撰文丨一視財(cái)經(jīng) 東陽

編輯 | 高山

2026年5月，人工智能行業(yè)被一顆深水炸彈攪動(dòng)了全局。

多家媒體報(bào)道稱，中國國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱"大基金"）正在洽談?lì)I(lǐng)投國產(chǎn)大模型企業(yè)DeepSeek的首輪外部融資，投后估值有望達(dá)到450億美元（約合3078億元人民幣）。

這一數(shù)字在短短三周內(nèi)從100億美元飆升至450億美元，翻了4.5倍，創(chuàng)下了全球AI創(chuàng)業(yè)史上罕見的估值躍升紀(jì)錄。更具歷史意義的是，這是國家大基金成立12年來，首次公開投資一家純大模型公司 。

當(dāng)這個(gè)曾經(jīng)只投芯片、光刻機(jī)等"硬骨頭"的千億資本巨獸，將目光投向AI算法領(lǐng)域時(shí)，中國AI產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略重心正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。這不是一次普通的商業(yè)投資，而是一場宏觀戰(zhàn)略布局——中國AI，終于要徹底擺脫被"卡脖子"的命運(yùn)了。

一、450億美元估值背后

DeepSeek的崛起路徑，完全背離了傳統(tǒng)AI巨頭的成長邏輯。

2023年7月成立之初，這家由幻方量化創(chuàng)始人梁文鋒創(chuàng)立的AI公司，就以"拒絕外部融資"而聞名。依靠幻方量化每年數(shù)十億元的穩(wěn)定現(xiàn)金流，DeepSeek得以在沒有任何外部資本壓力的情況下，專注于底層技術(shù)研發(fā) 。

這種"閉門造車"的模式，在當(dāng)時(shí)被很多人視為異類。當(dāng)國內(nèi)其他大模型公司紛紛搶灘融資、比拼營銷時(shí)，DeepSeek卻在默默死磕一個(gè)所有人都不敢碰的難題：國產(chǎn)算力適配。

過去幾年，國內(nèi)AI行業(yè)形成了一個(gè)心照不宣的共識：先用美國成熟的英偉達(dá)芯片把模型跑起來再說。畢竟，CUDA生態(tài)經(jīng)過10余年積累，已經(jīng)形成了"硬件+軟件+開發(fā)者社區(qū)"的完整閉環(huán)，數(shù)百萬開發(fā)者深度綁定其中 。

而適配國產(chǎn)芯片，則意味著要放棄這條最成熟的"高速公路"，去走一條坑坑洼洼的"山路"。開發(fā)難度大、性能損耗高、周期長，稍微搞不好模型效率就會(huì)直接腰斬。

但梁文鋒看到了別人看不到的風(fēng)險(xiǎn)。2025年，美國再次升級AI芯片出口限制，H20芯片被大幅閹割，國內(nèi)整個(gè)AI行業(yè)瞬間陷入"算力恐慌"。很多公司才突然意識到，中國AI看起來熱熱鬧鬧，但底層命脈居然還捏在人家手里。

就在這時(shí)，DeepSeek交出了一份震驚行業(yè)的答卷：其最新發(fā)布的DeepSeek-V4大模型，已經(jīng)完成了從英偉達(dá)CUDA到華為昇騰CANN的全面遷移，成為全球首個(gè)不依賴英偉達(dá)的萬億級大模型。

測試數(shù)據(jù)顯示，在華為昇騰910C芯片上，DeepSeek-V4的推理效率達(dá)到了英偉達(dá)H20的2.87倍，而成本僅為海外方案的1%。這意味著，中國AI第一次擁有了不依賴美國的完整技術(shù)鏈條。

正是這一突破性進(jìn)展，讓DeepSeek的估值在短短一個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了火箭式飆升。4月中旬，市場對其估值還只有100億美元；4月底，騰訊和阿里找上門時(shí)，估值已經(jīng)漲到了200億美元；5月初，國家大基金入局的消息傳出，估值直接被拉到了450億美元。

根據(jù)融資方案，DeepSeek本輪計(jì)劃募資500億元人民幣，創(chuàng)下中國AI公司單輪融資紀(jì)錄。其中，創(chuàng)始人梁文鋒擬個(gè)人出資200億元，占募資總額的40%；國家大基金將作為第二大投資方；騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將參與投資。

