剛過去的一夜，中東局勢再度殺了個回馬槍，黃金市場的投資者坐了一把驚心動魄的過山車。

周四亞盤時段，現貨黃金一度沉浸在地緣風險有望緩和的美好預期之中，盤中飆升1.5%至4764美元附近，刷新近兩周高點。然而，伊朗拒絕放寬霍爾木茲海峽管控的消息傳出后，油價應聲反轉拉升，金價迅速吐回大部分漲幅。隨后美軍對伊朗實施報復性打擊的消息徹底引爆市場避險情緒，金價回吐全部漲幅，尾盤收于4688美元。

周五亞盤，現貨黃金波動于4680-4730美元區間，最高觸及4734.57美元/盎司。日韓股市開盤齊跌，避險情緒仍占據主導。市場正以高度戒備的姿態等待今晚20:30（美東時間）出爐的美國4月非農就業報告，這份重磅數據被廣泛視為左右黃金短期方向的關鍵變量。

黃金走勢基本面分析

和平曙光曇花一現，金價率先沖高

周四亞洲交易時段，黃金展現出了久違的強勢。市場一度沉浸在地緣政治風險有望緩和的樂觀情緒之中——消息面傳出美國與伊朗正朝著達成一項暫停戰爭的臨時協議邁進，德黑蘭方面正在審議一份旨在停止戰斗、擱置爭議的提案。這一消息提振了投資者對全球通脹降溫、利率不再攀升的信心。受此提振，現貨黃金盤中最高觸及4764.79美元。現貨白銀表現更為激進，一度短線漲穿82美元/盎司高位，日內最大漲幅超過5%。

有策略師在當時大膽預言，如果停火能夠維持、霍爾木茲海峽能夠恢復暢通，金價甚至有望沖向每盎司5000美元。這一表態無疑給多頭注入了強大信心。

伊朗強硬表態撕碎預期，油價逆轉引爆新憂慮

然而，和平的曙光比市場預期的脆弱得多。

正當投資者為沖突可能落幕而歡呼之際，情勢急轉直下。《華爾街日報》援引伊朗國家廣播公司Press TV的報道稱，一名伊朗高級官員明確表示，伊朗不會允許美國通過“不切實際的計劃”重新開放霍爾木茲海峽。這一強硬立場迅速在能源市場上引發劇烈反應——要知道，全球約五分之一的石油和液化天然氣運輸都要經過霍爾木茲海峽。

國際油價隨即逆轉跌勢轉為強勁上漲，布倫特原油在此前多空反復交戰后，反彈漲幅一度擴大至2%以上，WTI原油也同步走強。原油價格的反彈重新點燃了市場對通脹的擔憂，使本已因“油價回落、降息預期升溫”而走強的黃金再度受壓。

分析師指出，黃金短期走勢的關鍵矛盾在于油價上漲雖然從黃金的長期“抗通脹”功能上利多金價，但通過推升能源價格引發的高通脹預期可能迫使美聯儲維持甚至收緊貨幣政策，從而壓制無息資產黃金的表現。

美軍實施報復打擊，避險拉鋸白熱化

就在市場正消化伊朗強硬表態時，更具爆炸性的新聞將局勢推向白熱化。

美軍證實，其于周四對伊朗實施了報復性打擊，目標是美方所稱對美軍此前遭襲負有責任的相關地點。根據美國中央司令部的聲明，在三艘海軍驅逐艦通過霍爾木茲海峽期間，伊朗發射了多枚導彈和無人機，并出動小型快艇進行攻擊。作為回應，美軍果斷打擊了包括導彈和無人機發射點、指揮與控制中心在內的伊朗軍事設施。

伊朗方面迅速做出反擊，其最高聯合軍事指揮部指責美國違反了停火協議，聲稱美軍襲擊了伊朗油輪并對民用區域發動了空襲。而美國總統特朗普則在接受媒體采訪時將美軍的行動輕描淡寫地描述為一次“輕微警告式打擊”，并宣稱停火仍在推進且已經生效。他在社交媒體上發文炫耀三艘美軍驅逐艦成功通過霍爾木茲海峽的經歷，同時威脅伊朗：若不迅速簽署協議，未來將面臨“更猛烈的打擊”。

這場“邊打邊談”的混亂局面令市場參與者無所適從。金價在觸及4764美元的日高后大幅回撤，尾盤重新跌至4685美元附近，日線收出一根上影線極長的倒錘頭線，高位拋壓赫然加重，短期多頭動能明顯衰減。

不過，美軍交火之后局勢再現微妙緩和跡象。據新華社援引伊朗新聞電視臺8日凌晨報道，在經歷數小時交火后，霍爾木茲海峽沿線伊朗島嶼及沿海城市局勢已恢復正常。這一消息在周五早間進一步提升市場風險偏好，金價回升至4700美元上方，但隨后漲幅有所收斂，體現出市場正耐心等待更有確定性的方向信號。

