測算毛利水平變化

熱軋卷板方面，2026年4月即期、兩周、四周庫存原料測算月均虧損分別為57元/噸、46元/噸和48元/噸，較上月分別減虧39元/噸、40元/噸和39元/噸。

從四周庫存原料測算的七大監測鋼材品種毛利表現來看，4月各品種毛利均環比好轉，改善幅度在7～40元/噸，行業盈利呈現小幅修復態勢。

圖3 主要鋼材品種（四周庫存原料）毛利水平

總體而言，在鋼價小幅上漲與成本溫和上升共同作用下，4月各鋼材品種噸鋼毛利均有所改善，行業整體盈利狀況較前期有所好轉。

二、五月份鋼市展望與盈利預判

1、宏觀環境：政策托底發力，需求仍存短板

2026年一季度國民經濟實現良好開局，“十五五”規劃政策紅利集中釋放，積極財政政策與適度寬松貨幣政策協同發力，超長期特別國債、地方專項債加速發行使用，“兩新”“兩重”項目落地提速，為內需恢復提供強力支撐；但國內經濟供強需弱矛盾仍未根本緩解，房地產行業仍處于深度調整階段，終端需求恢復力度不及預期，政策托底與需求疲軟形成持續博弈。

2、供給端：產能釋放受限，供給整體可控

4月份國內鋼鐵生產溫和回升，高爐開工率、鐵水及粗鋼日產環比小幅增加，據蘭格鋼鐵網調研數據顯示，4月份全國百家中小鋼企高爐開工率的均值為75.6％，較上月上升1.0個百分點；全國201家生產企業鐵水日均產量為224.7萬噸，較上月同期增加2.7萬噸。預計4月份粗鋼日均產量回升至290萬噸左右。

5月份，受鋼廠盈利偏弱、政策約束及“減量提質”導向制約，鋼鐵產能釋放空間有限，預計粗鋼產量呈現同比小幅回升態勢，整體供給保持可控，仍無大幅放量壓力。

3、需求端：結構分化顯著，出口支撐有限

5月份鋼鐵需求延續“基建強、地產弱，制造業韌性釋放”的結構特征。建筑鋼材需求受南澇北旱極端天氣影響，南方施工受阻、北方高溫擾動，疊加房地產開發投資持續低迷，建材需求季節性走弱；基建投資在資金與項目支撐下保持穩健增長，新基建、地下管網、綜合交通等領域成為用鋼核心拉動力。

制造業用鋼需求延續復蘇態勢，裝備制造、高端制造、設備更新及以舊換新政策帶動板材需求穩定釋放，制造業用鋼韌性顯著強于建筑用鋼。鋼材出口受貿易壁壘、地緣沖突及航運成本抬升影響，環比小幅走弱、同比仍保持下降，對國內需求補充作用有限。

4、成本端：原燃料分化，成本支撐偏強

4月份鋼鐵原燃料價格分化運行，國產鐵精粉價格穩中走強，進口鐵礦石區間震蕩，焦炭兩輪提漲落地，廢鋼價格震蕩下行，鋼鐵生產成本小幅上移，成本對鋼價支撐繼續轉強。

5月份原燃料市場延續焦炭偏強企穩、廢鋼弱勢震蕩、鐵礦石高位博弈格局，鋼鐵生產成本整體穩中抬升，成本端對鋼價仍具韌性支撐。

5、盈利預判：5月鋼企盈利有小幅改善空間

綜合來看，2026年5月份國內鋼鐵市場處于成本端韌性支撐、政策托底發力，同時面臨海外地緣沖突持續擾動、國內終端需求季節性走弱、庫存去化放緩、供給小幅回升的多重因素博弈格局，需求季節性強弱轉換、去庫存節奏及鋼廠產能釋放力度成為5月市場核心博弈焦點。

蘭格鋼鐵大數據AI輔助決策系統預測，5月份國內鋼鐵市場或將呈現區間震蕩、先強后弱走勢，品種間分化延續；疊加成本韌性支撐，預計5月份鋼企盈利仍有改善空間，但幅度有限。

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