美伊和平協議達成后，美國汽油價格復蘇之路仍然漫長

雖然目前仍存在較高不確定性，但倘若美伊和平協議最終得以達成，燃油消費常態想要恢復至戰前的仍需經歷較長周期，預計最早要到2026年初才能呈現明顯的復蘇態勢。

值得注意的是，即便霍爾木茲海峽能立即開放，汽油價格在中期選舉之前也可能至少維持在戰前水平以上，甚至可能高出不少。這背后的核心原因的是，美國零售汽油價格與全球石油市場緊密綁定，而全球石油市場在短期內仍將處于動蕩狀態，難以快速恢復穩定。

根據美國汽車協會（AAA）的數據，周三美國普通汽油的平均價格為每加侖4.54美元，而戰前這一價格還略低于每加侖3美元，價差顯著，這也意味著消費者短期內仍將承受較高的燃油成本。

不過，市場也并非毫無積極信號，我們正密切關注霍爾木茲海峽的通航情況。據市場數據和分析公司GasBuddy的帕特里克·德哈恩表示，一旦霍爾木茲海峽真正重新開放，汽油價格將在幾天內出現初步緩解，給消費者帶來一絲喘息。

但這種緩解只是暫時的，價格的全面復蘇還需要更長時間。德哈恩進一步預計，價格將在1到3個月內回落至戰時漲幅的三分之一左右，后續復蘇節奏會逐步放緩。“接下來的三分之一可能需要3-6個月的時間，我認為我們最終會在2027年初/中期恢復到戰前價格水平，”這位公司石油分析主管通過電子郵件透露。

之所以需要如此漫長的時間，核心原因既在于全球燃料流動的恢復節奏，也離不開國內零售定價的經濟規律。一方面，中東地區的石油裝載和運輸能力恢復需要時間，另一方面，波斯灣產油國在出口路線被切斷后削減的原油產量，也難以在短期內快速回升至戰前水平。

標普全球能源首席燃料分析師羅布·史密斯也通過電子郵件印證了這一觀點，他表示：“即使假設軍事沖突真正且持久地結束，霍爾木茲海峽的交通量也需要幾個月的時間才能恢復到戰前水平。”

其他分析師也普遍認同這一判斷。咨詢公司Rystad Energy在一份報告中指出，分階段、歷時30天重新開放海峽將是一個“樂觀的設想”，而且“最早也要到6月份才能實現實質性的貨運量恢復”，這也進一步說明，石油供應鏈的恢復注定是一個循序漸進的過程。

從市場運作原理來看，短期內即便油價出現下跌——本周就因美伊可能達成協議的消息，油價已有所回落——加油站也需要先消化掉此前在油價高位時購買的高成本庫存，這就導致零售汽油價格的下降節奏會滯后于原油價格。

這也是市場觀察人士常提到的“火箭與羽毛”動態：當油價上漲時，零售燃油成本會快速飆升，如同火箭升空一般；但即便原油價格大幅下跌，燃油成本也會像羽毛飄落一樣緩慢下降，難以同步回落。

他寫道：“伊朗已經展現過一次這樣的能力，現在它完全有理由在未來威脅關閉霍爾木茲海峽。它的軍事能力雖然有所削弱，但并未被摧毀。伊朗只需稍加努力就能阻止航運公司恢復通航�！贬槍@一潛在威脅，他也提出了建議，其中之一便是支持該地區項目的美國發展金融機構應擴大管道網絡，以此繞過霍爾木茲海峽，降低通航風險。

綜合來看，標普分析師史密斯的判斷更具總結性：“美國汽油價格將在戰爭結束后的幾個月內下降，但不太可能在年底前恢復到戰前水平�！睂τ谙M者而言，想要真正擺脫高油價的困擾，仍需耐心等待一段漫長的復蘇期。