值得注意的是，梁文鋒目前通過直接和間接方式控制著DeepSeek約89.5%的股份，在公司擁有絕對話語權(quán)。這種高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，保證了DeepSeek在引入國家隊(duì)資本后，依然能夠保持技術(shù)研發(fā)的獨(dú)立性和靈活性。

對于DeepSeek而言，引入國家大基金不僅僅是為了錢。更重要的是，這意味著它從一家民營創(chuàng)業(yè)公司，正式升級為國家AI基礎(chǔ)設(shè)施。未來，它將獲得國家級的算力資源、政策支持和數(shù)據(jù)保障，加速構(gòu)建國產(chǎn)AI生態(tài)。

二、大基金"跨界首投"的深層邏輯

國家大基金的這次"跨界"，絕非一時(shí)沖動(dòng)，而是深思熟慮后的戰(zhàn)略決策。

成立于2014年的國家大基金，是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)"卡脖子"攻堅(jiān)的核心資本平臺。三期累計(jì)募資規(guī)模超過7000億元人民幣，投資邏輯長期聚焦硬件制造：

? 一期（2014年，1387億元）：63%投向制造環(huán)節(jié)，重倉中芯國際、長江存儲(chǔ)等龍頭企業(yè)

? 二期（2019年，2041億元）：83.5%押注晶圓制造，零軟件公司投資

? 三期（2024年，3440億元）：規(guī)模超一二期總和，核心目標(biāo)仍是光刻機(jī)、HBM、刻蝕機(jī)等硬件"卡脖子"環(huán)節(jié)

12年來，大基金的資金從未流向大模型公司。在傳統(tǒng)認(rèn)知中，LLM（大語言模型）不在半導(dǎo)體"卡脖子"清單內(nèi)。

那么，為什么這次大基金會(huì)打破12年的鐵律，破例投資DeepSeek呢？

答案藏在2025年1月17日的一則公告里。當(dāng)天，大基金三期與上海國資聯(lián)合設(shè)立了"國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)"，出資額高達(dá)600.6億元。這標(biāo)志著國家大基金的投資戰(zhàn)略，已經(jīng)從"單一硬件突圍"轉(zhuǎn)向"軟硬件協(xié)同建生態(tài)"。

AI競爭的核心，從來都不只是芯片。如果沒有頂尖的大模型來"跑"，再好的芯片也只是一堆廢鐵。反之，如果沒有自主可控的芯片支撐，再強(qiáng)大的大模型也隨時(shí)可能被"釜底抽薪" 。

過去幾年，中國在半導(dǎo)體領(lǐng)域投入了巨大的人力物力，取得了顯著進(jìn)展。華為昇騰系列芯片已經(jīng)能夠滿足大模型訓(xùn)練和推理的基本需求，國產(chǎn)AI芯片的市場份額從2023年的5%飆升至2025年的41%，預(yù)計(jì)2026年將突破50%，首次超過英偉達(dá)。

但國產(chǎn)芯片面臨一個(gè)致命的問題：生態(tài)不完善。盡管硬件算力指標(biāo)已經(jīng)接近國際主流水平，但客戶最關(guān)心的卻是"能不能兼容CUDA" 。數(shù)百萬開發(fā)者已經(jīng)習(xí)慣了英偉達(dá)的開發(fā)工具和生態(tài)系統(tǒng)，遷移成本高昂。

這就是大基金投資DeepSeek的核心邏輯：用頂尖模型帶動(dòng)國產(chǎn)算力的應(yīng)用迭代，構(gòu)建"國產(chǎn)芯片+國產(chǎn)模型"的自主閉環(huán) 。

DeepSeek已經(jīng)證明，國產(chǎn)芯片完全能夠支撐世界級大模型的運(yùn)行。它的成功，將為其他AI公司樹立一個(gè)標(biāo)桿，帶動(dòng)更多開發(fā)者轉(zhuǎn)向國產(chǎn)算力平臺。同時(shí)，DeepSeek的大規(guī)模應(yīng)用，也將反過來推動(dòng)國產(chǎn)芯片的技術(shù)迭代和性能提升，形成"模型-芯片"相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

大基金的入場，相當(dāng)于為這條自主可控的技術(shù)路線提供了國家級信用背書。它向整個(gè)行業(yè)傳遞了一個(gè)明確的信號：AI算法與高端芯片同等重要，都是國家戰(zhàn)略資產(chǎn)。