在黃金反復拉鋸的同時，美元展現出了其作為終極避險資產的韌性。

美元指數周四收復了早盤全部失地，上漲0.26%至98.27。市場在伊朗局勢緩和的希望與升級的現實之間反復權衡，最終選擇擁抱美元。多家機構的分析師指出，市場情緒正處于空前矛盾狀態——投資者早盤一度大幅偏向“和平在望”，但北美交易時段的表現顯示出較明顯的謹慎觀點。盡管特朗普政府顯然有動力為沖突尋找出路，但目前幾乎沒有跡象表明雙方的談判立場已趨于一致，這意味著未來數天至數周內，市場仍有大概率繼續遭受負面且引發劇烈波動的頭條新聞沖擊。

與此同時，多位美聯儲官員在周四發表了偏鷹言論。克利夫蘭聯儲總裁哈瑪克明確表示，她預計美聯儲將在“相當長一段時間內”維持利率不變；舊金山聯儲總裁戴利則重申致力于將通脹率降至2%的目標，并指出近期能源價格上漲尚未推高中長期通脹預期。這些表態進一步強化了市場對美聯儲短期內不會降息的預期，間接對黃金形成無形壓制。

今晚非農重磅揭曉

今晚非農重磅揭曉，三大場景左右金價走向

隨著中東地緣風波的最新進展逐步被市場消化，投資者的焦點正在迅速轉向即將于今晚20:30（美東時間）發布的美國4月非農就業報告。

市場目前普遍預期4月新增非農就業人數約為6.2萬人，較3月的17.8萬有顯著回落，但仍顯示就業市場未走向衰退；失業率預計維持在4.3%附近。機構之間存在一定分歧：高盛預測7.5萬人（略高于共識），法興銀行甚至預測低至4萬人。

本周公布的4月ADP“小非農”報告顯示，私人部門新增就業10.9萬人，創2025年1月以來最大增幅，遠超市場預期的9.9萬人。這一數據強化了市場對美聯儲將繼續維持利率不變的看法，但也為今晚數據低于預期的可能性留下了伏筆。

分三種場景來看，今晚非農對黃金的影響路徑清晰可辨：

場景一：數據顯著低于預期（如新增低于5萬人）。若就業增長明顯放緩甚至顯著降溫，將為美聯儲年內降息提供更多政策合理性——降息預期升溫將推動美元走弱，黃金可能借此獲得較強的突破動能，甚至有望再度挑戰4764美元的前高并打開上行空間。

場景二：數據符合或小幅高于預期（新增5-8萬人）。此種情形意味著就業市場正在有序降溫但未至衰退，美聯儲大概率維持現行利率立場，金價短線趨于震蕩整理，當前4690-4710美元的狹窄交投區間可能延續至地緣事件出現更明確催化。

場景三：數據意外強勁（新增顯著高于8萬人）。如果就業市場韌性強勁，市場將重新定價美聯儲進一步推遲降息甚至考慮再次加息的風險——美元將繼續走強，黃金可能面臨較大幅度的回調壓力。

不過有分析師提醒指出，本次非農數據落地前價格大概率維持區間震蕩形態，整體暫無強勢單邊漲跌動能，需重點防范周五周線收官時的波動放大風險。

長線支撐依然堅挺，央行購金持續托底

盡管短期消息面紛繁雜亂，但黃金中長期向好的底層邏輯并未動搖。

數據顯示，中國央行在4月連續第十八個月增持黃金儲備，共增持26萬盎司，官方黃金儲備升至7464萬盎司，近兩月增持規模有所擴大。全球央行持續的購金行為為黃金提供了堅實的長線支撐。4月全球黃金ETF也轉為凈流入，亞洲地區連續八個月凈流入；波蘭央行行長則重申將繼續增持黃金至700噸。在“去美元化”趨勢和外匯儲備多元化的長期背景下，來自官方部門的持續買盤正構成黃金長期牛市不可或缺的壓艙石。

總體而言，中東地緣政治風險忽明忽暗——一邊是和平協議的談判可能，另一面是軍事沖突的現實升級，這樣的高度不確定時期本應最為利好黃金。但美債收益率高企與美元同步走強兩股力量相互共振，在某種程度上中和了地緣政治的利多效應。

展望后市，黃金的方向性選擇取決于兩大核心變量的演化：其一是中東局勢特別是霍爾木茲海峽的通行狀況，將決定油價和全球通脹的走向；其二是美國勞動力市場表現及由此引發的貨幣政策預期變動。就短期操作而言，在中東反反復復的炮火與停火聲中，投資者需格外警惕雙向波動的加劇。有分析建議黃金多單可繼續持有但必須嚴格控倉，白銀彈性更大則應多看少動為宜；中長期看全球央行購金邏輯未變，黃金作為配置底倉的價值依然穩固，回調恰可視為分步布局的契機。

今晚，一切都將隨著非農數據的揭曉而重新校準。而在那樣的變量明朗之前，保持謹慎、重倉控險，或許是當下應對之策中最穩妥的一筆姿態。