這是中國AI戰(zhàn)略的歷史性轉(zhuǎn)向。過去，我們的思路是"先解決硬件問題，再考慮軟件生態(tài)"。但現(xiàn)在，我們意識到，軟硬件必須協(xié)同發(fā)展，缺一不可。只有構(gòu)建起從底層芯片到上層模型再到行業(yè)應(yīng)用的完整自主生態(tài)，才能真正擺脫被"卡脖子"的命運(yùn)。

三、全球AI產(chǎn)業(yè)新格局

DeepSeek獲得國家大基金投資，標(biāo)志著全球AI產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)技術(shù)路線多元化的新階段。

過去，全球AI產(chǎn)業(yè)幾乎完全依賴"英偉達(dá)芯片+CUDA生態(tài)"這一單一技術(shù)路線。這種高度集中的產(chǎn)業(yè)格局，雖然在短期內(nèi)加速了AI技術(shù)的發(fā)展，但也帶來了巨大的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)和市場壟斷問題。

但現(xiàn)在，這種單一技術(shù)路線主導(dǎo)的局面正在被打破。

在芯片領(lǐng)域，除了英偉達(dá)之外，AMD、英特爾等傳統(tǒng)芯片巨頭都在加大AI芯片的研發(fā)投入。華為昇騰、寒武紀(jì)等中國企業(yè)也在快速崛起，推出了具有競爭力的AI芯片產(chǎn)品。全球AI芯片市場正在從"一家獨(dú)大"向"多元競爭"轉(zhuǎn)變。

在模型領(lǐng)域，DeepSeek-V4的性能已經(jīng)躋身全球第一梯隊(duì)。在多個(gè)權(quán)威評測中，它的表現(xiàn)與GPT-4o、Claude 3等國際頂尖模型不相上下，在中文理解、數(shù)學(xué)推理等方面甚至更具優(yōu)勢。

更重要的是，DeepSeek走出了一條與美國公司完全不同的技術(shù)路線。它沒有依賴英偉達(dá)的CUDA生態(tài)，而是基于華為昇騰的CANN架構(gòu)進(jìn)行了深度優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了全鏈路技術(shù)自主。

這意味著，全球AI產(chǎn)業(yè)從此有了第二條成熟的技術(shù)路線。這不僅為全球企業(yè)提供了更多的技術(shù)選擇，也將促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的良性競爭和創(chuàng)新發(fā)展。

當(dāng)然，我們也要清醒地認(rèn)識到，中國AI產(chǎn)業(yè)與全球領(lǐng)先水平相比，仍然存在一些差距。在基礎(chǔ)理論研究、原始創(chuàng)新能力、全球開發(fā)者生態(tài)建設(shè)等方面，我們還有很長的路要走。

但DeepSeek與國家大基金的聯(lián)手，為中國AI產(chǎn)業(yè)指明了一條清晰的發(fā)展道路：堅(jiān)持自主創(chuàng)新，構(gòu)建全?？煽氐募夹g(shù)體系。

未來，全球AI產(chǎn)業(yè)的競爭焦點(diǎn)將從"誰的模型參數(shù)更大"轉(zhuǎn)向"誰的生態(tài)更完善"、"誰的應(yīng)用更廣泛"、"誰能為用戶創(chuàng)造更大的價(jià)值"。中國擁有全球最大的互聯(lián)網(wǎng)用戶群體、最豐富的應(yīng)用場景和最完整的工業(yè)體系，這些都是我們發(fā)展AI產(chǎn)業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢。

國家大基金投資DeepSeek，只是中國AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)的一個(gè)開始。可以預(yù)見，未來將會(huì)有更多的資本和資源進(jìn)入AI領(lǐng)域，支持國產(chǎn)大模型、國產(chǎn)芯片和國產(chǎn)應(yīng)用的發(fā)展。一個(gè)更加開放、多元、包容的全球AI產(chǎn)業(yè)新格局，正在加速形成。

450億美元的估值，不是泡沫，而是市場對DeepSeek技術(shù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。它代表著中國AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從"技術(shù)追趕"階段，正式進(jìn)入"全球創(chuàng)新"階段。在這場關(guān)乎全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來的科技變革中，中國企業(yè)正在發(fā)揮越來越重要的作用。